畢得醫藥上半年淨利下滑38.15%，內部治理待考

（文/王力 編輯/徐喆）近日，上海畢得醫藥科技股份有限公司（以下簡稱“畢得藥業”，688073.SH）發佈半年度業績報告，上半年公司實現營收5.32億元，較去年同期微增1.83%。然而，淨利潤卻出現了較大幅度的下滑，同比下降了38.15%，至5183.91萬元。同時，公司的毛利率也同比下降了1.21個百分點。

值得注意的是，畢得藥業的海外業務一直是其業績增長的重要引擎。上半年，公司海外收入達到2.99億元，同比增長12.68%，成為業績報告中的一大亮點。然而，儘管海外市場的表現可圈可點，但公司整體業績的波動性卻不容忽視。

在過去兩年中，畢得藥業的業績經歷了顯著的起伏。特別是在2023年8月，公司實控人之間爆發的“姐弟內鬥”風波更是對公司的業績造成了不小的衝擊。自那以後，畢得藥業的業績便出現了明顯的下滑趨勢，市場對其未來發展前景的擔憂也隨之加劇。

對於上市僅滿兩年的畢得藥業來説，當前公司市值已經較最高點跌幅超過70%。業績的下滑和家族內鬥的陰霾無疑對投資者信心造成了沉重打擊，市值的穩定性也受到了前所未有的考驗。面對這樣的困境，畢得藥業如何妥善處理內部矛盾、恢復市場信心並迎接CRO（Contract Research Organization，合同研究組織）概念的回暖成為了擺在其面前的一道難題。

增收不增利，畢得醫藥淨利潤下滑38.15%

8月28日，畢得醫藥發佈了2024年上半年業績報告。數據顯示，儘管面臨全球經濟環境的不確定性和行業內的激烈競爭，公司仍保持了營收的穩健增長，但淨利潤卻顯著下滑。

報告期內，歸屬於上市公司股東的淨利潤僅為5183.91萬元，同比大幅下滑38.15%。扣除非經常性損益後的淨利潤（扣費淨利潤）更是同比下降了47.47%。

上半年，畢得醫藥的毛利率為39.51%，同比下降了1.21個百分點。毛利率的下降意味着公司在成本控制或產品定價方面面臨一定的挑戰。同時，淨利率也從上年同期的較高水平下降至9.74%，同比下降了6.25個百分點。淨利率的大幅下滑一定程度反映了公司盈利能力的減弱。

截圖來自畢得醫藥業績報

對於業績變動，畢得藥業表示主要系公司費用增加以及匯兑收益同比減少。深入分析畢得醫藥的期間費用情況不難發現，今年上半年，畢得醫藥的銷售費用、管理費用和研發費用均有不同程度的增長。具體而言，銷售費用同比增長8.87%，主要因公司業務範圍的擴展，帶動了銷售人員薪酬及業務費用的相應增長。同時，管理費用也實現了20.92%的同比增長，這主要歸因於人員薪酬、調撥費用以及中介機構費用的顯著提升。

此外，在研發領域，公司研發費用同比增長12.23%，主要因設備投入增加所帶來的折舊成本上升以及研發物料消耗的增多。這些費用的增加共同導致了期間費用總額的大幅增加，進而吞噬了公司的利潤空間。財務費用從去年同期的-2859.88萬元減少至-1197.82萬元，這主要是由於匯率波動引發的匯兑收益減少以及利息費用支出的增加所致。

從收入結構來看，畢得醫藥的藥物分子砌塊業務實現收入45,514.39萬元，同比增長0.22%。雖然市場份額保持穩定，但增長動力明顯不足。相比之下，科學試劑業務表現亮眼，實現營業收入7,705.64萬元，同比增長12.57%。科學試劑業務的快速增長為公司整體營收的增長做出了一定貢獻。

