不漲價，本輪成品油調價擱淺

11月20日，國家發展改革委價格司發佈公告，本輪成品油價調價週期內，國際油價窄幅震盪，11月20日的前10個工作日平均價格與11月6日的前10個工作日平均價格相比，調價金額每噸不足50元，根據《石油價格管理辦法》第七條規定，本次汽、柴油價格不作調整，未調金額納入下次調價時累加或衝抵。

據瞭解，本輪油價調整是今年的第23次調整，也是四季度的第四次調整，雖然在上一輪調價週期末端，國內油價參考的原油價格曾震盪上行，不少機構預測本輪漲價概率更大，但週期內國際油市持續震盪。最終參考原油變化率停留在-0.35%，對應的國內油價下調幅度為15元/噸，未達到50/噸的調價最低標準線，因此擱淺。

四季度以來，油市持續震盪，國際油價先跌後漲，供應端、需求端多空因素並存，市場也在持續拉鋸中起伏。

供給端方面，歐佩克本月初發表聲明表示，沙特阿拉伯、俄羅斯、伊拉克、阿拉伯聯合酋長國、科威特、哈薩克斯坦、阿爾及利亞和阿曼8個“歐佩克+”成員國決定將原定本月底到期的日均220萬桶的自願減產措施延長至12月底。近期滙豐發佈研報預測OPEC+還會將減產措施繼續延期至明年4月份。按照此前計劃，OPEC+將於12月1日舉行會議商議未來的產量政策。

但推遲增產計劃並不意味着供需失衡的風險已消除，事實上，石油產量仍在上升。歐佩克的數據顯示，“歐佩克+”10月日均產量為4034萬桶，比9月增加21.5萬桶。

需求端方面，OPEC下調了2024年和2025年全球石油需求增長預測，將2024年全球日均石油需求較上年增長量預期從193萬桶下調至182萬桶，調整後的全年日均石油需求預計約為1.04億桶。將2025年全球日均石油需求較上年增長量預期從164萬桶下調至154萬桶，調整後的全年日均石油需求預計約為1.06億桶。這是歐佩克連續第四個月下調石油產量預期，OPEC下調需求預測可能會影響其減產決定，並導致石油市場前景疲軟。

截至北京時間11月20日凌晨收盤，WTI原油期貨即月合約結算價漲0.33%，報69.39美元/桶；布倫特原油期貨即月合約結算價漲0.01%，報73.31美元/桶。

根據“十個工作日”原則，下一輪成品油零售限價調整時間為12月4日24時開啓。

國家發展改革委價格監測中心預計，短期內油價仍將震盪運行。一方面美國原油產量維持歷史高位，“歐佩克+”減產保價的邊際效應減弱，原油供需關係正逐漸轉向寬鬆。另一方面地緣政治衝突仍有加劇的風險，全球金融、貨幣政策以及經濟貿易環境仍面臨較大不確定性，油價也將呈現較強波動性。

對於油價後續走勢，卓創資訊表示，下輪按照當前原油價格測算，重新計算後的變化率處於正值範圍內運行，但國際原油預計還將繼續振幅較大的走勢。申銀萬國期貨提示，考慮到長期的需求萎縮和新能源替代效應，再加之原油進入需求淡季的影響，預計未來油價整體走勢仍以下跌為主。

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