剝離房產業務，轉型新能源物流車：山子高科戰略轉型初顯成效

（文/王力 編輯/周遠方）近日，山子高科（000981）發佈了2024年半年度業績報告，公告顯示，公司在上半年實現營業收入21.6億元，儘管同比下降22.54%，但淨利潤虧損收窄至6.3億元，同比增長28.68%。

上半年，山子高科繼續深化高端製造產業佈局，整車業務成為新的增長點。公司首款乘用車量產車型G11已於7月下線，並累計生產銷售數千輛，全年產量有望突破2萬輛，為公司業績增長注入新動力。同時，公司在商用車領域聚焦於物流和快遞特定場景，提供全生命週期管理平台或服務，形成獨特競爭優勢。

值得注意的是，公司經營性現金流量淨額由負轉正，達到6.1億元，同比大幅改善。此外，公司還完成了房地產業務的剝離，進一步聚焦主業，展現出公司轉型高端製造的決心。

目前，山子高科仍處於虧損狀態，但公司積極調整業務結構，加大研發投入，拓展新興市場，為公司未來發展奠定了堅實基礎。業內人士指出，隨着高端製造業務的逐步成熟和量產車型的持續放量，山子高科有望實現業績反轉，為投資者帶來豐厚回報。

現金流由負轉正，戰略轉型初顯成效

8月28日，山子高科發佈2024年半年報，公告顯示，今年上半年公司實現營業收入21.6億元，下降22.54%，扣非淨利潤虧損4.19億元，上年同期虧損8.46億元，同比減虧；經營活動產生的現金流量淨額為6.10億元，上年同期為-6.89億元，已由負轉正。

拆解山子高科的半年報不難發現，上半年營收同比下降6.28億元。其中房產業務營收從6.2億下降到1.08億，成為營收下降的主要因素。山子高科表示，公司房產業務已於6月底完成剝離，產生了一次性虧損約7億，對半年度業績有較大拖累，目前房地產業務營收佔比已降至5%，雖然剝離房地產業務短期會帶來陣痛，但對於公司的戰略轉型意義重大。

事實上，自 2022 年 2 月重整以來，山子高科建立從高端零部件製造、整車製造、出行服務到半導體材料的高端製造產業鏈生態圈。公司在商用車業務上以“打造新能源城市物流車新物種”為目標，專注於新能源汽車的研發、製造及銷售服務；在乘用車業務上立足哈爾濱，錨定海外整車市場，利用哈爾濱當地現有整車製造資源，通過技術改造升級和產品導入，打造面向“一帶一路”國家為主要市場的整車製造項目。

有業內專業人士指出，在房產業務剝離完成後，山子高科的主營業務變為整車製造及包括汽車零配件在內的高端製造，公司將進一步聚焦高端製造產業，打造“整車+高端零部件+先進半導體”的製造業生態圈，積極培育新質生產力，增強企業發展新動能。

新質汽車產業驅動山子高科高質量發展，零部件與整車業務齊頭並進

二十大報告強調，要以科技創新推動產業創新，特別是以顛覆性技術和前沿技術催生新產業、新模式、新動能，發展新質生產力。包括智能化、新能源化和全球化的新質汽車產業具有強創新、強融合、強質效特徵，是培育新質生產力的重要抓手。新質整車及零部件業務作為山子高科重要戰略佈局，經過有效的發展，目前已成為公司高質量發展的新動能。

財報顯示，報告期內汽車零部件業務實現營收14.47億元，零部件業務毛利率大幅提升，毛利率提升12.89個百分點，達到行業先進水平。安全氣囊氣體發生器業務毛利率提升6.78個百分點，達到21.43%，該業務已實現盈利約0.4億，今年新增訂單2800萬件，上述新增訂單確保未來發展的可持續性。動力總成業務毛利率提升20.24個百分點，達到32.81%，動力總成業務完成歐洲合資企業的重組後2024年度也有望實現扭虧，今年新增訂單10萬台（套）。

此外，在整車業務上，截至 2024 年 6 月 30 日，公司整車業務板塊總計有員工 1558 人，其中研發和技術人員 282 人。核心團隊來自於國內外頭部整車企業，有豐富的行業經歷。公司目前有兩個生產基地，分別位於黑龍江哈爾濱和河北邢台，規劃產能分別為 12 萬輛/年和 2 萬輛/年。

公司整車業務具備合法合規的生產和出口資質。乘用車業務是黑龍江省重點支持的出口項目。目前乘用車主要面向一帶一路市場，在目的地國家和市場已通過相關認證，具備銷售資格，在當地與汽車銷售公司簽署協議，由當地授權經銷商負責具體銷售和售後維保。目前乘用車業務步入正軌，首款量產車型於7月2日下線，截至本報告披露日，公司乘用車已累計生產2914輛，累計銷量1835輛。隨着量產爬坡的推進，全年產量有望突破2萬輛，成為公司增長的新動能。

在商用車領域，公司以“打造新能源城市物流車新物種”為目標，專注於新能源汽車的研發、製造及銷售服務。2023 年 6 月，紅星汽車的 HX5030X 純電動廂式運輸車和HX1030 純電動載貨汽車底盤兩款產品，獲得工業和信息化部道路機動車輛產品生產准入許可，自此公司產品具備了批量化上市條件。2023 年 12 月，紅星汽車全正向研發設計的新能源城市物流車 BOX1 正式量產上市。

山子高科表示，作為一家年輕的造車企業，公司一直堅持差異化的競爭策略，拒絕重複低效的內卷式競爭。乘用車項目以“一帶一路”的特定國家和地區為目標市場，進行定製化和本地化開發以滿足民眾需求，形成差異化的競爭優勢；商用車項目聚焦於物流和快遞特定場景與用户，為使用者提供物流車輛的全生命週期管理平台或服務，形成獨特的競爭優勢。