美聯儲再度降息25基點！明年節奏生變？最新分析

當地時間12月18日，美聯儲宣佈降息25個基點，將聯邦基金利率目標區間下調至4.25%—4.5%，為年內第三次降息，符合市場預期。

為何降息？

美聯儲在議息會後發佈的公告中表示，最近的指標表明，經濟活動繼續以穩健的速度擴張。今年以來，勞動力市場狀況普遍緩解，失業率有所上升，但仍處於低位。通貨膨脹率在實現委員會2%的目標方面取得了進展，但仍然居於高位。

美聯儲尋求在長期內以2%的比率實現最大的就業和通貨膨脹。該委員會判斷，實現其就業和通脹目標的風險大致處於平衡狀態。經濟前景不確定，委員會密切關注其雙重任務對雙方的風險。

數據顯示，美國11月CPI同比上漲2.7%，與市場預期持平，仍高於美聯儲2%的目標，前值為2.6%，維持了上月反彈的趨勢；美國11月核心CPI同比上漲3.3%，與市場預期持平，前值為3.3%。而美聯儲更加關注的個人消費支出價格指數PCE將在週五公佈。經濟學家預測，11月份美國核心PCE環比將上漲0.2%，這是三個月以來的最小增幅。

展望明年：降息節奏或放緩

事實上，本次降息在市場預料之中。但明年的降息幅度和降息次數，則成為市場關注的焦點。在今年連續降息後，市場普遍認為，美聯儲已經結束本輪降息週期的第一階段，而明年的貨幣政策，將很大程度上取決於特朗普上台後各項經濟政策對通脹和就業的影響。

芝商所的美聯儲觀察工具顯示，目前交易員預計美聯儲在1月進一步降息至4.00%—4.25%的概率只有16.3%。這也就意味着，市場投資者普遍認為，美聯儲將在明年1月暫停降息的步伐。

事實上，不管是美聯儲官員，還是機構的分析師，均對明年的降息幅度有所保留。

一些美聯儲官員其實也已開始暗示，他們需要看到更具體的證據表明通脹正在改善或勞動力市場正在惡化，才會繼續降低借貸成本。克利夫蘭聯儲主席哈馬克（Beth Hammack）本月早些時候表示：“我們已經到達或接近應該放慢降息步伐的節點。”她讚賞地提到了上世紀90年代的兩次降息，當時美聯儲迅速降息，累計降息幅度為0.75個百分點，然後轉為觀望。

高盛首席經濟學家Jan Hatzius在其最新一份報告中表示，美聯儲預計未來可能會放慢降息步伐。他在報告中還刪除了對美聯儲明年1月降息的預期，並預計美聯儲明年會在3月、6月和9月合計降息三次。