藍月亮半年報：增收41%，虧損6.64億

日前，藍月亮集團（06993.HK）發佈2024年中期業績公告，收益同比增長40.87%至31.31億元，但淨利潤同比大幅下滑296.36%至-6.64億元，創下公司上市以來最糟糕的業績記錄。

公開資料顯示，藍月亮集團是中國領先的以消費者為核心、以創新為驅動力的家庭清潔解決方案提供商。公司研發、生產及銷售多款產品,涵蓋衣物清潔護理、個人清潔護理及家居清潔護理三大品類。其中，其洗衣液及洗手液分別連續15年（2009年至2023年）及連續12年（2012年至2023年）於同類產品市場綜合佔有率排名第一。

分產品看，藍月亮集團三個產品類別的銷售額均錄得雙位數增長。衣物清潔護理產品為藍月亮集團貢獻了近9成收益。報告期內，實現收益27.67億港元，同比增長41.3%；個人清潔護理產品則同比增長59.6%至1.92億港元；家居清潔護理產品則同比增長19%至1.72港元。

從渠道層面看，藍月亮集團除直接銷售予大客户的渠道營收微降0.4%外，今年上半年，其線上銷售渠道和線下分銷商渠道收益分別實現了56.9%、13.3%的增長。值得一提的是，其線上銷售渠道對整個集團的營收貢獻從上年同期的65.2%提升至72.6%。

而線上銷售渠道收益大增背後，是藍月亮集團重金營銷的結果。報告期內，藍月亮集團的銷售及分銷開支為22.01億港元，同比增加107.9%，佔到了當期收益的七成。

對此，藍月亮集團表示，主要是銷售活動增加，尤其是推廣新產品、開發新電商渠道以拓展業務及品牌建設。具體而言，推廣開支高達10.95億元，同比增長311.65%，佔當期收益的35%；廣告開支達2.03億元，同比增長133%，佔當期收益的6.5%。

真金白銀砸下去換來產品銷售火爆，“618”購物節期間，藍月亮集團的產品在京東、抖音等平台排名保持前列。與此同時，銷售及分銷開支侵蝕公司利潤。

從2020年到2023年，藍月亮集團的銷售費用從20.17億港元一路飆升至32.44億港元，銷售費用率從28.8%飆升至44.3%。一路增長的銷售費用蠶食了藍月亮集團的利潤空間，其淨利率從2020年的13.35%下降至2023年的4.44%，並於今年上半年告負。

也就是説，藍月亮集團為了賣出更多產品維持市場佔有率犧牲了部分利潤。這也解釋了，為何藍月亮集團連續多年增收不增利。而盈利怪圈難破，缺乏業績支撐，也波及了藍月亮集團在二級市場的表現。截至8月23日收盤，公司股價跌至1.87港元，再度逼近歷史最低點。

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