銷售費用增長60%，拉芳家化上半年增收不增利

8月27日晚間，“民營日化第一股”拉芳家化發佈的中期業績報告顯示，上半年，公司增收不增利。公司同時披露上市以來首次中期分紅預案，擬10派0.5元（含税），預計派現金額合計為1114.02萬元，派現額佔淨利潤比例為29.96%。

具體而言，報告期內，拉芳家化實現營業收入4.28億元，同比增長 15.17%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為 3717.97萬元，同比下降 31.64%，歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤為3554.87萬元，同比下降29.83%；經營活動產生的現金流量淨額為1.17億元，同比增長127.72%。

公司主要從事洗護類、護膚類、彩妝類產品的研發、生產和銷售。目前擁有的自主洗護品牌主要有“拉芳”、“雨潔”和“美多絲”等，獨家代理海外優質護膚品牌“瑞鉑希”。 

從品牌收入構成來看，“拉芳”、“雨潔”仍然是公司支柱品牌，實現營業收入3.72億元，佔營業收入的比重為 86.95%。其中，“拉芳”的銷售收入 2.98億元，同比增長12.06%；“雨潔”的銷售收入7467.45 萬元，同比增長 78.38%；“瑞鉑希”的銷售收入3602.34萬元，同比增長 18.32%。彩妝類產品銷售收入未單列。

從渠道收入構成來看，經銷渠道依然是公司主要的銷售渠道，實現營業收入3.1億元，佔營業收入的比重為72.47%，同比增長 9.96%；電商及零售渠道實現營業收入1.18億元，佔營業收入的比重為27.48%，同比增長 33.11%。

隨着國內洗護市場迎來從產品質感、品牌塑造到消費人羣及人心洞察的升級變革，使得中國洗護市場擺脱過去做品牌以渠道為先、流量為先的發展路徑，進入塑造打動人心品牌的重塑洗護業務的全新時期。近年來，國內大小日化企業紛紛切入洗護市場競爭壓力陡然加劇，本土化趨勢已經勢不可擋。

拉芳家化在表示，2024年上半年，國內外經營環境不斷變化帶來多重壓力和挑戰，尤其是日化行業面臨愈發激烈的市場競爭。根據國家統計局數據顯示，2024年1-6月社會消費品零售總額 23.60億元，同比增長3.7%。其中，化妝品類的消費品零售額2168 億元（限額以上單位消費品零售額），同比增長1.0%.

此外，隨着互聯網的高速發展，營銷渠道也更為多元化。終端消費習慣和場景向線上轉移，消費需求更加個性化、差異化，直播電商強勢衝擊。在消費多元化和場景碎片化的大趨勢下，拉芳家化一方面通過內容營銷賦能品牌價值傳播，利用包裝、圖文、短視頻、直播等內容形式，與用户建立更多有聲量、可感知的溝通，擴大品牌影響力。

今年上半年，拉芳家化銷售費用同比增長60%至1.23億元。在銷售費用的保障下，拉芳家化今年以來多次霸榜電商榜單。上半年電商及零售渠道實現營業收入1.18億元，同比增長33.11%，目前線上渠道佔營業收入的比重已達到27.48%。

另一方面，拉芳家化通過持續的研發投入保持和提升品牌活力。今年上半年，拉芳家化研發投入1802.77萬元，同比增長7.91%，完成多項技術創新與產品升級，並獲得8項發明專利。

雖然拉芳家化不斷創新和調整產品線，努力重塑洗護沐業務，不斷提升品牌競爭力。但是從目前看，“拉芳”“雨潔”仍然是拉芳家化的支柱品牌，兩項品牌佔營業收入比例超8成。但從近兩年的業績數據看，拉芳家化的利潤增長似乎進入了瓶頸期。

根據財報數據，2021—2023年，拉芳家化營業收入分別為11.01億元、8.87億元、8.6億元；淨利潤分別為6905萬元、5923萬元、6550萬元，相比2020年1.27億元的淨利潤總額縮水不少。

為改善業績，拉芳家化不斷嘗試變革轉型。比如，2020年收購VNK入局彩妝。2018年拉芳家化通過代理國外“黛爾珀”“瑞鉑希”品牌佈局護膚賽道。2020年，拉芳家化與廣州瀚森生物合資創立肌安特護膚品牌，面向醫美市場。2022年拉芳成為醫美國際實控人，加碼輕醫美賽道。此外，拉芳家化還設立了珠海拉芳品觀華熙投資基金合夥企業，主要投資與公司主營業務相關的美妝行業線下渠道商、代理商、服務方案提供商、境內外優質化妝品品牌公司、B2B 智能硬件等產業鏈項目。

然而，除了“瑞鉑希”品牌之外，這些積極的探索均算不上成功。早在2022年年報中，拉芳家化已經不再披露VNK的具體營收數據。且今年7月傳出VNK天貓旗艦店已經撤店，抖音旗艦店也停止銷售的消息。護膚賽道的“黛爾珀”品牌已經在半年報中“查無此牌”。

前述提及的珠海拉芳品觀華熙投資基金合夥企業，截至 2024 年 6 月 30 日，該公司累計仍在持項目 6個，累計投資金額為 6,175.70 萬元。資產總額2.06億元，淨資產2.06億元元。報告期完成營業收入0萬元，實現淨利潤-2.59 萬元。 

另外，面向醫美市場的肌安特護膚品牌也不樂觀，報告期內，品牌所屬公司廣州肌安特生物科技有限公司完成營業收入0萬元，實現淨利潤0.13萬元。

事實上，自今年一季度起，拉芳家化就出現增收不增利的業績表現。這也影響了公司在二級市場上的表現。截至8月27日收盤，拉芳家化報收9.55元，跌幅0.93%，今年累計跌幅近40%。為此，今年上半年拉芳家化實施股份回購金額2558.89萬元。

對於未來發展，公司表示將圍繞着機遇和挑戰，不斷發展完善產業鏈生態，積極加快創新，構建產品矩陣，提高產品品質，提升品牌競爭力，致力於成為業內領先的個人護理品牌企業。