中信證券：美股互聯網板塊業績景氣週期有望延續

【環球網財經綜合報道】近日，中信證券發佈了一份關於美股互聯網板塊的研究報告。該報告對2025年美股互聯網行業的投資前景進行了全面剖析，並提出了一系列針對性的投資策略建議。

報告分析認為，展望2025年，在宏觀經濟持續展現韌性和GenAI技術不斷導入的背景下，美股互聯網板塊的業績景氣週期有望得以延續。這一趨勢將主要體現在在線廣告、電商、流媒體、本地生活以及金融科技等多個細分領域。

然而，報告也提醒投資者，行業監管政策調整、通脹數據變動以及AI技術的發展等將是影響市場的重要擾動因素，需要密切關注。

在投資策略上，中信證券建議投資者繼續將一線互聯網巨頭作為基礎性配置。這些公司擁有強大的市場地位和盈利能力。同時，報告也鼓勵投資者在廣告技術和金融科技等領域適度增加對中小市值個股的配置，以增強投資組合的彈性和多樣性。

報告進一步對各個細分領域進行了詳細分析。在線廣告領域，受益於宏觀經濟的韌性和AI技術的滲透，預計2025年收入增速將達到中雙位數。特別是以AppLovin、The Trade Desk等為代表的Ad Tech公司，通過數據和AI模型的升級，有望進一步提升廣告效率，優化效果更為顯著。

在電商領域，報告建議關注關税和通脹的潛在影響。隨着基礎設施的完善、消費者結構的變化以及低價電商的快速發展，電商平台競爭格局呈現出顯著的頭部效應。在預計的温和通脹和潛在關税上調背景下，價格波動和消費者需求變化將對電商平台的定價策略和利潤率產生影響。

對於流媒體行業，中信團隊認為該行業已進入利潤釋放週期。隨着主流平台內容的加速釋放和內容供給約束的緩解，疊加宏觀經濟的韌性，流媒體提價的可能性將進一步提升。同時，流媒體廣告在2025年預計將加速增長，為行業帶來更多的投資機會。

在本地生活領域，報告預測盈利改善趨勢有望延續。特別是隨着Robotaxi技術的發展，該領域將迎來新的增長點。Uber等網約車平台在司機激勵、廣告業務、會員和固定成本下移等方面仍有利潤率提升空間。

金融科技領域，中信團隊認為該行業將是監管放鬆的核心受益者之一。隨着經濟的軟着陸和利率的下行，行業基本面有望好轉。特朗普政府提出的減少過度監管和建立加密貨幣監管框架等主張，若得以實施，將為金融公司提供更多的利潤擴張和資產負債表支持。同時，金融科技類公司的盈利能力有望快速釋放，主要推動力將來自支付費率的上調、新的支付和信貸產品的推出以及資金成本和違約率的降低。