專家分析丨漸進降息策略下的美國經濟：風險隱憂與不確定性加劇

美國聯邦儲備委員會當地時間7日結束為期兩天的貨幣政策會議，宣佈將聯邦基金利率目標區間下調25個基點到4.50%至4.75%之間，符合市場普遍預期。本輪小幅降息原因幾何，背後有何考量？

美聯儲“漸進式”降息是為政策騰挪留空間

*中國宏觀經濟研究院對外經濟研究所副研究員 李馥伊：*從政策考量看，9月降息50個基點更多是預防式降息，以避免政策出台過度滯後於形勢發展，此後降息節奏應當有所放緩，呈現漸進式降息，給政策留出騰挪的空間。根據點陣圖，年底前美聯儲將再降息50個基點，因此11月議息會議降息25個基點是符合市場預期的。

中國宏觀經濟研究院對外經濟研究所副研究員 李馥伊：從經濟數據看，美聯儲貨幣政策變化主要基於物價和就業形勢。目前，美國通脹水平接近美聯儲2%的調控目標，第三季度核心PCE年化環比初值為2.2%；其勞動力市場狀況也大致符合美聯儲關於充分就業的目標。在這種情況下，沒有急需大幅降息的需求，不大幅降息也避免市場過度解讀為經濟不樂觀。同時也是美聯儲既要防止通脹反彈，又要防止經濟過冷這兩者艱難平衡下的優解。

風險隱憂累積 美經濟發展不確定性增強

在長期高通脹、高利率的環境下，美聯儲本輪降息決定對美國經濟會產生怎樣的影響？

*中國宏觀經濟研究院對外經濟研究所副研究員 李馥伊：*即便美國近期已有兩次降息，但近兩年長期的高通脹、高利率環境，抑制了美國經濟增長內生動能。經濟面臨的風險隱憂在累積，且貨幣政策傳導存在遲滯效應，加之特朗普上台後新一屆政府的經濟政策或有較大轉向，未來經濟發展的不穩定不確定性增強。

*中國宏觀經濟研究院對外經濟研究所副研究員 李馥伊：*從數據來看，當前美國經濟的表現已經在走弱。三季度GDP環比折年率為2.8%，差於二季度表現。貿易方面，9月美國貿易赤字較8月擴大了19%，出口明顯下滑。供給方面，10月美國製造業Markit PMI連續三個月陷入萎縮，ISM製造業PMI指數創15個月低位。企業經營面臨不少困難，招工需求持續下降，導致當月非農新增就業人數僅為市場預期的十分之一。