大唐不夜城半年僅賺23.53萬元，坐擁多個爆款的曲江文旅為何虧1.87億？

8月23日晚間，西安曲江文化旅遊股份有限公司（以下簡稱“曲江文旅”；股票代碼 ：600706）發佈2024年半年報，報告顯示，曲江文旅今年上半年實現營業收入7.7億元，同比增長11.9%；而與之相對應的歸母淨利潤卻為-1.87億元，不僅由盈轉虧，虧損幅度同比擴大超15倍。

對於淨利潤大幅下滑，曲江文旅表示，主要是應收賬款預期信用損失模型較上年同期發生變動，計提壞賬準備金額增加所致。

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大唐不夜城半年僅賺23.53萬元，曲江文旅陷鉅虧困境

曲江文旅成立於1992年，是隸屬於西安曲江新區管理委員會旗下西安曲江文化產業投資（集團）有限公司所控股的國有控股上市公司。曲江文旅旗下擁有包括大唐芙蓉園、曲江海洋公園、大雁塔景區、唐大慈恩寺遺址公園、大唐不夜城等一眾知名景區。

2012年，曲江文旅借殼實現上市。上市後一直到2019年，曲江文旅營收淨利水平較為穩定。期間，曲江文旅年營收規模在10億元左右，淨利潤在千萬級徘徊、未突破億元。

不過自2019年開始，受疫情影響，2019年曲江文旅淨利潤幾近腰斬；2020年，曲江文旅出現了上市後的首次虧損；2020年至2023年四年中，也僅有2021勉強盈利了0.07億元外，其他三年歸母淨利潤均錄得虧損。今年上半年，曲江文旅歸母淨利潤不僅由盈轉虧，虧損金額更是達到1.87億元，接近去年全年1.95億元的虧損金額，虧損幅度較去年同期擴大超過15倍。

從細分業務來看，曲江文旅經營景區運營管理業務、文化主題酒店管理（含餐飲管理）業務、旅行社業務、演出演藝業務等多種業務，其中景區運營和酒店餐飲業務已成目前的主營業務，今年上半年貢獻了超八成的營收。

具體到旗下子公司，今年上半年曲江文旅大部分子公司出現虧損。界面新聞注意到，目前曲江文旅旗下實際開展業務的參控股公司共有20家，這其中僅有8家公司盈利，其餘12家公司處於虧損狀態。

其中，最為受關注的莫過於持續火爆的大唐不夜城，不過和其持續火爆的客流相比，大唐不夜城卻並不沒有想象的賺錢。財報數據顯示，大唐不夜城今年上半年實現營業收入3938.3萬元，淨利潤僅為23.53萬元。

對此，有業內人士指出，大唐不夜城雖然客流量大，但由於門票、活動等均為免費，同時日常運維、宣傳等費用支出較高，導致大唐不夜城雖然客流如雲卻盈利不多的現狀。

另外，在曲江文旅眾多虧損的子公司中，大明宮遺址公園公司今年上半年虧損為最嚴重。今年上半年，大明宮遺址公園公司實現營收6798.5萬元，淨利潤卻虧損近6000萬元，虧損金額超過曲江文旅8家子公司盈利總和的兩倍。

界面新聞瀏覽發現，大明宮遺址公園公司今年上半年與去年同期水平相當，但淨利潤卻較去年虧損6000餘萬元。對比財報數據發現，與曲江文旅應收賬款和壞賬增加相關。

同時，截至今年上半年，曲江文旅前五大欠款方合計欠款約13.96億元，佔應收賬款和合同資產期末餘額合計數的84.66%，累計壞賬5.82億元。其中曲江文旅大部分應收賬款和壞賬來自西安曲江新區事業資產管理中心、西安曲江大明宮遺址區保護改造辦公室、西安曲江文化產業發展中心三家。

其中，西安曲江大明宮遺址區保護改造辦公室和大明宮遺址公園公司均隸屬西安曲江新區管委會，西安曲江大明宮遺址區保護改造辦公室具體負責大明宮遺址保護區相關工作。截至今年上半年，西安曲江大明宮遺址區保護改造辦公室應收賬款金額高達4.25億元，壞賬準備餘額為1.64萬元，分別較去年同期增加了0.59億元和0.75億元。

