TCL中環擬斥資14億控股Maxeon，標的已連虧兩年

（文/夏峯琳 編輯/徐喆）儘管Maxeon業績已連續兩年虧損、淨資產去年縮水近九成，TCL中環(002129.SZ)仍計劃對其進行大手筆投資。

5月30日晚間，TCL中環公告，公司計劃通過一攬子重組交易，以不超過1.975億美元（約合14.3億元人民幣），將參股上市公司Maxeon（納斯達克：MAXN）持股比例從22.39%上升到至少50.1%，屆時Maxeon將併入TCL中環的合併報表範圍，成為其控股子公司。

TCL中環表示，本次重組，有利於加強公司新能源光伏材料行業全球業務開展，有序推進新能源產業鏈國際合作，增強深度參與國際能源治理變革能力，提升公司國際化佈局的競爭優勢，實現公司國際化業務的戰略躍升。

然而，市場對於此次重組並不看好。5月31日，TCL中環開盤走低，截至收盤，下跌3.75%，報收11.05元，總市值約447.6億元。

擬斥資超14億元控股Maxeon

據瞭解，2019年，TCL中環與能源巨頭道達爾達成合作，後者將其控股公司SunPower在美國和加拿大之外的太陽能電池與組件業務分拆至Maxeon，TCL中環當時出資認購了28.85%的股權，成為其第二大股東。去年，TCL中環躍升為Maxeon第一大股東。

TCL表示，Maxeon作為TCL中環深度參與國際能源轉型的重要戰略支點，擁有IBC電池-組件系列專利、Topcon電池工藝系列專利、疊瓦組件系列專利，在全球形成了較強的知識產權和相關產品的保護能力，具有全球範圍較強的品牌與渠道優勢。

公開資料顯示，海外市場因能源短缺、光伏產品持續降本等刺激光伏裝機需求增長，形成全球 60%以上光伏裝機需求在海外市場的局面。同時，光伏製造本土化與貿易逆全球化趨勢加劇，海外市場謀求產業鏈自主可控，對外築高貿易壁壘限制中國光伏產品出口，光伏製造的全球化和本土化佈局成為必然趨勢。

由此可見，TCL中環控股Maxeon的目的，是為深化其全球化佈局。公司在公告中表示，TCL本次擬通過一攬子重組交易成為Maxeon的控股股東有利於加強公司新能源光伏材料行業全球業務開展，有序推進新能源產業鏈國際合作，增強深度參與國際能源治理變革能力，提升公司國際化佈局的競爭優勢，實現公司國際化業務的戰略躍升。 

公告顯示，Maxeon一攬子重組交易，涉及外部監管批准及Maxeon現有債務重組。因此，整體交易漸進分步實施，採用多種不同投資工具（可轉債、定增等），總出資金額最高為1.975億美元，最終達成公司控股併購Maxeon。一攬子交易完成後，TCL中環對Maxeon持股比例將由22.39%上升到至少50.1%，Maxeon將併入TCL中環合併報表範圍內，成為公司控股子公司。 

TCL中環表示，公司控股Maxeon後將推動其資本架構改善、業務變革、運營改善，充分發揮其在美獨特壁壘市場優勢及技術創新能力，通過全球範圍內生產與渠道的相互促進和協同賦能，提升公司全球化佈局的競爭優勢。

Maxeon 能否幫助TCL中環實現其全球化野心尚未可知，前者拖累TCL中環業績已成為事實。TCL中環在2023年財報中指出，受歐美等主要業務市場價格快速下行、加州分佈式光伏新規、美國持續高利率等外部因素影響，及自身經營轉型較慢，公司參股公司 Maxeon 在報告期內出現業績及股價的大幅下跌。基於審慎原則，公司對與其相關的長期股權投資和金融資產確認較大金額減值，對公司2023 年業績帶來合計 16.9 億元的負面影響。

重組標的連續兩年虧損

即便 Maxeon 拖累TCL中環業績，TCL中環依然對 Maxeon 不離不棄。TCL中環一步接着一步加碼，從Maxeon第二大股東到第一大股東，再成為控股股東。

Maxeon到底有何來頭？事實上，對於關注光伏行業的人來説，Maxeon的名頭並不陌生。

近兩年，Maxeon多次起訴中國企業專利侵權。Maxeon曾先後起訴阿特斯(688472.SH)、通威太陽能、愛旭股份(600732.SH)等企業侵權。不過，近期，Maxeon在荷蘭與愛旭的專利訴訟中遭遇敗訴，隨後因未能在規定時間內提交財務報告，受到紐約納斯達克證券交易所的不合規警告。

公開資料顯示，Maxeon總部位於新加坡，負責設計、製造和銷售Maxeon及SunPower品牌的太陽能組件，覆蓋超過100個國家，業務遍及非洲、亞洲、大洋洲、歐洲和美洲，產品遍佈全球光伏屋頂和電站市場。

雖然Maxeon業務廣泛，但是公司近兩年業績持續虧損。2022年，Maxeon營收10.6億美元，虧損2.67億美元；2023年營收增長至11.23億美元，虧損額擴大至2.76億美元。Maxeon的資產總額從上一年的12.6億美元降至10.02億美元，淨資產由4240萬美元鋭減至460萬美元。

最新發布的財報顯示，該公司今年一季度營收1.87億美元，同比下降41%，季度出貨量同比下降37%至488兆瓦，淨虧損8015萬美元，每股虧損1.59美元。同時，該公司二季度的業績預期營收在1.6億-2億美元之間。

上述業績表現均低於市場預期，加之北美3 GW電池組件擴產項目進度遲於預期，在光伏行業資本市場表現總體下行的背景下，其股票價格出現大幅下降。

在最新公告中，TCL中環也表示，基於全球光伏行業下行及競爭加劇及相關政策不確定性因素等多重影響，Maxeon未來經營情況改善仍存在不確定性風險。

在光伏產業鏈價格低迷的現狀下，身為全球硅片龍頭的TCL中環的日子也不好過。公司已連續兩個季度出現虧損。財務數據顯示，去年第四季度，公司實現營收104.9億元，同比下降38.87%，歸屬淨利潤虧損高達27.72億元，同比下降252.48%。這導致了2023年，公司業績大幅下滑。

進入2024年，TCL中環依舊未擺脱虧損困境。一季報顯示，該公司實現營業收入99.33億元，比上年同期減少43.62%；歸母淨利潤虧損8.8億元，比上年同期減少139.05%。光伏產品價格同比下降，是其業績下滑的主要原因。

近日，TCL中環還將定增項目擬募集資金由最初的138億元縮減至49億元，原計劃的TOPCon電池擴建產能規模減半至12.5 GW。

截至今年3月底，TCL中環的貨幣資金為78.55億元，負債總額656.68億，資產負債率52.56%。

5月31日，TCL中環開盤走低，截至收盤，下跌3.75%，報收11.05元，總市值約447.6億元。