畢得醫藥上半年業績的顯著變動並非偶然，當前來看，全球經濟環境的不確定性、行業競爭加劇、內部治理與成本控制問題以及匯兑收益減少等因素共同導致了公司淨利潤的下滑。

在業務範疇上，該公司作為CRO概念股，主要致力於為創新藥企、科研機構以及CRO組織等供應藥物分子砌塊和科學試劑等核心產品。畢得醫藥客户中不乏如藥明康德、康龍化成、百濟神州等國內知名新藥研發機構，以及羅氏（Roche）、默克（Merck KGaA）、輝瑞（Pfizer）、艾伯維（Abbvie）等國際知名藥企。此前，受CRO概念股熱潮的推動，公司股價持續攀升，曾一度觸及112.69元/股的高點。然而，截至當前發稿時間，公司股價已回落至29.37元/股，相較於其歷史高點，跌幅已超過七成。

海外佈局持續擴張，內部治理亟待修復

公開資料顯示，畢得醫藥主營業務聚焦於新藥研發產業鏈前端，主要依託藥物分子砌塊的研發設計、生產及銷售等核心業務。

具體而言，畢得醫藥能夠為新藥研發機構提供結構新穎、功能多樣的藥物分子砌塊及科學試劑等產品，這些產品在新藥研發的關鍵環節中發揮着重要作用，如藥物靶點發現、苗頭化合物篩選、先導化合物發現、合成及優化、藥物候選化合物發現等。

近年來，海外業務是畢得醫藥來增長的重要驅動力。數據顯示，2024年上半年，公司海外收入達到2.99億元，同比增長12.68%，顯著高於國內市場的-9.37%。海外業務的持續放量，不僅提升了公司的整體收入水平，也增強了公司在全球市場的競爭力。

目前，畢得醫藥的倉庫已覆蓋美國、德國、印度等區域，且近年來不斷對海外倉庫進行改擴建和智能化升級，以滿足快速增長的市場需求。2023年公司改擴建了位於德國和印度的區域中心，並計劃對美國倉庫進行智能化佈局，進一步提升了海外服務的響應速度和客户滿意度。

然而雖海外業務表現搶眼，但畢得醫藥的整體業績在過去兩年中呈現出一定的波動性。在經歷了2023年8月姐弟實控人內鬥風波後，畢得醫藥業績便出現了明顯的下滑，其中2023年第三季度至2024年一季度，公司單季歸母淨利潤分別同比下降23.83%、107.98%、29.39%，其中2023年第四季度甚至虧損382.69萬元；

此後今年第二季度實現營業總收入2.7億元，同比下降0.23%，但環比增長2.61%。歸母淨利潤和扣非淨利潤同樣出現了較大幅度的下滑，分別同比下降45.04%和56.85%。儘管毛利率在第二季度有所回升，但淨利率仍較去年同期有所下降。

去年以來，公司高層變動頻繁，一系列高管離職事件引發了市場的廣泛關注。特別是公司實控人姐弟戴嵐和戴龍之間的內鬥，更是將公司內部治理問題推向了風口浪尖。

去年八月，公司副總經理時長春突然解聘，緊接着副總經理、董事會秘書李濤也因個人原因辭職。而在這場人事風暴的背後，公司實控人戴嵐與戴龍姐弟之間的分歧成為了不可忽視的導火索。

據公開資料顯示，戴嵐與戴龍作為畢得醫藥的控股股東和實際控制人，在解聘時長春的董事會議案上，姐弟二人卻意見相左，最終導致了會議的分裂表決。戴嵐的反對意見直指議案提出的緊急性和公正性存疑，而戴龍則堅持基於公司利益的獨立判斷，未執行與戴嵐簽訂的一致行動協議

實則，畢得醫藥的家族內部鬥爭並非一朝一夕形成。隨着公司規模的擴大和業務的拓展，家族成員之間的利益衝突逐漸顯現。早在2021年，戴嵐和戴龍便籤署了《一致行動協議》，約定在出現分歧時以戴嵐的意見為準。然而，此次解聘事件顯然打破了這一平衡。戴嵐的反對聲音不僅反映了家族內部的權力鬥爭，也揭示了公司在重大決策上的分歧和不確定性。

家族內部鬥爭的持續發酵不僅影響了公司的治理結構，更對公司的業務運營產生了深遠影響。當前來看，畢得醫藥所處的醫藥化學行業是一個競爭激烈的領域。隨着全球醫藥市場的不斷擴大和研發創新的加速推進，越來越多的企業湧入這一領域尋求發展機會。畢得藥業如何妥善處理內部矛盾、恢復市場信心並迎接CRO概念的回暖成為了擺在其面前的一道難題。