“手套茅”英科醫療20CM跌停，關税壁壘下北美市場挑戰加劇

（文/王力 編輯/徐喆）9月18日，被譽為“手套茅”的英科醫療（300677）在股市上遭遇了重大挫折，開盤後股價迅速走弱，於9點32分觸及20CM跌停。截至當日收盤，英科醫療的股價報21.7元/股，創下了5個月新低，總市值也縮減至140.6億元。9月19日，英科醫療早間開盤繼續走低，午後微漲，截止晚間公司股價報收21.96元/股。

消息面上，此次股價跌停的直接導火索是美國貿易代表辦公室（USTR）宣佈的關税政策。當地時間9月13日，USTR宣佈對華加徵301關税四年期複審最終修訂結果，在繼續加徵關税的基礎上，提高部分產品加徵關税税率，並擬進一步擴大加徵關税產品範圍。此次USTR公佈的最終修訂結果提高了對口罩、醫用手套、針頭和注射器等醫藥耗材領域產品加徵關税税率

英科醫療作為全球領先的醫療耗材供應商之一，其主營業務涵蓋醫療耗材、康養器械、理療護理三大板塊，其中一次性手套是其核心業務。據英科醫療2023年年報顯示，以手套為核心產品的醫療防護類業務收入佔比高達89.32%。而美國市場又是英科醫療的重要出口市場之一，因此美國醫用手套關税的大幅提高無疑將對英科醫療的業績產生重大影響。

白宮首席經濟顧問佈雷納德表示，這些“強硬且有針對性”的關税是為了應對中國的國家補貼和技術轉讓政策。面對中國的競爭，華盛頓也正在提供價值數千億美元的税收補貼推動美國國內電動汽車、太陽能和半導體行業的發展

美國關税政策調整衝擊醫用手套行業，英科醫療境外收入超八成

據美國貿易代表辦公室（USTR）的最新公告，原本計劃在2026年將醫用手套關税提高至25%，現在這一時間表被提前至2025年，且在2026年關税將升至100%。這一政策變動對醫用手套行業的龍頭企業英科醫療而言，無疑是一個嚴峻的挑戰。

英科醫療作為全球領先的醫療耗材供應商，其核心產品是一次性手套，該產品在海外市場上的銷售佔據了公司海外營收的絕大部分。2023年，以手套為核心產品的醫療防護類業務收入佔比高達89.32%，這也表明了手套產品在公司產品結構中的重要地位。

市場普遍認為，公司股價走低是對美國關税政策調整的直接反應。這一跌停不僅反映了市場對關税政策的擔憂，也揭示了醫用手套行業面臨的激烈競爭和國際貿易環境的複雜性。

從行業角度來看，醫用手套作為醫療耗材的重要組成部分，市場需求一直保持穩定增長。然而，隨着行業競爭的加劇，產品同質化現象日益嚴重，價格戰也愈發激烈。美國市場的關税政策調整，將直接影響到英科醫療的出口業務和盈利能力。

近年來，英科醫療的海外營收佔比一直較高，是公司收入的主要來源之一。據公司2023年年報顯示，境外收入佔比已達到86.74%，這表明公司對海外市場的依賴程度非常高。其中，北美市場佔據了海外業務的80%以上，這使得英科醫療在該地區的市場佔有率較高，業務佈局較為集中。

就在8月底，公司宣佈其全資子公司英科醫療國際（香港）有限公司計劃參與一項投資基金，目標募集規模不少於25億美元。公司表示，投資基金的前景與加徵關税無關，推進將不受影響。這表明英科醫療在積極尋求多元化發展，以降低對單一產品和市場的依賴，增強抵禦外部風險的能力。

然而，隨着全球醫療耗材市場的不斷增長，國際貿易環境的變化和關税政策的調整，對公司的海外業務產生了顯著影響。特別是美國市場對醫用手套等醫療耗材的關税提高，對公司的出口業務構成了直接挑戰。

英科醫療雖然在全球醫療耗材市場中佔據領先地位，但在這種市場環境下，其業績也難以避免地受到影響。

對於此次事件，英科醫療方回應表示，短期內，投資者的情緒受到了美國政策的影響。然而，從總體上看，如果美國加徵關税，公司仍然可以通過馬來西亞向美國供貨，從而佔據非美國市場。

