機構預測：水泥行業或將迎來盈利和估值的同步修復

【環球網財經綜合報道】華泰證券近日發佈了一份關於建材供給變革的研究報告，其中重點對水泥行業進行了深入的覆盤與展望。報告分析認為，自2024年以來，水泥行業供給側出現積極變化，隨着價格和盈利的探底，行業開始陸續展現復甦跡象。

報告詳細分析了水泥行業供給側改革的成功經驗，包括嚴控新增產能、提升行業集中度以及加強錯峯生產等措施。這些舉措在“十三五”期間有效化解了產能過剩的矛盾，實現了供需再平衡，顯著提升了行業盈利中樞，併為後續發展積蓄了動能。

然而，報告也指出了上一輪供給側改革中存在的不足，尤其是“去產能”的缺席。儘管“去產量”在“十三五”期間對供給的優化效果立竿見影，但產能過剩的結構性矛盾並未得到徹底化解。

進入“十四五”時期，隨着行業自律共識的鬆動，“去產量”效果有所下降。不過，華泰團隊認為，自2024年5月以來，行業共識再度凝聚，“去產量”效果得到提升，同時，中長期“去產能”的路徑正在變得更加明晰。

報告預計，結合新執行的產能置換政策，對行業實際產能超出名義產能的現象加以規範，有望成為未來幾年去產能的主要抓手。此外，隨着碳排放權的收緊和行業集中度的提升，“去產量”效果將得到進一步提升，同時推動產能的逐步出清。

展望2025年，華泰團隊認為，在穩增長政策信號強化的背景下，國內水泥需求下行的速度有望趨緩。隨着供給端的逐步優化，水泥行業盈利有望獲得較好的支撐。特別是長三角區域，由於產能過剩程度較低、行業集中度較高，被視為最具潛力的區域市場。

華泰證券團隊表示，看好水泥行業新一輪供給側優化帶來的機遇。通過加強行業自律、加碼錯峯生產以及逐步明晰的“去產能”路徑，有望為行業結構優化帶來更深遠的影響。預計2025年水泥行業將迎來盈利和估值的同步修復。