投資連虧，絕味食品回覆監管函：多數項目無回收風險

（文/解紅娟 編輯/馬媛媛）10月21日晚間，絕味食品發佈對《關於絕味食品股份有限公司2024年半年度報告的信息披露監管工作函》（以下簡稱“監管工作函”）回覆的公告。

公告顯示，絕味食品對上交所提出的投資現金流連續多個報告期出現虧損、銷售費用異常增長、在建工程進展較為緩慢等問題進行回應，其中，就投資現金流連續多個報告期出現虧損一事，絕味食品避重就輕，稱行業受到衝擊，投資仍有必要。

投資現金流多年為負

事實上，自2017年起，絕味食品便踏上了投資虧損的征途。

數據顯示，2022年、2023年、2024年半年度，絕味食品投資支付的現金分別為8.80億元、24.22億元、10.63億元，投資收益分別為-9421.85萬元、-11645.55萬元、-325.20萬元，連續多個報告期出現投資虧損。

不僅如此，2024年半年度，絕味食品期末其他權益工具投資2.30 億元，同比下降50.46%。

由於投資現金流在多個報告期出現虧損，上交所要求絕味食品從列示2023年、2024年半年度投資支付的現金情況得同時，説明公司在投資收益連年虧損的情況下持續對外投資的必要性，是否存在投資回收風險等。

對此，絕味食品直言，近年來，傳統的休閒滷味食品行業受到消費者需求變化的衝擊較大，行業整體閉店趨勢明顯，面對需求衝擊，絕味食品佈局餐桌滷味賽道以分散傳統休閒滷味行業的經營和投資風險。

例如，在2023年新增的股權投資中，絕味食品對絕了二期基金以及新津肆壹伍基金的投資均為以前年度認繳金額的實繳，兩項投資金額合計佔年度新增股權投資金額的74.52%。而無論是絕了二期基金還是新津肆壹伍基金，都聚焦於食品行業的投資，特別是休閒食品和美食生態圈領域。

2024年，絕味食品決定對江蘇滿貫和長沙拿雲進行投資，其中，江蘇滿貫是總部位於南京的熟食品牌，長沙拿雲是一家以從事商務服務業為主的企業，以上兩筆投資均體現了專注滷味賽道的投資佈局。

當然，投資的同時也難免存在投資回收風險。絕味食品表示，整體而言，有投資風險的項目賬面價值佔公司總體投資賬面價值的4.04%。

針對存在投資收回風險的項目，絕味食品有兩個方案，一方面，指定或派駐投後管理團隊幫助被投企業改善運營效率，提升市場競爭力；另一方面，針對非滷味相關的項目，積極尋找退出途徑，力爭減少投資損失。

中國食品產業分析師朱丹蓬指出，絕味食品近年來的整體表現相對平淡，主營業務收入、利潤、股市等方面表現也不理想，目前在其他投資領域也同樣未能取得顯著的成績，未來面對的壓力會更大。

盤古智庫高級研究員江瀚表示，絕味食品對於投資活動現金流量淨額持續為負的情況，歸因於行業衝擊下需要通過投資來分散經營風險。這種解釋雖然表明了公司的戰略意圖，但也反映了公司在投資決策上可能存在一定的風險。持續的投資虧損需要公司進一步審視和調整投資策略，以確保投資的回報和公司的長期發展。

銷售費用異常增長

除了投資虧損，銷售費用的異常增長也是上交所關注的重點。

據2024年半年報披露，絕味食品報告期實現營業收入33.40億元，同比下滑9.73%，但銷售費用不降反增至2.98億元，同比增長13.60%，其中，廣告宣傳費是支出的大頭，合計7809.79萬元，同比增長42%。

由於銷售費用增長與營業收入變動趨勢背離，上交所要求絕味食品説明該現象的原因及合理性。

對此，絕味食品回覆稱，廣告宣傳費增長是因為在各網絡平台的推廣活動增加，其中，美團外賣推廣投入超1000萬元，餓了麼平台推廣投入約500萬元，抖音等網絡平台推廣投入超1100萬元。

值得一提的是，2023年以來，滷味行業的競爭格局發生深刻變化，消費者需求的轉移使行業整體都面臨較大的生存壓力，頭部企業均出現營收下滑的現象。由於可選消費品行業受外部環境影響較大，通過增加營銷投入分散系統性影響是行業公司的普遍做法。

面對挑戰，絕味食品將營銷重心由線下轉為線上，增加了抖音、美團、小紅書等營銷渠道，同時首次聘請品牌代言人並更新品牌形象和標識。

但可惜的是，即使通過以上手段，絕味食品仍未能扭轉營收下降趨勢。

不僅如此，絕味食品門店數量出現收縮。數據顯示，截至2024年6月30日，絕味食品門店數量為14969家，相比2023年末淨關981家。

“鴨脖”賣不動了，絕味食品的在建工程自然也受到了影響。

據半年報披露，絕味食品的募投項目“廣東阿華年產65700噸滷製肉製品及副產品加工建設項目”“廣西阿秀年產25000噸滷製肉製品及副產品加工建設項目”在建工程期末餘額分別為2.21億元、2.14億元，分別較期初增加1504.52萬元、795.28萬元，上述募投項目報告期末募集資金投資進度分別為30.18%、46.1%，達到預定可使用狀態日期分別為2025年10月和2024年12月。

由於在建工程進展較為緩慢，上交所要求説明募投項目進展緩慢的原因及合理性，投資進度是否符合預期。

對此，絕味食品在回覆公告中稱，項目投入進度低於預期投入進度，主要原因為項目建設多次受地方封控政策的影響被迫中斷，且近年來食品餐飲行業經歷較大調整，行業整體需求較弱，公司現有產能尚有富餘，因此對募投項目的投資較為謹慎，對上述兩個募投項目募集資金的投入低於預期投入進度。

絕味食品表示，將按現有進度繼續推進在建工程建設，募投項目實施不存在實質性障礙，後續將根據行業需求的恢復情況決定是否調整募集資金使用計劃。

在江瀚看來，絕味食品對當前監管問題的解釋在一定程度上是合理的。它指出了募投項目進度緩慢的原因主要是受到地方封控政策的影響以及行業整體需求較弱，導致公司對募投項目的投資較為謹慎。這種解釋符合當前的經濟環境和行業趨勢，也顯示了公司在面對不利條件時的應對策略。