ETF尾盤異動頻發，迷你產品成“偷襲”目標

【環球網財經綜合報道】近日，部分ETF在尾盤最後幾分鐘突然大幅拉昇，而第二個交易日又轉頭大幅調整，這一現象引發了市場的廣泛關注。

值得注意的是，這些在尾盤出現異動的ETF，在異動前一交易日的規模均不足2億元，部分ETF甚至是不足5000萬元的迷你產品。業內人士指出，規模較小、流動性較差、做市覆蓋不足的基金容易出現異動現象，這主要是因為場內交易盤較少，有時只需要少量資金就可以拉漲停。例如，某信創主題ETF在11月11日尾盤最後3分鐘被拉至漲停的金額不足百萬元，而某增強ETF收盤最後一刻拉至漲停的金額甚至不到30萬元。

對於尾盤異動的原因，有觀點認為可能是資金下錯單導致的。即投資者在交易時不小心敲錯價格、數量、買賣方向，進而導致一些小型ETF行情突然出現變化。此外，也有業內人士分析稱，套利機制的存在也可能是ETF尾盤異動後第二個交易日出現大跌的原因之一。當ETF大漲並出現溢價時，資金可以用一攬子股票在一級市場申購ETF份額，然後去二級市場賣出套利，當套利的投資者變多時，場內賣出ETF的資金也會增加，進而加劇下跌並平衡溢價。

儘管尾盤異動的原因多種多樣，但這一現象似乎更多都歸因於基金規模小和流動性不足以及投資者的誤操作。不過，這些異動也為部分迷你ETF帶來了實實在在的份額增長。以上述信創主題ETF為例，11月11日收盤漲停的次日，該基金獲淨申購7800萬份，已經超過基金前一日的份額總和，基金份額直接一天實現翻倍式增長。

值得注意的是，迷你ETF的生存狀況仍然令人擔憂。Wind數據顯示，截至發稿時，全市場1000餘隻ETF中，超過40%的基金規模不足2億元。其中，規模不足1億元的ETF約280只，佔ETF總數的27%。業內人士表示，對於此類迷你產品，大部分主流投資機構並不會將其納入投資池中。出於流動性考慮，一般會迴避規模較小的基金產品。

一邊是被主流投資機構“忽略不計”，一邊是因規模小、流動性差而容易在二級市場被資金拿捏，迷你ETF該何去何從？業內人士認為，ETF市場大發展進入到新的階段後，優勝劣汰不可避免。一些存續意義不大的迷你產品以及一些規模位於同類尾部的產品，不如任其清盤。基金清盤也並非洪水猛獸，反而可能更有利基金公司集中資源做強優質產品。然而，也有一些基金公司對旗下迷你產品呵護有加，不願清盤，並通過修改清盤條款來避免產品被自動清盤。