深觀察丨美債又爆表：“靠債吃飯的國家還能撐多久”

美國債務總額日前突破36萬億美元的史上新高，進一步暴露了美赤字財政政策的不可持續性，同時也觸發了外界對美國何時將達到債務危機臨界點的猜測。

隨着明年1月初“債務上限”暫停期的結束，人們普遍擔憂，華盛頓圍繞税收和支出計劃的新一輪政治拉扯大戲將再次上演。

美式“借錢”邏輯：我有美元霸權

“債務上限”相當於美國國會授權聯邦政府可以舉債的“信用卡額度”。此“卡”一旦刷爆，政府便無權再借新債，需要國會提高或暫停債務上限，才能避免債務違約。

多年來，憑藉美元支撐的金融霸權，加上有美聯儲的印鈔機兜底，美國曆屆政府總能保持負債不高於上限。但隨着美國政治日趨極化，債務上限這一政策工具已經演化成了徹頭徹尾的黨爭工具。

自去年年初美債規模突破國會最後一次定下的債務上限後，兩黨極限拉扯了幾個月，才趕在去年6月美國瀕臨債務違約的最後一刻達成妥協，同意在2025年1月1日之前暫停設置債務上限。

與以往不同的是，共和黨在今年大選中贏得了從白宮到國會參眾兩院的控制權，這意味着兩黨圍繞債務上限的纏鬥在明年可能不會發生。因為據預測，美國財政部將在明年下半年才會迎來無錢還債的所謂“X日”。

而到那時，白宮和國會都已經是共和黨的天下了。

不過，即使債務上限在明年被順利提高，所提額度最多也只夠美國政府揮霍一兩年，接着就需要政客們再走一次提限的流程。以此往復，債台越築越高。

正如福克斯新聞網的評論所説，即便國會再次提高債務上限，也不能從根本上解決債務失控問題，只不過是“從一個坑跳到了另一個坑”。

早有專家指出，至少有兩種選擇可以讓美債重歸可持續軌道，但在當下的美國都難以做到：

一是靠持續的經濟高增長來減債。但預測顯示，美國經濟增速將長期低於國債膨脹速度；

二是通過增收節支來減債。但將財政赤字變為財政盈餘，對於早已習慣大手大腳的美國政府來説無異於天方夜譚。

可以説，在美國現有政治生態下，減債遠未被列入優先議程。相反，人們看到的是兩黨長期熱衷於兜售減税或增支方案以討好選民。

“沒有哪個靠債吃飯的國家能永遠免受懲罰”

作為全球最搶手的投資資產，美債雖然尚無違約記錄，但其持續不斷的野蠻生長不僅危害美國自身經濟的長期增長潛力，更會為禍世界。

國際貨幣基金組織（IMF）今年已多次警告，美債的飆升對全球經濟構成風險。

事實上，就算美國憑藉金融霸權還可以繼續無上限借錢，但正如美國的債務一樣，美國的信用總有透支的一天。

路透社報道稱，儘管去年民主、共和兩黨通過妥協暫時化解了債務危機，但這場對峙還是給美國帶來了恥辱：由於國會黨爭嚴重限制了政府糾正財政政策的能力，評級機構惠譽將美國政府的最高信用評級（長期外幣發行人違約評級）下調了一級，評級機構穆迪隨後也將美國主權信用評級展望從“穩定”下調至“負面”。

長達幾個月的債務上限之爭還讓全球投資者深切領悟到，曾被長期視為“無風險資產”的美債已不再絕對安全。

其實在美債加速膨脹的近十多年裏，全球投資者一直在不斷減少對美債的配置。同時，歷史上長期充當硬通貨的黃金也再度受到全球央行的青睞。

路透社的報道認為，雖然由共和黨一黨控制美國政府可能讓再次提高債務上限變得更容易，但這並不能解決未來的財政可持續性問題。相反，其政策主張可能造成美國財政擴張的進一步失控。

作為國際三大評級機構中最後一家保持美國最高信用評級的機構，穆迪上週已警告，美國的財政健康狀況將面臨更高風險。

正如英國《金融時報》所説，美國在美元霸權的護持下，面對鉅債時似乎還沒那麼脆弱，“但歷史上沒有哪個（靠債吃飯的）國家能永遠免受懲罰”。

此前，很多專家將美國的債務政策形容為“全球最大的龐氏騙局”。

美國經濟學家丹尼爾·米切爾曾發文指出，“美債炸彈”正在滴答作響，不加控制終會爆炸。美國政府唯一需要做的就是“節食”，但它卻在繼續瘋狂花錢。這説明美國正在經營一個巨大的“龐氏騙局”，因為它除了借更多的錢之外沒有其他辦法還債。

“有些人認為美國可以無休止地借錢，比如通過印鈔票，而不會產生有害影響。但只有白痴才會相信這一點。”