地方爭取隱性債務置換額度，專家預計向負擔重的地方傾斜

在財政部宣佈擬一次性增加較大規模債務限額置換地方政府存量隱性債務之後，不少地方正積極爭取這一隱性債務置換額度，以緩解地方化解政府債務風險壓力。

為穩經濟，中央近期推出一攬子增量政策，不少省份召開相關會議，抓住相關增量政策機遇，精準有效落實相關增量政策，從而促進經濟回升向好。其中爭取更多的隱性債務置換額度，成為不少地方當前的一項重點工作。

比如，江西省人民政府公開了《關於全面落實國家一攬子增量政策 推動全省經濟持續回升向好的若干措施》，其中在部署積極化解債務風險方面，要求積極爭取中央較大規模債務限額置換存量隱性債務支持，指導設區市、縣（市、區）調整化債資金來源。

近期在河南省“深入落實一攬子增量政策 堅定扛穩經濟大省挑大樑政治責任”新聞發佈會上，河南省財政廳副廳長劉翔煜在介紹完近期財政部一攬子增量政策後稱，將持續做好與財政部彙報銜接，為我省爭取更多債務限額、轉移支付和政策紅利。

劉翔煜表示，下一步當地財政工作重點之一是積極穩妥防範化解債務風險。用足用好中央較大規模置換存量隱性債務的政策機遇，嚴格執行河南省地方債務風險防範化解“1+7”方案，統籌全省各類資金資產資源，推動隱性債務逐步化解、融資平台數量和債務規模逐年壓降，有力有序有效推動地方債務風險化解，牢牢守住債務不失控、平台不“爆雷”、風險不外溢的底線。

一位西部地方財政人士也告訴第一財經，當地近日正抓緊上報最新的全口徑債務數據，為爭取即將出台的中央較大規模債務限額置換存量隱性債務做準備。

此前財政部部長藍佛安在國新辦發佈會上介紹，為了緩解地方政府的化債壓力，除每年繼續在新增專項債限額中專門安排一定規模的債券用於支持化解存量政府投資項目債務外，擬一次性增加較大規模債務限額置換地方政府存量隱性債務，加大力度支持地方化解債務風險，相關政策待履行法定程序後再向社會作詳盡説明。

增加債務限額需要經過全國人大常委會審議批准。外界預計，將於11月4日至8日舉行的十四屆全國人大常委會第十二次會議上，會揭曉相關事宜。

藍佛安強調，上述即將實施的政策，是近年來出台的支持化債力度最大的一項措施，這無疑是一場政策“及時雨”，將大大減輕地方化債壓力，可以騰出更多的資源發展經濟，提振經營主體信心，鞏固基層“三保”。

因此對地方來説，獲得更多的隱性債務置換額度，意義重大。目前即將出台的隱性債務置換額度及如何分配，仍有待此後官方明晰。

中央財經大學教授温來成告訴第一財經，即將出台的隱性債務置換額度分配，應該還會重點向隱性債務負擔重的地方傾斜，而已經實現隱性債務清零的地方，可能不會拿到這一額度。

財達證券副總經理胡恆松告訴第一財經，本次隱性債務置換是國家層面統一部署，額度分配有可能按照地方隱性債務規模的一定比例置換。在債務置換的額度分配上，可能會向財政實力較弱、債務負擔較高、城投風險事件頻發的區域傾斜。這些地區債務壓力較大，更需要通過債務置換來降低風險。同時結合財政部要求可見，在發揮政府投資帶動作用的前提下，專項債的分配方面將加大對經濟大省的支持力度，額度分配向項目準備充分、投資效益高的地區傾斜。

事實上，為支持地方特別是高風險地區化解存量債務風險和清理拖欠企業賬款，去年10月至今地方合計發行了約1.7萬億元特殊再融資債券，來置換存量隱性債務等。根據中泰證券研究所數據，33個省市獲得相應額度，具體如下圖：

另外，去年至今地方合計發行了新增特殊專項債券超8400億元，披露規模超9000億元，用於支持地方化解存量隱性債務和消化政府拖欠企業賬款。根據中泰證券研究所數據，32個省市已經發行特殊新增專項債券，具體額度如下圖：