光伏產業兼併重組開啓：通威股份斥資50億控股潤陽股份，後者40億IPO發行註冊過期

（文/夏峯琳，編輯/徐喆）鼓勵光伏行業兼併重組的話音剛落，一線龍頭企業之間的收購已經開啓。

8月13日晚間，通威股份（600438.SH）公告顯示，公司計劃以增資和協議收購等方式收購潤陽股份不低於51%的股權。交易總計金額不超過50億元。交易完成後，潤陽股份將成為通威股份控股子公司。

觀察者網關注到，潤陽股份是一家以高效太陽能產品的研發、生產和銷售為主，同時涉足工業硅、多晶硅、硅片、組件及光伏電站業務的知名太陽能企業。公告顯示，2020年至2022年，潤陽股份連續3年電池出貨排名全球第三，2023年依然保持電池出貨全球前五。

值得注意的是，潤陽股份在2023年6月29日獲得了IPO批文，不過公司並未能在一年有效期內發行，目前批文已失效。該公司原計劃首發募資40億元，其中擬投入20億元用於年產5萬噸高純多晶硅項目，擬投入5億元用於年產5GW異質結電池片生產項目，擬投入15億元用於補充流動資金。IPO失利後，潤陽股份在資本市場的動向頗受關注。今年上半年，潤陽股份還被曝出員工績效薪酬停發、子公司裁員等消息。

如今收購方案浮出水面，通威股份借力潤陽股份大幅提升其海外市場的競爭力，潤陽股份的資金問題也將迎刃而解。

自去年下半年以來，光伏產業鏈競爭加劇，市場融資明顯收緊，行業落後產能面臨加速出清，新產能規劃面臨無法落地風險。業內人士表示，這一併購案不僅標誌着光伏產業鏈產能重組的正式拉開序幕，也預示着光伏行業正在經歷一次深刻的變革與轉型。

50億控股潤陽股份，劍指海外市場

在光伏行業處於週期困境下，通威股份這份高達50億元的收購計劃，無疑賺足了“眼球”。

對於此次收購，通威股份表示，既有利於充分發揮公司與潤陽股份的產業鏈協同效應，進一步鞏固公司在高純晶硅、高效太陽能電池和組件等核心環節的市場佔有率，並有效補充公司海外產能佈局，幫助公司拓寬海外高溢價市場的銷售渠道，提升全球綜合競爭力，符合公司“打造世界級清潔能源運營商”的長期戰略目標。又有利於促進光伏行業優質資源整合，減少社會資源浪費和產業低效競爭，提高光伏行業的整體效率。

通威股份是光伏晶硅產業鏈中多晶硅和電池片雙龍頭，截至2023年末，公司擁有高純晶硅在產產能45萬噸，在建產能40萬噸；電池片方面，公司2023年電池銷量80.66GW（含自用），同比增長68.11%。

公告顯示，潤陽股份已建立5.5萬噸工業硅、13萬噸多晶硅、7GW拉晶、10GW 切片、 57GW 太陽能電池和13GW組件產能，並適當佈局部分光伏電站業務，形成了自上游工業硅到終端光伏電站完整的產業鏈，在生產成本、產品品質、品牌價值等方面具備差異化競爭優勢。

以此計算，此次併購完成後，通威股份在電池片環節總產能預計超過130GW。

不過，在此之前，通威股份在境外並未設立光伏產品生產工廠。而潤陽股份經過多年發展，在美國、泰國、越南等部分海外市場建設了富有競爭力的產能，能夠滿足海外市場溯源要求。 當前國內光伏行業競爭加劇，出海成為中國光伏企業破局“內卷”的重要抓手。

據悉，此次併購堪稱光伏產業史上規模之最。對於通威股份而言，可以輕鬆“拿捏”。數據顯示，2024年一季度末，通威股份期末現金及現金等價物餘額高達186億。

潤陽股份IPO失利後“曲線上市”

通威股份此次收購的潤陽股份並非無名之輩，但是其在IPO失利後，處境並不樂觀。

公開資料顯示，潤陽股份是一家以高效太陽能產品的研發、生產和銷售為主，同時涉足工業硅、多晶硅、硅片、組件及光伏電站業務的知名太陽能企業，控股股東、實際控制人為陶龍忠。

據瞭解，自2019年以來穩居全球電池出貨排名前五，並曾連續三年保持榜單前三。不過，根據新能源研究機構InfoLink Consulting發佈的數據，今年上半年，電池片出貨量排名大換血。中潤光能躍居全球第一，通威股份掉落至第三位。而潤陽股份則被擠出前五名。

InfoLink Consulting表示，面對行業情勢的動盪與行情波動，出貨量相比去年同期有所下滑，雖未能排進前五序列，其出貨數字依然與前五廠家非常接近。

潤陽股份出貨量滑落背後，公司處境也不容樂觀。今年上半年，潤陽股份還被曝出員工績效薪酬停發、子公司裁員等消息。

值得一提的是，潤陽股份曾計劃通過上市融資解決資金問題。2022年，該公司遞交上市創業板申請，海通證券為保薦機構，擬募資40億元，其中25億元擬用於5萬噸多晶硅、5GW異質結電池片，剩餘15億元用於補充流動資金。

彼時，正值光伏行業高歌猛進之時。2022年3月18日，潤陽股份的IPO很快獲得受理。

手握晶科能源（688223.SH）、晶澳科技（002459.SZ）、阿特斯（688472.SH）和隆基綠能（601012.SH）等客户資源，潤陽股份的業績數據靚眼。2020年-2022年，營業收入分別為47.98億元、106.17億元、220.38億元，歸母淨利潤分別為5.13億元、4.85億元、20.4億元。

然而，在業績快速增長的同時，公司的資產負債率也居高不下。2020年-2022年，該公司資產負債率分別為75.48%、81.39%和79.17%，與同行業可比上市公司相比，潤陽股份的資產負債率相對較高。

上市融資對於潤陽股份而言，迫在眉睫。其時，行業景氣度高，公司業績快速增長，從IPO受理到註冊生效，潤陽股份只花了一年多的時間。

然而，行情風雲突變，政策收緊，潤陽股份的IPO進程停滯，期間沒有披露任何新信息，直到今年6月底，批文過期都沒有完成發行。

IPO失利，潤陽股份的資金之渴難解，裁員、降薪事件接連出現，潤陽股份如何破局，備受關注。

如今，潤陽股份迎來新主，資金問題也將迎刃而解。業內人士表示，這一併購案不僅標誌着光伏產業鏈產能重組正式拉開序幕，也預示着光伏行業正在經歷一次深刻的變革與轉型。