近年來，上述三家回款速度並不理想，這使得曲江文旅的應收賬款不斷增長。記者梳理發現，2022年中至2024年中近三期，曲江文旅的應收賬款分別為9.31億元、11.70億元和13.96億元。

今年4月份，由於“壞賬”原因，曲江文旅還曾出現過2023年業績預告“大變臉”。今年1月，曲江文旅發佈公告稱2023年將盈利1700萬元-2300萬元，而到了4月，公司卻突然發佈業績預告更正為虧損約1.95億元。隨後6月28日，上交所對有關責任人予以通報批評。

多次變賣核心資產自救

一直以來，曲江文旅採取的是輕資產運營的方式，即曲江文旅不投資建設景區，也不承擔風險和成本，只代為託管運營收取管理酬金和收益分成的運營模式，該模式一直備受爭議。

中國企業資本聯盟副理事長柏文喜在此前接受《中國新聞週刊》的採訪時就曾指出，曲江文旅的輕資產運營模式雖能夠快速響應市場變化、減少固定資產投入，提高資本運作效率，但由於景區門票收入不會直接流入公司，曲江文旅收取的是相關管理部門所支付的管理酬金，這將導致曲江文旅實體資產控制力較弱，特別是在應收賬款管理上，一旦出現問題，可能會對企業現金流和盈利能力造成較大壓力。

目前，曲江文旅正在深受其累。自今年4月以來，曲江文旅就因為大量的應收款收不回，負債高企無法償還而先後多次遭遇股權凍結。

財報數據顯示，截至今年上半年，曲江文旅總負債26.92億元，資產負債率近三年來也不斷走高，由2022年中的67.48%漲至目前的80.94%。

其中大量債務逾期。今年6月，中證鵬元資信評估股份有限公司發佈公告稱，截至今年5月31日，曲江文化控股及子公司西安曲江文化產業投資（集團）有限公司債務逾期金額合計2.53億元。而截至2024年4月30日，曲江文化控股合併口徑有息債務904.29億元。

與此同時，曲江文旅償債能力也在不斷減弱、面臨較大資金壓力。財報數據顯示，曲江文旅近三期半年報數據的總債務現金覆蓋率不斷下降，廣義貨幣資金/總債務比值分別為20%、14%、11%。

面對上述情況，曲江文旅今年曾多次變賣旗下核心資產加速回款自救。

今年4月，曲江文旅宣佈將其持有的西安山河景區運營管理服務有限公司51%的股權轉讓給西安山河旅遊發展有限公司，股權轉讓價格暫定為228.68萬元。

今年6月以來，曲江文旅更是接連宣佈拋售唐邑公司及大明宮遺址公園公司兩大核心資產股權。6月7日，曲江文旅宣佈擬將全資子公司西安曲江大明宮國家遺址公園管理有限公司100%股權轉讓給西安曲江大明宮投資（集團）有限公司，股權轉讓價款初步定為4201.38萬元；7月2日，曲江文旅發佈公告稱，公司擬公開掛牌轉讓全資子公司西安曲江唐邑投資有限公司40%的股權及1.67億元債權。

曲江文旅也在加快對應款項的催收。曲江文旅昨晚發佈公告表示，公司一直高度重視應收賬款事項，一方面公司積極與相關各方溝通協商，持續跟進催收；另一方面實控人已有壓減應收賬款方案，相關流程正在推進中。

同時，曲江文旅發佈公告調整了曲江池遺址公園、唐城牆遺址公園、寒窯景區（原開放區、秦二世陵遺址公園、大慈恩寺遺址公園、陝西戲曲大觀園（含北池頭樂遊原等區域）等景區的管理酬金。

曲江文旅表示，本次調整景區管理酬金不會對公司未來收入產生重大影響。另外公司將按照本次重新核准後的價格標準，通過進一步優化景區運營管理模式，合理控制成本費用，積極開展各類經營活動，加強業務拓展，不斷提升經營能力。

（界面新聞記者 丁晶晶）