上海家化三季度營收利潤雙雙下滑，林小海任重道遠

（文/解紅娟 編輯/馬媛媛）10月29日，上海家化發佈2024年三季度業績報告。報告顯示，2024年前三季度，上海家化實現營業收入44.77億元，同比減少12.07%；歸屬於上市公司股東的淨利潤1.63億元，同比下降58.72%。

對於2024年前三季度歸屬於上市公司股東的淨利潤的下滑，上海家化表示，主要是因為公司投資的基金和股票公允價值變動和投資收益同比減少；國外業務受海外低出生率、嬰童品類競爭加劇和經銷商降庫存的持續影響，導致收入下降，為保持市場份額，仍持續加大品牌營銷投放，導致淨利潤同比減少；公司投資的聯營公司投資收益同比減少。

數據顯示，2024前三季度，上海家化的毛利率為59.41%，同比減少0.1個百分點，淨利率為3.63%，同比減少4.1個百分點。費用端方面，2024前三季度，上海家化銷售費用率分別為45.12%，同比增加1.69個百分點；管理費用率為8.55%，同比減少0.63個百分點；研發費用率為2.33%，同比增加0.09個百分點。

盤古智庫高級研究員江瀚表示，雖然上海家化三季度業績顯示營收利潤雙雙下滑，但我們需要全面審視其背後的原因和具體情況。上海家化在報告中提到了公司主動進行的轉型調整，包括期末存貨和應收賬款的顯著下降，以及經營性現金流的同比增長，這些都表明公司在優化經營結構和提升經營質量方面取得了積極進展。

在江瀚看來，這些調整雖然可能在短期內對營收利潤產生一定影響，但為公司的後續業務發力夯實了基礎，有利於公司的長期發展。

第三季度由盈轉虧

需要指出的是，上海家化將淨利潤扭虧的第三季度視為業績下滑的關鍵時間點，並在2024年第三季度報告業績説明會上着重提及到第三季度財務數據帶來的影響。

數據顯示，2024年第三季度，上海家化實現營業收入11.56億元，同比減少20.93%；歸屬於上市公司股東的淨利潤-0.75億元，同比減少180.85%；歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤-1.15億元，同比減少421.81%。

對此，上海家化表示，第三季度利潤承壓，主要受到戰略調整、聯營企業投資收益同比下降、非經常性損益同比下降影響，國內自身業務仍維持健康和正常狀態。

分區域來看，第三季度上海家化國內業務收入約7.8億，同比下降約26.7%；海外業務約3.8億，同比下降約5.6%。

上海家化進一步表示，國內業務因戰略調整因素導致的收入下降約為13.1%，自身業務下降約13.6%，在公司業務調整期，國內自身業務受到一定影響，但經營整體可控；海外業務則是因為對海外子公司內部管理層和經營方向進行了調整。

與此同時，上海家化的毛利率水平也被三季度所拖累。數據顯示，2024年1-9月，上海家化毛利率為59.4%，同比基本持平。其中，第三季度毛利率54.5%，受戰略性調整因素影響同比下降3.2個百分點，剔除調整影響後國內自身業務毛利率同比提升1.1個百分點。

但事實上，這已經是上海家化連續五個季度收入同比下滑，連續兩個季度錄得虧損。

具體來看，2023年三季度，上海家化實現營業收入14.6億元，同比減少10.8%；歸母淨利潤0.9億元，同比減少40.1%。2023年四季度，上海家化實現營業收入15.06億元，同比減少14.04%；歸母淨利潤1.06億元，同比減少33.31%。

進入2024年，上海家化雖已控制住營收利潤雙雙下滑的局面，但業績下滑的趨勢仍未停止。

2024年一季度，上海家化實現營業收入19.05億元，同比減少3.76%；實現歸母淨利潤2.56億元，同比增加11.18%。2024年二季度，實現營收14.15億，同比減少14.21%，實現歸母淨利潤-0.18億元，同比減少125.80%。

晶捷互動創始人品牌戰略專家陳晶晶表示，整體市場環境上，美容與個人護理行業的規模與2023年相較變化並不大，但上海家化在營收與利潤上的雙雙大幅下滑，恐怕要歸咎於公司管理的主動變革與外部競爭格局的加劇，上海家化可謂面臨着要內外兼修的雙重挑戰。

陳晶晶進一步指出，外部來説，近幾年，中國化妝品市場穩定增長，國產新品牌層出不窮，外資品牌加速本土化，電商平台迅猛發展，市場競爭愈發激烈；在外部營銷的刺激之下，消費者的需求也變得越來越多樣化與個性化。

在陳晶晶看來，快消行業本來就是一個要對消費者需求與營銷方式迭代作出快速反應的行業，而公司內部策略與人事的不斷變化，可能令企業錯失發展的良機，極強的個體甚至是團隊能力也有可能適得其反。

“組織架構的調整在第三季度基本完成”

陳晶晶所説的人事變動，指的是新上任的CEO林小海，此次也是其任職期間交出的第二份業績報告。

今年6月，潘秋生因個人原因辭去上海家化董事、董事長、首席執行官等相關職務，同時，林小海被聘任為上海家化首席執行官兼總經理，並被提名為第八屆董事會董事候選人。

業內將林小海的上任看作是上海家化大刀闊斧改革的重要一步。

據德邦證券研究報告指出，林小海在中國快消品行業積累了30年豐富的線下和線上管理經驗，曾就職於寶潔公司、阿里巴巴副總裁&零售通事業部總經理、高鑫零售CEO。

東吳證券研究報告也指出，換帥後，上海家化深化組織改革，加強品牌建設，一方面對品牌進行梯隊管理，集中資源優先支持核心品牌；另一方面針對核心品牌，重新梳理並明確品牌目標用户、品牌價值，未來戰略轉型、品牌煥新後，公司經營效率有望提升。

新官上任後，上海家化出現系列高管人事調整。據《每日經濟新聞》報道，7月上旬，上海家化內部發布人事公告，聘任陳旻為美妝事業部總經理，錢薇為創新事業部總經理，徐昕為美妝事業部玉澤品牌部品牌總監。7月下旬，珀萊雅原首席營銷官（CMO）葉偉出任上海家化外聘品牌營銷諮詢顧問。

談及組織架構的改革能帶來經營層面改善的時點是什麼時候，上海家化在會議上表示，組織架構的調整在第三季度基本完成，目前新團隊融合情況不錯，期待第四季度線上業務恢復增長，線下業務預計仍需1-2個季度的調整期，希望在2025年可以企穩回升。

陳晶晶直言，雖然三季度財報很難顯現林小海“增長是硬道理“理念，但存貨週轉率和經營現金流兩個指標均有好轉，有利於提升過往庫存產品的營業利潤。“下一步要看上海家化在渠道上如何發力，帶來業績的好轉。”