體驗板塊業務四季度利潤下降6%，迪士尼“甩鍋”中國？

（文/宋虹姍  編輯/趙乾坤）

華特迪士尼公司近日發佈了其2024財年第四季度及全年業績，財報顯示，迪士尼第四季度營收達到了226億美元，同比增長6%。其中，體驗板塊的收入為82.4億美元，同比僅微增1%，而營業利潤下降了6%，至17億美元。

在2024年，迪士尼的娛樂板塊業務因《死侍與金剛狼》和《頭腦特工隊2》等影片的強勁表現，以及流媒體業務收入的增長而大獲成功，為公司四季度的營收貢獻了顯著增長。

然而，與娛樂板塊的亮眼表現相比，其體驗類業務表現相對疲軟。據悉，迪士尼的業務主要分為三大板塊：娛樂（包括有線電視、流媒體服務、電影內容發行與知識產權授權）、體育（以ESPN品牌為核心，涵蓋體育賽事轉播及相關內容製作）和體驗（包括主題樂園、酒店、郵輪及相關消費品）。

在最近的財報電話會議中，迪士尼首席執行官鮑勃·伊格爾（Robert A.Iger）指出，上海市場的消費疲軟是導致樂園業務營收及利潤下降的因素之一。

迪士尼將部分業績不佳歸咎於中國市場，這種“指責”是否公允？

迪士尼的“指責”並不客觀

上海迪士尼度假區視覺中國

“上海迪士尼不是中國本土的區域性主題公園，其遊客不單單來自上海，而是全世界，因此鮑勃·伊格爾將迪士尼體驗類業務在第四季度發生盈利下降，歸咎於上海市場的消費情況，是不客觀的**。”**中國主題公園研究院院長林煥傑對觀察者網表示。

據美國主題娛樂協會(TEA)與AECOM於2024年8月發佈的《2023全球主題公園和博物館報告》（以下簡稱“報告”）顯示，上海迪士尼等國內樂園的遊客增速遠超日本樂園。

該報告發布了全球25強主題公園名單，其中日本環球影城和東京迪士尼兩大樂園仍佔優勢，多年來穩居前五，但從2023年的遊客量增速上看，與包括上海迪士尼、珠海長隆國際海洋度假區、北京環球度假區在內的國內三大樂園相比，日本兩個樂園的遊客增速基本只維持在20%，而國內三大樂園在同期的遊客增速都超過100%。

報告預測，上海迪士尼、北京環球度假區及珠海長隆國際海洋度假區完成對日本主題公園三巨頭的超越，只是時間問題。

儘管2024年全年客流量數據尚未公佈，但上海迪士尼在2023年的遊客量確實創下了1400萬人次的新高，同比增長164%，這一數據在“瘋狂動物城”樂園開業後尤為顯著。

對於上海迪士尼樂園遊客量是否減少，以及是否對迪士尼第三季度的體驗業務造成負面影響等問題，觀察者網試圖聯繫上海迪士尼方面，但截至發稿，尚未收到回覆。

為了應對客流高峯，上海迪士尼在今年多次對門票價格進行調整。

今年7月，也就是暑假期間，有消費者反映，整個7月，無論工作日還是週末，上海迪士尼度假區一日票標準票價均為719元。

與之對應的門票政策顯示：上海迪士尼在“常規日”“特別常規日”的門票價格為475元、599元，“高峯日”門票價格為719元，“高峯日”涵蓋夏季大部分日期、部分中國法定節假日放假日期或其他客流高峯日。

此外，今年5月24日，上海迪士尼公佈了新一輪樂園票價結構調整方案，即自2024年11月24日起，門票將在目前的四級票價結構上增加兩級票價。中間級票價將在現有的599元和719元兩級之外新增兩級，分別為539元和659元。

也就是從今年11月24日起，上海迪士尼將有6個票價等級，依次為475元、539元（新增）、599元、659元（新增）、719元和799元。新的六級票價結構將為遊客規劃行程提供更多選擇，同時進一步幫助度假區根據客流預估有效均衡全年的客流分佈，並更大程度優化遊客體驗。

