共享充電寶漲到每小時4元起步，“行業老大”卻不賺錢了？

“共享充電寶每小時4元起步貴嗎”、“一年用共享充電寶花費1200元”、“共享充電寶成價格刺客”，從當年推出時的1元/小時，到如今根據區域不同的4~8元/小時，過去一年裏有關共享充電寶漲價的問題數次被推上輿論的風口浪尖。然而在漲價的同時，行業頭部玩家怪獸充電的業績卻大幅下滑，這是怎麼回事？

日前，怪獸充電(EM.NASDAQ)公佈了其2024年第一季度業績，在財報發佈後，怪獸充電的股價當天（6月3日）盤中曾一度暴跌20%，看起來對於正處於轉型陣痛期的怪獸充電，市場展現出一定擔憂的情緒。在經過上一個交易日的回升之後，今日隔夜美股收盤下跌了5.29%，報0.985美元/股。

陣痛直接體現在了其營收上，財報顯示，一季度怪獸充電營收3.97億元，同比大幅下降51.7%，較上季度同比下降18.3%，幅度進一步擴大。利潤方面，一季度虧損30萬元，而上年同期淨利潤為1080萬元，淨利潤由盈轉虧，結束了此前連續四個季度盈利的趨勢；一季度經調整淨利潤380萬元，雖然是第五個季度經調整淨利潤盈利，但相較上年同期的1710萬元，大幅下滑近78%。

不過，怪獸充電的實際經營狀況倒也並不是一眼看上去這麼悲觀，數字上的巨大變動，很大程度上是業務由“重”轉“輕”帶來的一次性影響。

關於營收的大幅下降，財報中有提到“消費環境趨軟”，但營收同比大幅下降51.7%、淨利潤由盈轉虧、經調整淨利潤大幅下滑近78%，僅“消費環境趨軟”並不能完全解釋前後差別如此明顯的原因。運營模式的改變一定程度上在短期內影響到了怪獸充電的盈利能力。

怪獸充電採取了直接運營和代理模式相結合的方式。去年二季度開始，怪獸充電主動開啓轉型，減少直營模式的投入，直接向消費者提供服務的角色更多向代理模式的合作伙伴轉移，而怪獸充電則通過向代理夥伴出售充電寶、機櫃和提供解決方案收取費用。

截至3月底，怪獸充電將近80%的POI（共享充電寶的點位）在代理模式下運營，上個季度這一比例為72.8%，去年同期則為58.8%，直營模式的覆蓋範圍進一步縮小。

簡單理解，在直營模式下，用户支付的費用全部被記為公司的營收，但是向代理模式轉變後，用户是向代理合作伙伴付費，公司只能從代理商處抽成。這直接影響到了其手機充電部分的營收，從上年同期的8.13億元下降53.5%至3.78億元。

相應的，由於基數較小，銷售充電寶和機櫃的營收從上年同期的1170萬元大幅增長至1.64億元，增速達到1300%，並且增加了5900萬過去沒有的，來自於提供解決方案的收入。

理論上，雖然業務轉型導致了營收大幅下降，但是輕資產運營會帶來更低的費用和更高的淨利潤率。從怪獸充電的角度來説，相比過去直營為主的“重”模式，轉型後的模式直接擁有的充電寶和機櫃大大減少，也就是説點位的維護成本以及點位拓展的成本就落在代理合作伙伴的身上，直觀的體現便是其銷售和營銷費用下降了69.3%，從上年同期的6.65億元下降到了2.06億元。

不過值得一提的是，理論上的利潤率提升，目前還未能反映在財報上，反而出現了由贏轉虧，這可能是轉型時期的一次性影響。

在被折舊成本的減少抵消了一部分的情況下，其營業成本從上年同期的1.27億元增加到1.68億元，增長了31.7%，財報中解釋稱主要由於機櫃和充電寶銷售的增加。

財報中怪獸充電首席財務官辛怡表示，“在某些地區從直營模式過渡到代理夥伴模式產生了一次性成本，但從長期來看，這項戰略舉措將有利於公司的財務健康。”

好消息是，在運營數據上，怪獸充電覆蓋了124.5萬個POI，管理層形容為“創紀錄的高度”，累計註冊用户則超過4億。

所謂先苦後甜，管理層也正期待，在經歷短期陣痛後，怪獸迎來的是長期的盈利能力。

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