三隻松鼠2024半年報發佈：營收利潤創新高，全鏈路佈局有亮點

8月28日，三隻松鼠2024上半年度業績發佈。

根據披露，報告期內實現營收50.75億元，同比增長75.39%，淨利潤2.90億元，同比增長88.57%；扣非淨利潤2.28億元，同比增長211.79%。其中，第二季度營業收入同比增長43.94%，淨利潤同比增長51.21%，扣非淨利潤同比增長45.02%。經營、利潤均收穫雙位數的高質增長。

定位“兒童高端健康零食”的新品牌小鹿藍藍也連續三個季度實現較好盈利。

截至目前，多家休閒零食企業相繼發佈2024年上半年業績報告，梳理信息不難發現，業績總體呈分化趨勢，三隻松鼠、鹽津鋪子、勁仔食品等業績保持增長態勢，良品鋪子、來伊份等業績則呈低迷，面臨較大增長壓力。其中，營收增幅超七成，淨利潤增幅超八成的三隻松鼠，在同期一眾休閒食品上市企業中，規模和增速均頗亮眼。

自去年下半年迄今，三隻松鼠業績已呈起飛狀態，2023年第三季度營收增長超30%，利潤增長超40%，此後連續四個季度保持雙增長。

從大的市場環境來看，尼爾森IQ監測數據顯示，2023年中國快消品零售市場全渠道整體銷售額同比2022年小幅下跌0.04%。由此可見，作為休閒食品賽道的頭部企業，三隻松鼠成為行業中難得實現逆勢增長的企業。

今年以來，包括國泰君安、中金公司、中信建投、方正證券等在內券商發佈的研究報告中，有近百篇給予三隻松鼠看多評級，推薦購入。

對於業績增長原因，三隻松鼠歸結為堅定執行“高端性價比”總戰略。

《2024中國零售業發展報告》判斷，零售市場正從消費升級模式逐步過渡到性價比導向的新時代，消費者的多樣化需求帶來結構性增長機會。此背景下，如何在性價比和滿足消費者更為理性化的需求之間築牢企業競爭壁壘，成為各行各業維持增長的課題。

2022年底，三隻松鼠在行業內率先提出“高端性價比”戰略，由此開啓全面變革。創始人章燎原曾多次在公開場合詮釋其內涵：“高端性價比”戰略，是基於市場需求為導向，以消費者為中心，創新為主導，對全鏈路、全要素的整合重組，做到“鏈路更短、工具更先進、組織更協同”，實現全品類、全渠道在交易全鏈路總成本掌控的基礎條件下，實現產品更高品質、更有差異化、價格更親民，同時更有品牌力，讓消費者重新感受到品牌新價值。

基於戰略牽引，三隻松鼠發力原料、製造、物流交付三環節，形成“全品類、全渠道”的全新基本盤。聚焦到今年上半年，企業深入執行“高端性價比”的動作更頻，成果顯著。

首先是渠道端，“D+N”全渠道協同打法在進一步夯實，全渠道均實現了高質增長。

在線上，將短視頻電商定位為“新品類發動機”，在去年打造億級大單品19.9元夏威夷果基礎上，今年上半年又打造了量販芒果乾、水牛乳千層吐司、鵪鶉蛋、辣滷禮包等多款爆品，實現增量近10億。短視頻打爆新品，其他線上渠道有效承接，業績持續上行。

在線下，三隻松鼠通過新分銷變革，再次強調對該渠道的重視。今年5月，三隻松鼠正式對外界公佈“百萬終端、百億規模”的雙百戰略，指向終端數量從10萬向100萬發展，分銷規模從20億元向100億元發展。區別於傳統線下分銷模式，三隻松鼠提出以電商思維再造線下分銷的理念，關注商品效率，並於8月中旬連續召開了多場全國巡迴品銷共創大會，覆蓋華東、華中、華北、華南、西南等區域核心經銷商近1000餘家，重點介紹其在“全渠道適配、集約化運營、數字化分銷”上的創新舉措，為實現分銷雙百戰略夯實基礎。財報指出，目前，三隻松鼠率先聚焦區域經銷日銷品打造，重點發力炒貨及零食品類，打造超百款適配線下場景價格帶的日銷專供貨盤，已正式陸續導入終端市場。

其次是供應鏈端，隨着天津武清北區、四川簡陽西南供應鏈集約基地陸續落地，三隻松鼠賦能“一品一鏈”的全國供應鏈集約基地佈局已日趨完善。同步啓動的“蕪湖弋江健康零食產業園”規劃，也宣告企業自三年前進入堅果供應鏈，夯實堅果深加工優勢後，正式涉足零食供應鏈，總成本領先優勢進一步加強。

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