有媒體報道，自2016年開園以來，上海迪士尼的門票價格已經經過5次調價，對比最初實行的票價，最高票價淨增了300元。

中國主題公園迎來高速發展期

上海迪士尼樂園蜘蛛俠主題過山車效果圖上海迪士尼度假區官網

值得關注的是，迪士尼樂園的票價還可能繼續上漲。2023年9月，迪士尼總部對外宣佈，計劃在未來10年內將其樂園和度假村等周邊產品的投資增加近一倍，至600億美元。

今年3月，上海迪士尼度假區發佈消息稱，將在樂園內毗鄰“瘋狂動物城”主題園區的地方，開建新景點，該項目仍處於初步規劃階段。

今年8月，上海迪士尼度假區還宣佈，在主題樂園內推出全新蜘蛛俠主題景點，這也是主題樂園內首個講述漫威故事的大型景點，併為漫威迷呈現更刺激的過山車體驗。

此外，上海第三座迪士尼主題酒店已於2023年8月動工。

**“迪士尼永遠有建不完的項目，”林煥傑指出，這是其經營策略的一部分。**主題公園需要不斷更新和引入新的創意，有時甚至每個月都需要創新。近幾年，上海迪士尼也一直增加新的投入，包括玩具總動員、瘋狂動物城，以及已經在投入建設的漫威項目，這些大型主題樂園的投入，一定程度上會抵消上海迪士尼的營收表現。

中國主題公園研究院預測，隨着以方特、歡樂谷、長隆、海昌等為代表的本國品牌，通過在內容、設計和運營模式上的創新，將加速市場份額的提升，我國主題公園品牌將在2025年迎來高速發展期。

例如，上海海昌海洋公園以海洋生物展示和互動體驗為特色且引進了著名IP“奧特曼”，增加主題演藝的娛樂內容，延長了遊客的遊玩時間。還有其他品牌更將中華文化融入其中，以更好地吸引國內外遊客。

也就是説，2024年，消費者的選擇也更多了。無論是極具號召力的頂級IP，還是學習頂級IP快速進行升級的主題樂園，如果不快速迭代，就會被遊客拋棄。

主題樂園依然是“現金牛”

流媒體手機應用程序視覺中國

實際上，在娛樂板塊業務帶領迪士尼在第四季度財年打了場漂亮的翻身仗之前，迪士尼的投資者們已經焦慮許久了。

截至2024年11月22日，迪士尼的總市值達到2077.51億美元，對應每股股價為114.72美元。儘管這一數字較8月份最低點的1558億美元有顯著提升，但仍低於2021年底的2810億美元的高點。

英國知名的金融衍生品交易平台IG在今年10月分析稱，若迪士尼股價持續突破100至102美元區域，並超越108美元關口，有望進一步反彈至120至126美元的長期阻力區域。

然而，IG也提醒投資者，只要迪士尼股價維持在100至102美元區域以下及108美元以下，股價下行風險猶存，可能下探至80美元的低位區域。

即使包含流媒體、電影製作發行等業務的利潤在今年翻倍，但主題樂園所在的體驗業務板塊，對迪士尼營收貢獻的佔比，依然在提升。2024年，體驗板塊佔迪士尼總營收的比例，由2023年的36.61%提升至2024年的37.38%，更是利潤貢獻的“大頭”。

實際上，主題樂園一直是穩定的“現金牛”業務。《紐約郵報》等媒體此前報道，過去50年，迪士尼門票價格上漲了近40倍，遠超工資、租金和汽油的漲幅。但迪士尼還嫌門票不夠貴，2020年期間，當時其在娛樂影視、流媒體業務還未盈利之時，迪士尼只能寄希望於主題樂園，並繼續漲價。

相比之下，娛樂板塊中的流媒體業務，雖然營收模式更為靈活，但面臨的挑戰較為明顯。

可供用户選擇的同類型平台不少，比如，奈飛（Netflix），就是迪士尼在流媒體領域的一個主要競爭對手，除了Netflix，其他如亞馬遜的Prime Video、蘋果的Apple TV+、HBO Max、和派拉蒙的Paramount+等也都是迪士尼在流媒體服務市場的主要競爭對手。這些平台同樣提供豐富的電影和電視節目庫，與迪士尼競爭用户的時間和訂閲費用，截至目前，迪士尼尚未擁有不可替代的核心優勢。

本文系觀察者網獨家稿件，未經授權，不得轉載。