央行“上新”工具 ，專家稱將增強1年以內的流動性跨期調節能力

據央行官微消息，為維護銀行體系流動性合理充裕，進一步豐富央行貨幣政策工具箱，人民銀行決定從即日起（10月28日）啓用公開市場買斷式逆回購操作工具。

公告稱，買斷式逆回購操作對象為公開市場業務一級交易商，原則上每月開展一次操作，期限不超過1年。

所謂‌買斷式逆回購‌是指債券持有人（正回購方）將債券賣給債券購買方（逆回購方），同時約定在未來某一日期，以約定價格從逆回購方購回相等數量同種債券的交易行為。

目前，我國貨幣市場的主流模式是質押式回購，交易中債券押品被凍結在資金融入方賬户，無法繼續在二級市場流通，出現違約等極端情形不利於保障資金融出方權益。與質押式逆回購相比，買斷式逆回購中涉及的債券所有權被轉移到交易商手中，後者可以對債券進行二次處置，從而獲得更高的流動性。

此外，更多海外投資者進入我國債券市場後，他們更習慣國際上普遍採用的買斷式回購。央行推出買斷式逆回購，既是自身操作工具的豐富，也可對市場發展買斷式回購業務形成示範作用，緩解質押品凍結對金融機構整體流動性監管指標壓力，持續提升銀行間市場的流動性、安全性和國際化水平。

數據顯示，今年11月、12月我國各有1.45萬億元中期借貸便利MLF到期量，佔目前MLF餘額的40%。疊加近期財政部提及的政府債券發行、年末現金投放等，屆時銀行體系流動性可能面臨較大補缺壓力。央行在此節點上推出買斷式逆回購操作，有利於更好對沖四季度MLF集中到期，更有能力維護年末流動性合理充裕，為經濟穩定增長提供良好的貨幣金融環境。

央行表示，公開市場買斷式逆回購採用固定數量、利率招標、多重價位中標，回購標的包括國債、地方政府債券、金融債券、公司信用類債券等，操作結果則將通過人民銀行官網相關欄目對外披露。

值得注意的是，買斷式逆回購操作也是今年以來繼臨時正逆回購、國債買賣後，央行再次推出新工具。買斷式逆回購期限不超過1年，進一步豐富流動性管理工具。梳理央行現有流動性投放工具，根據期限由短至長，主要包括7天期公開市場逆回購操作，1年期的中期借貸便利（MLF），以及投放長期流動性的國債買入和降準。

對於本次央行動作，民生銀行首席經濟學家温彬表示：目前1個月到1年的中短期流動性投放工具較為欠缺。此次央行在現有工具基礎上推出買斷式逆回購，預計將覆蓋3個月、6個月等期限，增強1年以內的流動性跨期調節能力，進一步提升流動性管理的精細化水平。

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