紙業巨頭晨鳴紙業“爆雷”：逾期債務超18億，超70%產能停擺

（文/王力 編輯/徐喆）11月20日，晨鳴紙業（000488）AH股市場遭遇重創，A股直接開盤跌停，港股亦低開14.12%並持續下滑，至晚間收盤時，股價定格於3.37元/股，跌幅達9.89%，反映出市場對其未來前景的擔憂。

晨鳴紙業，這家擁有數十年曆史的造紙巨頭，自1958年成立以來一直是中國造紙業的佼佼者。然而，近期公佈的財務報告揭示了其背後的困境。11月19日晚，公司公告稱，造紙行業新增產能的集中釋放導致短期供需失衡，尤其是白卡紙價格大幅下滑，公司盈利水平因此持續受壓，已陷入虧損境地。更為嚴峻的是，部分金融機構縮減貸款規模，使得公司流動資金緊張，部分債務未能按期償還，引發債權人的法律訴訟和財產保全申請。

據公告披露，截至11月18日，晨鳴紙業及其子公司共有65個銀行賬户被凍結，佔總賬户數的8.47%，凍結金額累計達6483.7萬元，佔公司最近一期經審計淨資產的0.39%。其中，因商票逾期和欠款糾紛，有51個賬户被法院查封凍結。

面對市場環境的變化和行業競爭的加劇，晨鳴紙業的財務狀況顯得愈發脆弱。儘管新管理層已就位，但公司能否有效應對當前挑戰，走出財務陰霾，仍是市場關注的焦點。

逾期債務超18億，超七成產能被迫停產

從逾期債務的具體情況來看，晨鳴紙業及子公司累計逾期的債務本息金額合計18.20億元，佔公司最近一期經審計淨資產的10.91%。其中，公司為子公司相關融資提供連帶責任保證擔保的逾期金額高達5.74億元，約佔公司最近一期經審計淨資產的3.44%。這些逾期債務不僅增加了公司的財務成本，還可能導致公司面臨更多的訴訟和仲裁風險。據公告顯示，截至2024年11月18日，晨鳴紙業及子公司累計被凍結銀行賬户數量為65個，佔銀行賬户總數的8.47%，被凍結銀行賬户凍結金額累計6483.7萬元。

截圖來自晨鳴紙業公告

據公司財報顯示，截至2024年9月30日，晨鳴紙業的資產負債率高達73.51%，貨幣資金為100.53億元，而短期借款則高達299.91億元。這一數據表明，公司的短期償債壓力巨大，流動資金緊張已成為制約其發展的關鍵因素。

除了債務問題，晨鳴紙業的產能狀況也令人擔憂。據公司公告披露，為減少虧損，自11月份以來，晨鳴紙業已對部分生產基地進行了限產和停產。截至公告披露日，公司壽光基地的1條白卡紙生產線、1條文化紙生產線和1條銅版紙生產線，湛江基地的化學漿生產線、1條文化紙生產線和1條白卡紙生產線，以及江西基地和吉林基地的部分生產線均已臨時停產。這些停產的漿、紙產能合計達到703萬噸，佔總產能的71.7%。這意味着，晨鳴紙業目前僅剩下不足三成的產能在維持運轉，公司的生產經營幾乎處於癱瘓狀態。

晨鳴紙業的財務困境和業績下滑並非一蹴而就。近年來，隨着造紙行業新增產能的集中投放，短期供需矛盾日益突出。特別是在白卡紙市場，由於供需失衡，價格大幅下滑，導致晨鳴紙業等主要紙品生產商的盈利水平持續走低。據公司財報顯示，2023年，晨鳴紙業的營業收入為266.09億元，同比下降16.86%；淨利潤為虧損12.81億元，這是公司自2000年A股上市以來首次出現虧損。

數據來自晨鳴紙業財報

進入2024年，儘管國內造紙行業景氣度有所回升，但晨鳴紙業的業績仍未出現明顯改善。前三季度，公司實現營收198.25億元，同比增長0.52%；但歸屬於上市公司股東的淨利潤仍為虧損7.1億元。

此外，由於晨鳴紙業的債務危機已經引發多家銀行的高度關注，目前已有銀行表示暫停與晨鳴紙業的信貸合作。這將進一步加劇晨鳴紙業的資金壓力，使其在未來的經營中面臨更大的挑戰。

陳洪國夫婦辭任，行業巨頭如何破局？

在造紙行業巨頭晨鳴紙業面臨債務危機的陰影下，公司高層也迎來了重大變動。11月8日，晨鳴紙業宣佈，董事長陳洪國因個人原因辭去所有職務，其夫人李雪芹也因退休辭去副總經理一職。

陳洪國在晨鳴紙業工作了37年，見證了從一個小型造紙廠到行業龍頭的全過程。在他的領導下，晨鳴紙業實現了快速發展，但最近兩年，公司的發展勢頭戛然而止，首次出現虧損，並揹負了沉重的債務。

晨鳴紙業的故事始於1958年，當時壽光縣委、縣政府決定在縣城西南角建設一家造紙廠，這便是晨鳴紙業的前身——壽光縣造紙廠。經過數十年的奮鬥，晨鳴紙業逐漸成長為國內造紙行業的領軍企業。

造紙行業目前正面臨前所未有的挑戰。新增產能的集中投放導致市場供需失衡，紙品價格大幅下跌，企業盈利能力普遍下降。特別是白卡紙等主要產品，受供需矛盾影響最為嚴重。此外，原材料成本上升和環保壓力的增大，也給造紙企業帶來了多重挑戰。在這樣的背景下，企業需要靈活調整採購策略、優化庫存管理、提高生產效率，以應對成本端的壓力。

晨鳴紙業的債務危機和業績困境引起了市場的廣泛關注。儘管新任董事長鬍長青提出了“新晨鳴、新出發”的口號，但市場對他的領導能力仍持謹慎態度。在造紙行業面臨嚴峻挑戰的背景下，晨鳴紙業需要更加關注市場需求的變化，調整產品結構，提高產品質量和服務水平，以應對市場的挑戰。同時，公司還需加強與金融機構的溝通合作，積極尋求外部融資支持，以緩解資金壓力。

面對財務困境和業績下滑，晨鳴紙業正在積極尋找解決方案。公司公告顯示，晨鳴紙業正在多途徑拓寬融資渠道，努力籌措償債資金，並與債權人積極溝通協商展期和調整還款計劃等償債方案。同時，公司還將採取有效措施，全力保障生產經營，繼續加大非主業資產的處置力度，以改善公司經營狀況。然而，這些措施能否有效緩解財務壓力並改善業績，還有待時間的檢驗。