TCL中環上半年虧超30億元，穿越週期去沙特？

硅片龍頭TCL中環（002129.SZ）近日披露的半年報顯示，其上半年實現營業總收入162.13億元，同比下降53.54%；歸母淨利潤虧損30.64億元，上年同期為盈利45.36億元。觀察者網注意到，這是TCL中環自2007年上市以來，第二次交出虧損半年報。

今年以來，光伏行業供需嚴重錯配，競爭大幅加劇，光伏產品價格持續下跌。至2024年第二季度，主產業鏈各環節價格與成本倒掛，在此背景下，TCL中環毛利率、淨利率降至負數。

2024年下半年，全球光伏產業仍處週期底部，行業競爭博弈加劇。不過，全球新能源市場仍有較大增長空間，產能全球分佈失衡，中國光伏企業海外產業佈局正由東南亞向美國、中東等區域擴展。TCL中環表示，本輪光伏製造業的優勝劣汰有助於行業長期的格局優化和盈利修復。

上半年虧損30.64億元

財報顯示，今年上半年，公司實現營業收入162.13 億元，同比下降 53.54%；經營性現金流量淨額1.28 億元，同比下降95.52%；淨利潤-31.76 億元，同比下降 165.63%；歸屬於上市公司股東的淨利潤-30.64億元，同比下降167.53%。報告期末，公司總資產1251.96億元，較期初增加 0.11%；歸屬於上市公司股東的淨資產為 374.84 億元，較期初減少9.64%。

今年一季度，TCL中環虧損8.8億元。以此計算，二季度虧損21.84億元。去年四季度起，TCL中環開始虧損，近三個季度共虧損近60億元。

今年上半年，全球光伏終端裝機保持繼續上升態勢，但增速放緩。光伏產業鏈各製造環節產能快速釋放，供需比進一步惡化，光伏產品價格持續下跌。至2024年第二季度，主產業鏈各環節價格與成本倒掛，也就是説，產能越高、賣得越多、虧損額也會越大。

據中報披露，報告期內，公司光伏單晶產能提升至190GW，光伏材料產品出貨約62GW，同比增長18.3%，實現營業收入104.32億元。硅片綜合市佔率23.5%，位居行業第一。

而產銷兩旺背後，TCL中環的硅片業務毛利率同比下滑34.13%至-9.25%。公司表示，因行業供需失衡加劇，公司新能源材料業務板塊進入非理性價格競爭狀態，雖仍保持單瓦成本行業領先，但降本不及市場價格下跌速度，虧損總額加大。

在影響業績的原因中，TCL中環坦承“新能源電池組件業務板塊相對競爭力不足，整體表現落後於同業領先企業，在產業市場價格下行週期，進一步拖累經營業績。”

報告期內，光伏組件板塊營收約27.62億元，同比降幅46.95%，佔比提升了約兩個百分點至17.04%。其組件毛利率也僅為0.94%，同比下滑11.3個百分點。

值得一提的是，主營業務當中，TCL中環毛利率最高的業務是光伏電站，達到42.34%，但這部分營收1.71億元，佔比僅1%。其他硅材料營收佔比12.24%，與上年同期相比，比重上升超過7個百分點；這部分毛利率下降7.67個百分點至17.71%。

此外，造成業績虧損的重要因素是參股公司Maxeon。在TCL中環的規劃中，Maxeon擁有IBC電池－組件系列專利、Topcon電池工藝系列專利、疊瓦組件系列專利，可作為TCL中環深度參與國際能源轉型的重要戰略支點。

但是從業績經營上看，Maxeon 經營轉型較慢，報告期內業績及股價均大幅下跌，導致公司虧損加劇。該公司還提及，Maxeon北美3GW電池組件擴產項目進度遲於預期。

觀察者網注意到，存貨減值也是造成TCL中環虧損的重要原因。在同期披露的計提資產減值準備的公告顯示，2024年1-6月存貨減值損失影響利潤總額-110,941.34萬元，合同資產減值損失影響利潤總 額-470.68萬元。

全球能源市場仍有增長空間

展望下半年光伏行業的形勢，TCL中環表示，2024 年下半年，全球光伏產業仍處週期底部，行業市場狀況發生根本性變化，競爭博弈加劇。公司稱，全球新能源市場仍有較大增長空間，產能全球分佈失衡，公司管理層相信本輪光伏製造產業的優勝弱汰有助於行業長期的格局優化和盈利修復。 

根據最新預測，2024年全球光伏裝機預期將達到520GW的里程碑，其中中國市場獨佔鰲頭，預計貢獻240GW。海外市場中，中東市場近年來在光伏領域取得了顯著進展。2024年，中東地區光伏裝機量預計翻倍至16GW，沙特阿拉伯和UAE等地的地面電站需求快速釋放。

報告期內，公司審慎但堅定地推動全球化戰略，積極評估、 探索全球重點國家或區域的產業佈局項目，持續開展項目籌劃、合作伙伴溝通談判和項目落地研究等工作。

TCL中環將與Vision Industries、沙特阿拉伯公共投資基金PIF的子公司RELC共同在沙特建設年產 20GW 光伏晶體晶片項目，成為海外最大的晶體晶片投資合作項目，投資金額高達20.8億，為增強全球競爭力提供有力支撐。

作為較早進入光伏行業，一個擁有半導體技術積澱的製造企業，TCL中環不斷進行技術創新與製造變革，提升產品的自主研發能力和核心競爭力，形成了規模、技術、製造、文化和團隊等多方面優勢，多次穿越行業週期。

面對行業競爭態勢，在當前的現金成本競爭階段，TCL中環表示，將堅守極致成本效率的經營底線，經營提質增效，鍛長板補短板，創新驅動發展，加快全球佈局；加速推動組織變革和管理優化等結構性變革，提升相對競爭力。