咖啡價格戰打了一年，瑞幸三季度營收為何大漲40%？

在去年三季度通過醬香拿鐵刷屏後，時隔一年，瑞幸咖啡再次發佈新一季財報，引發了市場關注。

10月30日，瑞幸咖啡公佈2024年第三季度財報。數據顯示，瑞幸咖啡第三季度總淨收入為101.81億元人民幣，同比增長41.4%，單季淨收入首次破100億元，創歷史新高。

利潤方面，2024年第三季度瑞幸咖啡在美國會計準則（GAAP）下營業利潤為15.57億元人民幣，營業利潤率為15.3%。第三季度淨利潤達到13.03億元人民幣。

“三季度延續了二季度的增長勢能。”在剛剛結束的業績會議上，瑞幸董事長兼CEO郭謹一説，期內收入和利潤均創新高。

除了營收再創新高，本次財報的另一個看點便是瑞幸咖啡的出海戰略。就在昨日，有媒體稱這個中國咖啡巨頭計劃登陸美國，將用優惠的價格搶奪當地同行的生意。對此瑞幸高層在電話會議中證實正在評估美國市場機會，並重申對於恢復在主板上市仍未有時間表。

百億營收背後，瑞幸有喜有憂

在三季度，瑞幸咖啡錄得總淨收入為101.808億元(14.521億美元），較2023年同期的72億元增長41.4%。

在收入大增的背景下，瑞幸同店銷售收入反而出現了下滑，瑞幸首席財務官安靜在電話會議中透露，上一季度自營門店的該項指標為-13.1%，預期在未來數個季度內將有所提升。她又強調，瑞幸已經進入“一個更加穩定和可持續的增長空間”，公司會密切關注這個指標。

市場普遍認為，瑞幸單店銷售收入的下滑主要源於庫迪等競爭對手的貼身肉搏和瑞幸不斷開新店對於既有店鋪的衝擊。

2023年2月，庫迪率先打響咖啡價格戰，2個月後，瑞幸迎戰，推出“9塊9”優惠活動，在那之後，瑞幸咖啡的平均售價從一杯15元降到了12、13元左右。

在今年第一季度、第二季度的財報中，瑞幸解釋業績下滑時都提到了價格因素：“業績下滑主要是因為公司產品的平均售價下降。”

價格戰發起一年後，瑞幸在今年第一季度錄得了8230萬元的淨虧損，結束了連續6個季度的盈利。隨後它減少了“9塊9”的力度，在第二季度重新盈利，但在今年第二第三季度，它的淨利率分別為10.4%和12.8%，仍然不及去年同期的16.1%和13.7%，盈利能力尚未完全恢復。

今年三季度，瑞幸咖啡淨新開門店數1382家，總門店數量環比增長6.9%，在季度末達到21343家，其中13936家為自營門店，7407家為聯營門店。

其中，自營門店為收入貢獻了75.014億元(10.699億美元），較2023年同期的51.410億元增長了45.9%。自營門店同店銷售增長率為13.1%，2023年同期為19.9%。此外，自營門店門店層面營業利潤為17.456億元 (2.490億美元)，門店層面營業利潤率為23.3%，2023年同期為11.854億元，門店層面營業利潤率為23.1%。

至於聯營門店，第三季度收入為23.413億元(3.339億美元），較2023年同期的18.408億元增長27.2%。

在客流量方面，月均交易客户數第三季度為7985萬，較2023年同期的5848萬增長36.5%，累計用户數突破3億。

規模的飛速擴張加大了瑞幸的網絡密度，網絡密度則稀釋了原有門店的客流。財報顯示，瑞幸直營門店的同店銷售額在今年前三季度分別出現了20.3%、20.9%和13.1%的負增長，第三季度的店月均交易客户數則從去年同期的4405人降到了3741人。考慮到二三季度正值夏季，理應是飲品旺季，瑞幸的這個數據並不能説非常的良好。

國內市場持續內卷，出海勢在必行

目前看來，瑞幸相比國內同行仍然保持着巨大優勢，但增長質量卻在下降。它還面臨的一個問題是，如果不維持低價、不持續擴張，極為熟悉它打法的庫迪很可能抓住一個縫隙就死命撕扯追趕，它只能做出一個選擇——是被對手還是被自己逼到牆角。可以説出海對於瑞幸是一個不能迴避的問題。

早在今年8月，就有媒體爆料瑞幸計劃在今年四季度到明年一季度啓動大規模出海，重點考慮東南亞和美國。瑞幸在三季度的財報中也提到了出海。它表示已策略性選擇新加坡作為國際擴張的起點，並在2023年開設了第一家店。目前它已在新加坡擁有45家自營門店，截至今年9月30日錄得了9140萬元的淨收入。

瑞幸新加坡新店採用$0.99喝咖啡引流促銷

關於進軍美國市場，瑞幸高管表示，“鑑於美國咖啡市場的成熟度、飽和度和競爭力，我們打算謹慎考慮並遵循紀律執行計劃來制定我們的擴展策略”。

對於創立只有7年的瑞幸來説，出海需要做的最大功課就是供應鏈。而隨着自身規模的擴張，瑞幸已是對上游供應鏈介入最深的本土咖啡品牌之一。

原料採購方面，它在今年6月宣佈，計劃於2024年-2025年向巴西相關咖啡產區採購總量約 12 萬噸的咖啡豆。巴西不僅是全球最具性價比的產區之一，考慮到地理因素，它還是離美國更近、物流更方便的一個產地。

原料加工方面，瑞幸先後在福建、江蘇、雲南建廠。其投資1.2億美元的江蘇崑山烘焙基地已經在今年4月投產，年產能高達3萬噸，能佔到全國烘焙產能的近20%。再加上福建烘焙工廠的1.5萬噸年產能，它已經擁有了年產4.5萬噸咖啡豆的供應鏈能力。從理論上講，它可以從供應鏈的不斷強化中，摸索出更多和規模量產、提升效率、穩定和提升品質相關的經驗。

值得注意的是，瑞幸被曝進軍美國市場背後，也許是在為重返納斯達克做準備。

從納斯達克退市後，它一直在美國OTC市場交易，隨着逆襲劇本轟轟烈烈的上演，它今年第三季度在美國OTC市場的交易量已經達到了26億美元，僅次於騰訊、雀巢、羅氏和LVMH排名第五。

本次三季度財報發佈後，瑞幸的市值已經接近70億美元，比它2019年在納斯達克上市時的市值高出了60%多，顯然迴歸主板交易已經對於瑞幸已經不再是天方夜譚。

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