聞博：IMF設立上海區域中心，背後大有深意

【文/觀察者網專欄作者 聞博】

6月19日，2024陸家嘴論壇在上海舉行。會上，國際貨幣基金組織（IMF）宣佈上海區域中心正式啓動。

圖片來源：新華社

IMF在中國設立機構已有一定歷史

上海中心是IMF在全球設立的區域中心之一。截至2024年，IMF已經在全球設立了20個區域中心，旨在加強IMF與亞太地區經濟體的交流與合作，就新興市場和中等收入國家關注領域開展相關研究，為區域內經濟體提供有針對性的能力建設支持，維護全球和區域金融穩定；此外還致力於專題研究、同行合作和溝通，以及相關知識的分享。

可以注意到，這次不是IMF第一次在中國設立工作機構。

早在2017年，IMF就和中國合作在北京建立了聯合能力建設中心（China-IMF capacity development center，簡稱CICDC）。當年IMF與中國人民銀行合作，在“一帶一路”項目的背景下，將原本在大連的聯合培訓項目升級成了CICDC。CICDC目前的主要功能還是在中國提供經濟金融的相關專題培訓。

而這次IMF在中國新設立的區域中心，除了向中國傳遞一些外部的經驗之外，也表明了IMF和中方都有進一步加強高層溝通的願望。

IMF的舉措適逢央行表態積極深入改革利率市場

今年陸家嘴論壇開幕，除了IMF在上海宣佈這一消息之外，國家金融監督管理總局局長李雲澤、中國證監會主席吳清、中國人民銀行行長潘功勝相繼發表主題演講。這一系列重磅講話更值得我們注意。因此有必要把IMF這一舉措放在這三場講話的大背景之下。

首先看與IMF建立最直接工作聯繫的人民銀行行長潘功勝的講話。

中國人民銀行行長潘功勝在第十五屆陸家嘴論壇上作主題演講（圖/中國人民銀行）

簡單來説，這次他的發言的核心觀點強調了加速構建現代中央銀行制度，向國際主要央行接軌。

例如潘功勝指出，從貨幣供應量的統計看，我國也需要適應形勢變化不斷完善。舉一個大眾經常聽到的經濟學概念——狹義貨幣M1。我國現行的M1統計口徑是在30年前確立的，而隨着金融服務便利化、金融市場和移動支付等金融創新迅速發展，符合貨幣供應量特別是M1統計定義的金融產品範疇發生了重大演變，需要考慮對貨幣供應量的統計口徑進行動態完善。

國際上對M1的計量，只有統一的概念，但是沒有統一的具體標準，幾大經濟體如美歐日等，都有各自不同的區別。但總體來講，中國M1統計口徑窄於海外。主要是因為中國M1測算不包括居民的活期儲蓄，而是將這部分計入M2統計，而海外普遍包括；其次則是中國不包含中央和地方的政府活期存款，而其他國家或是包括中央及地方政府性存款。

目前經濟的結構相比三十年前發生了重大變化，隨着網購為代表的電子商務的普及，個人活期儲蓄聯動第三方支付平台規模不斷擴大，早已具備“具有支付手段和流通手段兩種職能”這一央行對狹義貨幣的定義。因此很有必要將其納入M1的統計之中。

而統計口徑的變更也必須慎重，變更前後往往會伴隨着具體經濟指標的大變動，因此這時和IMF進行有效溝通就顯得必要。一方面，可以從其他國家不同的統計口徑設置中瞭解其所以然，形成最適合我國目前經濟特點和貨幣市場的新方案；另一方面，也可以和國際經濟界、金融機構充分溝通，讓外界正確理解和解讀中國經濟指標的變化和統計調整。

不必擔憂的是，中國會在積極參考、借鑑外部經驗的同時，保持自身政策的穩定性、獨立性和延續性。向外學習不等於照抄國外。

這次潘功勝的發言也強調了對利率市場改革的觀點和具體着手點。他強調了7天期逆回購利率（短期政策利率）的重要性，淡化MLF（中期政策利率）等利率的政策指引。這方面，以短期操作利率作為主要政策工具也是國際央行的普遍做法，而我國目前MLF的政策指引重要性，要顯著大於7天期逆回購利率。

此外，潘功勝表示，央行會繼續加強利率市場化，着重提高LPR報價質量，更真實反映貸款市場利率水平。

一般用央行常備借貸便利（SLF）——超額準備金利率作為利率走廊寬度，這個寬度可以理解為市場利率波動的空間。我國利率走廊寬度目前是245 bp，遠遠大於國際主要央行25-50BP的利率走廊寬度。相對較大的寬度往往讓市場對央行的利率調控合意區間不是特別明晰，因此後續或將通過更多下調SLF或強化7天逆回購利率作為隱形下限等方式收窄走廊寬度，向市場傳遞更加清晰的利率調控目標信號。

