現代汽車子公司或在印度上市，但中國車企“印度投資之路”仍佈滿荊棘

（文/周盛明 編輯/高莘）據路透社 6 月 15 日報道，現代汽車印度子公司於上週六向監管部門申請在印度孟買上市。據報道，該計劃可能成為印度有史以來最大規模的上市交易，現代汽車韓國母公司計劃出售印度公司的最高 17.5% 的股份。

此次 IPO 正值印度股市接近歷史高點之際，如果上市成功，現代汽車印度子公司將成為繼馬魯蒂鈴木之後第二家在印度上市的車企。

現代汽車在當地擁有兩家制造廠，並已在印度投資 50 億美元。現代汽車還承諾，將在未來十年再投資 40 億美元。

印度是全球第三大汽車市場，僅次於中國和美國。與此同時，印度也是現代汽車全球第三大收入來源。

現代汽車印度子公司提交的招股説明書未提供首次公開募股（IPO）的定價或公司估值的細節，但消息人士告訴路透社，現代汽車希望以高達 300 億美元的估值籌集約 25 億至 30 億美元。

現代汽車是印度第二大汽車製造商，僅次於馬魯蒂鈴木。據報道，此次 IPO 不會發行新股，而是通過所謂的“出售要約”方式，由其韓國母公司出售其全資子公司的一部分股份給散户和其他投資者。

此次上市被認為將使現代汽車印度子公司在與馬魯蒂鈴木、塔塔汽車和其他競爭對手的競爭中站穩腳跟。路透社認為，這可以使現代汽車印度子公司未來的融資更容易，而不必依賴其韓國母公司。

現代汽車表示，計劃在印度更專注於“高端化”並銷售更昂貴的汽車。此外，現代汽車計劃增加其電動車市場份額和充電站數量，目前，現代汽車在這方面落後於印度的塔塔汽車。

現代汽車印度子公司還表示，計劃增加汽車出口，強化其作為出口中心的地位。

從 2023 年的銷量來看，印度已經連續第二年超過日本，成為僅次於中國和美國的全球第三大汽車市場，而印度此前也推出新的優惠政策以增加對跨國車企的吸引力。

根據印度商業和工業部 3 月 15 日發表的聲明，只要企業承諾投資至少 415 億盧比（約合 5 億美元），3 年內開始在本地工廠生產電動汽車，即可獲得税收優惠。

聲明稱，任何定價在 3.5 萬美元以上的進口電動汽車在 5 年內將只需繳納 15% 的關税。不過，每家承諾投資的車企，每年最多隻能進口 8000 輛、5 年總計 4 萬輛電動車。目前，印度對 4 萬美元以下的進口汽車徵收70%的高額關税，對 4 萬美元以上的汽車課税高達 100%。

在市場前景和政策優惠的刺激下，現代、寶馬、特斯拉等車企都加大了對印度的投資力度。但對於中國企業來説，印度的營商環境令人擔憂。

今年 4 月 7 日，上汽集團發佈公告稱，上汽 MG 印度公司以股權轉讓和增資擴股方式，引入 JSW 等印度本土投資者，而上汽 MG 印度全資公司，逐漸轉化為中印合資企業。

這一舉動和印度 2020 年頒佈的 FDI（外國直接投資）政策有關。該政策要求，與印度有陸地接壤的國家或該國公民，在投資印度前必須經過印度方面審查。在此影響下，上汽 MG 印度公司從母公司引入資金的計劃受阻。

印度監管部門對中國車企的“戒備”也讓比亞迪的投資擱淺。此前，比亞迪計劃與總部位於海德拉巴的 Megha 工程公司組建電動汽車合資企業，並計劃以 10 億美元在印合資建廠，長期目標是在印度生產比亞迪電動汽車的全系列產品，包括從掀背車到豪車的全部車型。

但據《印度經濟時報》2023 年 7 月的報道，印度監管部門已拒絕了上述兩家公司合作建廠的提議。印度商務部、工業和內部貿易促進部（DPIIT）已就該投資提案徵求其他部門的意見。在審議過程中，有印度官員提出了“對中國在印投資安全的擔憂”，另有官員則稱“現有規則不允許此類投資”。

此外，早在 2020 年，長城汽車就與通用汽車達成協議，計劃以 10 億美元收購通用印度 Talegaon 工廠，但遲遲未通過審批。

而在印度擁有強大市場份額的小米和 vivo 也在印度遭受各種審查。

2023 年 12 月，印度執法局（ED）再以“反洗錢調查”為由拘捕多名 vivo 印度公司高管，並指控其逃避在印度納税。vivo 方面發言人表示“深感震驚”，公司將堅決利用一切法律手段來應對和挑戰這些指控。

在 2022 年初，印度對小米實施了 65.3 億盧比（約合 5.6 億人民幣）的罰款，理由是小米印度公司偷税漏税。直到 2023 年 10 月，印度政府才正式宣佈取消上述罰款，允許小米繼續開展業務。

從目前來看，印度對於外資的態度較為矛盾。一方面，印度希望跨國企業能夠帶來更多的投資、配套工廠以及就業崗位；另一方面，印度又不希望將市場拱手讓人。

在這種背景下，中國車企想要在印度立足，就需要和印度本土企業深度綁定，並且接受頗為嚴格的審查。這就導致中國車企的印度投資之路仍將充滿壓力和挑戰。