券商策略研究：併購重組推動產業鏈升級

【環球網財經綜合報道】自2023年全面註冊制實施以來，監管層頻繁出台併購重組相關政策，旨在激發市場活力並優化資源配置。政策涵蓋優化併購重組審核流程、放寬重組條件、提升重組估值包容性，以及推動央國企整合等措施，增強了併購重組的市場活躍度。

銀河證券近日發佈研報認為，在本輪併購重組的過程中，政策引導的重點方向包括支持新質生產力企業的縱向併購整合，尤其是科技創新企業在產業鏈上下游的整合。同時，支持傳統行業和買部企業的橫向併購，優化資源配置、提高行業集中度，提升市場競爭力和可持續發展能力，未來跨行業跨部門的併購重組數量有望增加。

銀河證券具體分析提到，併購重組的意義在於提升資源配置效率，促進資本市場高質量發展：當前政策週期下，併購重組作為資本市場的重要工具，具有提升資源配置效率、推動產業升級和產能出清、優化市值管理和促進股權財政發展的重要意義。通過併購重組，企業能夠優化經營效率、整合優質資產，推動產業鏈升級，尤其在科技創新領域的縱向整合中顯示出其重要作用。

同時併購重組作為 IPO的替代方式，目前一級市場方面，股權投資的退出渠道受到影響，當IPO不再是可行的選擇時，併購重組成為資本退出的重要替代方式。企業也通過併購重組間接實現上市的目標，進一步增強了資本市場的活力和適應性。

展望後市，銀河證券判斷有三個方向的併購重組專題投資仍較為值得關注：第一，央國企併購重組，尤其是房地產行業中的央國企併購重組；第二，科創板公司併購重組，尤其是計算機、電子、機械設備等行業；第三，金融行業併購重組，尤其是券商行業。