內銷平穩外銷回暖，蘇泊爾上半年營利雙增

“中國炊具第一股”蘇泊爾（002032.SZ）在市場環境更為複雜、消費者更為理性的背景下，在今年上半年取得了營收、淨利潤雙增的成績。

8月29日晚，蘇泊爾發佈的2024年半年報顯示，公司上半年實現營業收入109.65億元，同比增長9.84%；歸母淨利潤為9.41億元，同比增長6.81%，扣非淨利潤9.23億元，同比增長7.16%，一改上年同期營收、淨利潤、扣非淨利潤三降的局面。

業績增長背後，不可忽略的是，蘇泊爾的毛利率同比下降1.02%至24.4%，創近兩年新低。此外，報告期內，蘇泊爾的應收賬款快速增長。財務數據顯示，截至上半年末，公司應收票據及應收賬款高達32.91億元，同比增長44.74%。增速高出同期營收增速34.9個百分點。

半年報顯示，蘇泊爾創立於1994年，是國內知名的廚房炊具、小家電研發製造商及領先品牌，經過10年發展於2004年在深交所上市，成為是國炊具行業首家上市公司。目前，公司主要業務包括明火炊具及廚房用具、廚房小家電、廚衞電器、生活家居電器四大領域。

報告期內，蘇泊爾持續推進“以消費者為中心”的創新戰略和新品發展戰略，藉助互聯網大數據，深度挖掘細分人羣和不同場景下的用户需求，持續為用户提供智巧的產品解決方案，滿足多元化的消費者需求。 

分板塊看，炊具及用具業務上方面。根據奧維雲網(AVC)監測數據顯示，2024 年上半年蘇泊爾炊具線上市場份額繼續保持增長態勢，領先第二品牌4倍以上；線下總體市場份額累計近 50%，牢牢佔據行業第一位置。

從行業品類表現看，傳統剛需品類如高壓鍋、砂鍋、奶鍋、煎鍋等表現穩定。此外，在蘇泊爾主推有鈦無塗層鐵不粘炒鍋，提出“不粘、不鏽，不用養”，開創“鐵鍋不粘”新時代的產品策略下，不鏽鋼316L 和鈦、鐵等材質的炊具更受消費者的青睞。

在廚房小家電領域，國內消費市場競爭加劇。蘇泊爾承壓前行，實現了傳統電商、抖音綜合市場份額第一的良好表現。根據奧維雲網（AVC）2024上半年全渠道監測數據顯示，蘇泊爾在廚房小家電市場銷售表現優於行業水平，線上、線下市場份額均有提升，位居行業第一。從行業品類表現看，電飯煲等剛需品類大盤穩固，以及與健康概念相關的品類如電蒸鍋、電燉鍋、養生壺、豆漿機等持續保持增長勢頭。

在生活家居電器業務上，蘇泊爾繼續發力清潔電器類目，吸塵器市場份額提升至本土品牌第一、行業第二。公司在 掛燙機品類繼續保持行業領先地位，根據奧維雲網監測數據顯示，蘇泊爾掛燙機品類線上市場份額位居行業第二。同時，公司持續發展高速吹風機、電動剃鬚刀等個護產品，及空氣循環扇等兩季產品，積極打造新的銷售增長曲線。

在廚衞電器業務上，蘇泊爾堅持聚焦主營品類，快速發展培育品類，錨定存量換裝市場，不斷尋求突破。公司推出的“極限火換裝防爆灶”持續引領行業，穩居線上銷售單品榜首。根據奧維雲網（AVC）監測數據顯示，2024 年上半年 蘇泊爾燃氣灶品類線上市場份額保持行業第一。

分渠道看，2024年上半年，線上渠道傳統電商下滑，興趣電商增速放緩，線上零售整體增速放緩且競爭加劇。蘇泊爾作為行業頭部品牌，今年上半年線上銷售仍保持增長態勢。

在傳統電商方面，公司不斷優化產品矩陣和店鋪矩陣，持續擴大中高端產品銷售佔比，進一步提升了中高價位產品的市場份額。在興趣電商方面，公司在抖音等平台通過店鋪自播及達人直播帶貨相結合的方式不斷提升費用投入的效率，並逐步提升抖音商城的銷售貢獻，確保在興趣電商實現盈利。同時，公司在拼多多平台持續優化店鋪結構，完善產品類目，推出高性價比專供產品，帶動銷售增長。

2024 年上半年，線下渠道依然面臨較大挑戰。蘇泊爾一方面在零售渠道繼續加碼，升級與美團閃購、京東到家、餓了麼等平台的合作，拉近產品與消費者的距離。另一方，拓展下沉渠道，在三四級市場O2O渠道，推動落實精細化運營管理，優化銷售結構。另外，在B2B方面，與銀行、航空公司等大中型企業開展積分業務，為線下渠道提供增量。

從區域方面看，國內市場依然是蘇泊爾最主要的戰場，不過2024 年上半年，國內廚房炊具及小家電行業的零售面臨一定壓力。國內家電市場已從單純的增量時代進入到增量與存量並存的時代。報告期內，內銷主營業務實現收入74.32億元，同比微增0.15%。

蘇泊爾表示，2024年上半年，國內消費市場需求呈現出分級的跡象：一方面，消費者對高品質高價值的產品需求保持上升趨勢；另一方面，更多消費者願意購買性價比較高的產品。面對複雜的市場環境與消費者更理性的市場需求，公司通過持續創新及強大的渠道競爭優勢實現了優於行業的內銷表現。

相比而言，蘇泊爾外銷收入更為亮眼。報告期內，公司實現外銷收入34.55億元，同比增長39.29%，外銷增長比例遠超營收總體增長比例。蘇泊爾表示，外銷收入增長強勁的主要原因是去年同期公司主要外銷客户處於去庫存階段，本期隨着歐美市場去庫存後需求回升，公司主要外銷客户的訂單較同期增長明顯，營業收入實現了快速增長。

據瞭解，蘇泊爾主要通過法國SEB集團銷往日本、歐美、東南亞等全球 50 多個國家和地區。 蘇泊爾預計 2024 年下半年出口業務有望持續增長，公司將和外貿客户一起推動新品研發、提升效率、降低成本，提升公司外貿業務的競爭力。 

同時，蘇泊爾指出隨着炊具及家電市場消費的兩級分化，一方面，高端品牌持續進行渠道下沉並調整其產品價格策略以期搶奪更多市場份額，另一方面，平台間競爭加劇帶來的銷售衝擊，預計未來性價比競爭將愈演愈烈。