A股牛熊切換下券商業績分化，經紀業務期待四季度回暖

【環球網財經綜合報道】在經歷今年三季度末的顯著牛熊切換後，A股市場的波動對券商的業績產生了深遠影響。從最新披露的三季報來看，不少券商憑藉第三季度自營業務的強勁表現，實現了前三季度業績增速的同比由負轉正。然而，作為券商經營基本盤的經紀業務，在第三季度依然未見明顯起色，成為拖累整體業績的重要因素。

據Choice數據統計，今年第三季度，43家上市券商合計實現經紀業務手續費淨收入206.77億元，同比下降14.74%，且增速較上半年進一步下滑。這一數據反映出，儘管市場在最後幾天出現了放量上攻，但整體成交量並未出現明顯改善，導致券商經紀業務收入持續下滑。

具體來看，43家上市券商中，有42家券商的經紀業務手續費淨收入在第三季度同比下滑，其中同比降幅超過20%的券商多達15家。太平洋證券的經紀業務手續費淨收入同比下滑幅度最大，達到了34.8%，在上市券商中墊底。而值得注意的是，浙商證券在第三季度經紀業務手續費淨收入方面實現了大增近500%的佳績，成為行業中的一枝獨秀。

儘管經紀業務表現不佳，但券商的自營業務在第三季度卻迎來了爆發式增長。據統計，今年第三季度，43家上市券商自營業務收入合計567.2億元，同比大增174.5%。這一增長主要得益於牛市背景下自營業務收入的彈性顯現。

然而，從前三季度整體來看，43家上市券商整體實現歸母淨利潤1034.5億元，同比仍小幅下降5.9%。儘管有10家券商的三季報歸母淨利潤實現了由負轉正，但經紀業務依然成為拖累整體業績的重要因素。據統計，前三季度43家上市券商整體實現經紀業務手續費淨收入664.4億元，同比下降13.6%。其中，同比降幅超過20%的券商有7家。

不過，隨着10月份A股成交量的爆發式增長，券商經紀業務看到了發生逆轉的希望。據Choice數據統計，今年10月滬深兩市日均成交額為1.98萬億元，同比大增139.7%，環比大增149.6%。這一數據創下2016年來滬深兩市歷史單月成交額之最，顯示出市場交投活躍度的顯著提升。

受此影響，今年來滬深兩市日均成交額已提升至0.9萬億元，有望在今年剩下兩個月中繼續保持活躍勢頭，從而實現全年滬深兩市日均成交額的同比正增長。這無疑將對全年券商經紀業務的表現產生積極影響。

從歷史經驗來看，在牛市環境下，市場通常交投兩旺，券商的經紀業務數據都會有不錯的表現。因此，隨着A股市場的持續回暖和成交量的提升，券商經紀業務有望迎來一波回暖潮。但值得注意的是，不同券商之間的經紀業務表現將出現分化，一些中小券商可能因靈活性和創新性而表現出更好的業績。