6760億元！央行鉅額投放

面對銀行間市場資金面的短期趨緊，央行通過大規模逆回購操作注入流動性。7月16日，央行宣佈以1.8%的中標利率開展了6760億元逆回購操作，創下自1月17日以來單日操作規模之最。

業內人士表示，此舉旨在對沖税期影響，維護市場流動性的合理充裕。央行此舉不僅平滑了税收高峯期對流動性的短期衝擊，也提升了逆回購工具在流動性管理中的地位，顯示出央行確保市場穩定的決心。

展望未來，市場普遍預期在央行的精準調控下，資金面將保持平穩，同時建議債券市場投資者關注短期操作，適時止盈。

銀行間市場資金面走緊

央行鉅額逆回購投放

央行出手投放鉅額流動性。

7月16日早間，銀行間市場流動性走緊。截至發稿，DR001利率上行9.13個基點至1.8853%，DR007利率上行4.26個基點至1.876%，DR014利率上行11.59個基點至1.95%。

央行公告稱，為對沖税期等因素的影響，維護銀行體系流動性合理充裕，2024年7月16日人民銀行以利率招標方式開展了6760億元逆回購操作，中標利率為1.8%。因本日有20億元7天期逆回購到期，當日實現淨投放6740億元。

據記者統計，本次逆回購是自1月17日以來操作規模最大的一天。

中國郵政儲蓄銀行研究員婁飛鵬分析，7月份是傳統的繳税大月，容易因為税期導致流動性短期波動或者緊張，央行及時開展逆回購操作有助於平滑繳税對於流動性的波動影響，保持市場流動性合理充裕。

對沖税期擾動為主因

提升逆回購工具地位

關於央行寬幅操作逆回購的原因，業內人士認為主要與對沖税期影響，提升逆回購工具在流動性市場的地位相關。

華西證券宏觀聯席首席分析師肖金川認為，往後看，本週面臨税期，資金面或有波動，但當前資金面穩定，波動或小於往年同期。

“參考2019年到2023年經驗，7月徵税規模大體在1.5萬億元到1.8萬億元區間，資金波動可能有所上升，如果資金面波動過大，央行可能開展臨時逆回購操作平抑資金波動，預計波動幅度將小於往年同期。”肖金川説。

除此之外，結合7月15日央行縮量續作MLF的操作，一位資深市場人士表示，寬幅投放逆回購的同時小幅縮量續作MLF，或是為了提升逆回購工具作為主要流動性投放工具的地位，並逐步淡化MLF操作對流動性市場的影響。

預計資金面整體無憂

機構建議債券市場止盈

展望後續資金面走勢，多位市場人士認為在央行呵護下，資金面將平穩度過税期。

一位債券交易員表示，央行對沖呵護下，資金面整體不用太擔心。央行在税期對於流動性的對沖投放無虞，7月資金面或中性偏寬。

而關於後續債券市場的操作策略，一位銀行理財投資經理對記者表示，操作上仍以短久期為主，長債仍需小心。目前央行已多次表態將要調控長債收益率，且鉅額逆回購操作也代表銀行確實面臨流動性緊張的問題，建議目前止盈為上。