利率市場化改革，這是向普遍的國際金融市場靠攏，參考世界主要央行的做法。同時潘功勝的講話也清楚地表達了中國不會輕易照抄外國的QE政策，把國債買賣納入貨幣政策工具箱不代表要搞量化寬鬆。

體現了中央希望上海進一步發揮金融和國際保險業中心的作用

除了整個經濟層面的交流和相互學習，IMF在上海設立了區域中心，也顯示了國家和IMF雙方對上海金融中心地位的重視。

比如這次IMF宣佈成立區域中心的新聞公報裏提到了，未來建立在上海的區域中心將會和CICDC在同一地點一起辦公。這就意味着CICDC為此將從北京搬遷到上海，和新成立的區域中心深入協同。這一搬遷，顯示了不僅僅是IMF，也包括中央層面對上海建設國際金融中心的重視。

雖然上海長期被認為是中國內地的金融中心，但上海並不是嚴格意義上的實際的金融資源和人才真正聚集的中心。因為各種原因，國內金融機構的總部大都設在北京；那些在上海的金融機構中掌握的金融資源的規模，遠遠低於北京。

比如，據統計，2024我國銀行業金融機構本外幣資產總額429.6萬億元，四大國有銀行累計超120萬億，而它們的總部無一例外都在北京；排名前十的銀行總部也有7家在北京，在上海的只有兩家。

這次金融論壇上，中國經濟三大核心部門（央行、證監會、金管總局）的一把手集體在上海講話，無疑顯示了中央對發展上海金融中心地位的重視。

除了在狹義的金融銀行業務之外，在我國經濟建設的其他領域，也具有和IMF相當的合作空間。

可以注意到除了潘功勝代表央行的講話外，國家金融監督管理總局局長李雲澤的講話裏，也回顧了上海在中國保險業發展中的作用，表示將會同上海市人民政府，出台加快上海國際再保險中心建設的實施意見。而在IMF的工作重點中，加強風險管控、對災害風險融資就是其中之一。

眾所周知，我國幅員遼闊，橫跨豐富多樣的氣候與地質帶，自古就要經常面對幾乎所有常見的各類自然災害。可以説我國曆史也是一部和自然災害鬥爭與不斷災後重建的歷史。雖然在很多災害面前人類依舊渺小，要阻止災難發生甚至預測災難發生，在現在的科技水平下依舊很難（例如地震），但是我們依舊能夠利用巨災保險和巨災債券等工具，來儘可能地分散風險，平抑大規模災害對於地方經濟的衝擊，減輕公共機構在救災賑災和災後重建上的經濟負擔，更可以進一步提高各地相關方在防災減災上的主動意識。

這方面，國際貨幣基金組織可以就制定災害風險融資的金融工具和戰略提供建議。這包括探索利用再保險和巨災債券來轉移和減輕與自然災害相關的風險。此外，IMF還倡導建立公私合作的夥伴關係，這種夥伴關係可以利用私營部門的專業知識和資本，提高再保險市場的能力。

在數據與研究的經驗分享上，IMF可以開展和傳播關於災害風險管理最佳做法和再保險對國家層面和地方層面穩定經濟的作用上的研究。這類研究可以為中國相關部門在制定政策時提供有價值決策依據和數據。IMF也可以促進中國與其他擁有先進再保險市場的國家之間的知識共享和經驗交流，這有助於中國在保險業採用行之有效的戰略和創新。

此外，在發生重大自然災害時，IMF可以提供緊急資金援助，幫助穩定經濟。這種支持可以幫助減輕災害對經濟的影響，支持災後恢復工作，維護整體經濟穩定。

結語

總體來説，中國在金融領域和國際貿易領域還有很大的潛力，未來發展還會進一步加強和世界經濟的連接，因此中國依舊要堅持對外開放的整體國家戰略。

在金融和經濟領域，我國已經取得了長足的進步和舉世矚目的建設成績。不過，當前在這些領域也存在很多新問題，其中很多問題並不是在中國才發生的，有很多外部的經驗教訓值得我們學習，也有很多方法和案例值得我們參考。

比如，根據麥肯錫全球研究院的模擬顯示，中國和世界有大量機會推進彼此融合。中國和世界之間經濟聯繫的發展方向將對全球經濟價值產生巨大影響，到2040年，在消費、服務業、金融市場全球化和協作解決國際議題等五大領域，經濟價值或可高達22-37萬億美元，相當於15%-26%的全球GDP。

因此繼續加大開放力度，積極借鑑外部信息，對接全球化市場，是中國解決短期問題和實現長期高質量發展的一個必要措施。

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