當前來看，國際貿易環境的不確定性對出口型企業英科醫療來説，無疑是巨大的挑戰。

“手套茅”業績沉浮錄：後疫情時代挑戰不斷

公開資料顯示，英科醫療是一家總部位於山東淄博的醫療耗材供應商，主營業務涵蓋醫療耗材、康養器械、理療護理三大板塊，產品廣泛應用於醫療機構、養老護理機構、家庭日用及其他相關行業。公司主要產品包括一次性手套、輪椅、冷熱敷、電極片等多種類型的護理產品，其中一次性手套是其核心業務。經過多年的發展，英科醫療已成為全球領先的醫療耗材供應商之一。

英科醫療在生產技術上具有顯著優勢，手套產品的生產良品率持續維持在99%以上。此外，公司已建立了一個集原材料、能源、生產、倉儲及物流於一體並連接全球銷售和營銷網絡的高效供應鏈。

在研發方面，英科醫療也取得了顯著成果，單是2023年就研發了24個新品項目，主要針對丁腈、PVC產品，包括潔淨室手套、滅菌檢查手套、手術類手套和食品級手套等，在家居清潔、食品加工和潔淨室行業取得了較大突破。

從業績層面來看，近年來，英科醫療的業績經歷了較大的波動。2019年，英科醫療實現營收20.83億元。此後，受到新冠流行等因素的影響，英科醫療的業績在2020年實現了大幅增長，營收達到138.37億元，同比增長564.29%；2021年實現營收162.4億元，同比增長17.37%，到達高峯。這一時期，英科醫療的股價也隨之飆升，成為二級市場的一隻大牛股。

然而，隨着新冠疫情的逐漸緩解，一次性手套市場的需求開始回落，英科醫療的業績也出現了大幅下滑。

2022年，全球疫情的逐步控制和市場供需關係的變化，使得個人防護用品的需求從高峯逐漸回落。這一年，英科醫療的總營收為66.14億元人民幣，同比下降了59.27%。同時，公司的歸母淨利潤僅為6.29億元人民幣，同比下降了91.53%。這一降幅之大，凸顯了公司在面對市場需求急劇變化時的盈利能力挑戰。

進入2023年，英科醫療的業績呈現出“增收不增利”的特點。全年總營收為69.19億元人民幣，同比增長了4.61%，顯示出公司在市場調整期仍努力維持業務增長的態勢。然而，歸母淨利潤卻同比下降了39.12%，僅為3.83億元人民幣。這表明公司在收入增長的同時，成本控制和盈利能力的提升並未達到預期。

值得注意的是，英科醫療在2023年第一季度出現了虧損，歸屬於上市公司股東的淨利潤為-1.53億元。這主要是由於公司持有大量美元現金，受人民幣升值影響產生了較大的匯兑損失；同時，手套銷售均價已低於疫情前穩態平均售價，進一步壓縮了利潤空間。儘管後續季度公司通過調整業務結構、優化成本等措施逐步改善了業績，但整體盈利能力仍受到較大影響。

今年上半年英科醫療的業績開始顯現回暖跡象。上半年公司實現營收45.12億元人民幣，同比增長36.94%，歸母淨利潤也達到5.87億元人民幣，同比增長100.24%，盈利能力顯著提升。業務結構上，英科醫療的個人防護類產品依然佔據主導地位，但康復護理類和其他產品的營收佔比也在逐步提升，在鞏固傳統優勢業務的同時，英科醫療也在積極拓展新業務領域，尋求新的增長點。

在後疫情時代，英科醫療正積極調整戰略，以應對市場需求的變化和國際貿易環境的不確定性。公司持續優化成本結構，提升運營效率，同時加大研發投入，以創新產品滿足市場需求。此外，英科醫療也在積極尋求新的市場機會，如康復護理類產品的推廣，以及在新興市場的佈局，以實現業務的可持續增長。

當前來看，短期內英科醫療面臨國際貿易摩擦和匯率波動風險等挑戰，行業競爭加劇、成本上升等因素也持續存在，長遠來看，英科醫療高效的供應鏈管理以及對市場變化的快速響應，有望實現穩健和可持續的發展。