今年2126家A股公司斥資逾1600億元實施回購

本報記者 陳 紅

2024年，在政策支持和市場環境的不斷優化下，A股市場回購規模持續擴大，回購金額屢創新高。Wind數據顯示，截至12月24日，今年已有2126家上市公司實施了回購，合計回購金額約1636.75億元。其中，406家公司已回購超過1億元，12家公司已回購超過10億元。從行業分佈來看，醫藥生物、電子、電力設備等板塊的上市公司表現尤為亮眼，成為回購市場的主力軍。

“年內回購規模、覆蓋面均達到了顯著水平且持續性較強，這是市場信心和公司價值的雙重體現。”中金智庫網絡科技原創（北京）有限責任公司特邀研究員餘豐慧在接受《證券日報》記者採訪時表示，上述三個板塊實施回購的上市公司數量較多，主要是由於公司面臨較大的估值壓力及市場競爭，促使公司通過回購來穩定股價或調整財務槓桿。此外，這也是公司對自身未來發展前景有信心的表現，願意用自有資金回饋股東。

南開大學金融發展研究院院長田利輝向《證券日報》記者表示，在當前經濟結構調整和技術革新的背景下，上述板塊被視為具有較高成長性和創新能力的領域，普遍受到資本市場的青睞。

“註銷式”回購成趨勢

據瞭解，以往上市公司實施回購，主要用於員工持股計劃或股權激勵，而今年在新“國九條”等多個政策的支持下，“註銷式”回購成為新趨勢。

記者注意到，今年以來，“註銷式”回購的隊伍中，不乏萬億元市值、千億元市值的行業龍頭公司身影。例如，貴州茅台酒股份有限公司於9月20日發佈公告稱，擬以30億元至60億元自有資金實施股份回購計劃，回購股份將用於註銷並減少公司註冊資本，此次回購也是公司上市23年以來首次實施股份回購。

值得關注的是，已有逾百家上市公司在實施回購過程中，“半路轉道”註銷式回購。例如，德邦物流股份有限公司近期發佈公告稱，公司擬將2021年回購方案的回購股份用途進行變更，由股權激勵變更為註銷並減少註冊資本。

“相比股權激勵，‘註銷式’回購‘含金量’更高，因為其不僅優化了股權結構，還提升了每股收益和股東權益。”全聯併購公會信用管理委員會專家安光勇向《證券日報》記者表示，越來越多的公司選擇“註銷式”回購，不僅展現了回購機制的日漸成熟，也為未來的公司治理注入了新的活力。

10月份，中國人民銀行聯合金融監管總局、中國證監會發布的《關於設立股票回購增持再貸款有關事宜的通知》提出，設立股票回購增持再貸款，激勵引導金融機構向符合條件的上市公司和主要股東提供貸款，支持其回購和增持上市公司股票。

隨後，多家金融機構迅速響應並積極推進相關業務。目前，股票回購增持貸款工具落地已有兩個多月。Wind數據顯示，截至12月24日，已有230家上市公司獲得了回購增持貸款額度，已獲得的貸款總額達498.93億元。

在餘豐慧看來，上述數據體現出上市公司在融資渠道和資本運作方面愈加靈活的新趨勢。短期內，“專項貸”機制已經顯現出顯著成效，未來有望為A股市場提供長期資金支持。

值得一提的是，不少獲得回購貸款額度的公司都具有高股息、低估值的特徵。例如，中國銀行股份有限公司北京市分行將為中國外運股份有限公司（以下簡稱“中國外運”）提供不超過3.79億元的回購貸款額度，貸款利率原則上不超過2.25%。截至12月24日，中國外運的股息率為5.5%，顯著高於其貸款利率，這意味着公司僅依賴分紅就能完全覆蓋貸款成本，併為股東創造額外收益。

工業和信息化部信息通信經濟專家委員會委員盤和林向《證券日報》記者表示：“政策支持解決了上市公司回購資金的難題，使得回購變得更加可行和有效，而貸款的低利率和便利性進一步激發了上市公司回購的積極性，推動了回購市場的繁榮。”

市值管理帶動回購

回購完成是檢驗公司是否有誠意的一個重要指標。從回購進度來看，有的公司已經完成回購。數據顯示，截至12月24日，上市公司回購履約率已超過70%，回購履約率較高。

田利輝認為，這意味着上市公司在回購股票時能夠較好地履行承諾，實際回購的數量與預告的數量較為接近或超過預告數量，則會向外界傳遞出積極正面的信號，這對於建立良好的信譽至關重要。

而從回購方式來看，超六成公司通過集中競價交易等方式進行回購。在安光勇看來，相比其他回購方式，這種方式透明度高、靈活性強，能夠有效維護市場秩序，減少內幕交易風險和避免股價劇烈波動。集中競價交易有助於提升投資者信心，預計未來有望成為A股公司實施回購的主流方式。

事實上，回購股份短期內通常會對股價產生積極影響。今年以來，多家公司在發佈回購計劃後次日股價表現明顯偏強。

值得關注的是，今年以來，A股市場上市公司在實施回購過程中，“提價”現象頻頻發生。例如，蘇州邁為科技股份有限公司（以下簡稱“邁為股份”）於11月份發佈公告稱，擬將回購股份價格上限由120元/股調整為165元/股。公司董事會秘書劉瓊向記者表示，作出上述價格調整的原因，主要是由於公司發佈回購計劃後，股價出現了上漲。

11月15日，證監會發布《上市公司監管指引第10號——市值管理》，要求上市公司以提高公司質量為基礎，提升經營效率和盈利能力，並結合實際情況依法合規運用併購重組、股權激勵、員工持股計劃、現金分紅、投資者關係管理、信息披露、股份回購等方式，推動上市公司投資價值合理反映上市公司質量。

在政策的引導下，上市公司積極響應、主動作為。在田利輝看來，2024年伴隨着A股市場回購熱潮興起，上市公司的市值管理問題愈發受到關注。在政策支持、市場環境和公司策略的轉變下，市值管理有望助推回購熱潮在2025年進一步延續。

“企業應保持財務穩健，合理規劃回購規模。投資者則需關注企業基本面，理性評估回購帶來的價值提升，避免盲目跟風。總之，只有理性投資、價值投資和長期投資，才能共同推動A股市場向着更加成熟的方向前進。”田利輝説。