險企奮戰2025年“開門紅” 分紅險產品成主流

本報記者 冷翠華

見習記者 楊笑寒

新的一年即將到來，當前，多數人身險公司已將業務重心轉移至2025年“開門紅”工作中。數據顯示，2025年人身險“開門紅”的產品結構呈現以分紅險為主導的態勢。

受訪專家表示，對險企來説，分紅險產品具有競爭力較強、優化負債成本、平滑收益等優勢。未來一段時間，分紅險是行業的主要產品方向，已經在業內形成初步共識。

在售分紅險數量佔比較高

“讓分紅保險帶你穿越週期”“閒錢理財推薦分紅險”，自險企開啓2025年“開門紅”工作以來，關於分紅險的宣傳銷售顯著增多。

分紅險，即分紅型保險產品，是指保險公司將其分紅業務實際經營成果優於評估假設的盈餘，按一定比例向保單持有人進行分配的人身保險產品。業內多份報告和數據均顯示，2025年險企“開門紅”在產品結構上開始向分紅險傾斜。

例如，東海證券近日研究報告顯示，2025年“開門紅”啓動的特點之一是，產品形態以分紅險為主導；國信證券研究報告顯示，從產品大類來看，根據行業公佈的數據，目前行業在售的人壽保險產品超253款，其中分紅型產品107款，佔比42.3%。

長城人壽保險股份有限公司總經理王玉改近日表示，2024年以來，更多的人身險公司加速推動分紅險轉型，分紅險是未來一段時間行業的主要產品方向，已經在業內形成了初步共識。

與此同時，今年行業銷售的分紅險同比增速明顯高於行業新單保費整體增速。

開源證券非銀金融行業首席分析師高超對《證券日報》記者表示，10月份保險公司新發產品中分紅型產品佔比接近一半，預計2025年“開門紅”期間，險企在衝規模階段將以儲蓄險為主，但主力產品將向分紅險傾斜，主要形式為分紅型增額終身壽險或分紅型年金險；在提升價值階段，將以高價值保障型產品為主。

“保底+浮動”機制優勢突出

對保險公司而言，分紅險是一款“進可攻、退可守”的保險產品，這與其彈性收益機制相關。

分紅險產品的收益分為保證利益和保單紅利兩部分，其中，前者與分紅險產品的預定利率相關，可以視作保險公司為客户提供的保底收益；後者即紅利部分，取決於保險公司分紅產品賬户的經營情況，與分紅險產品的結算利率相關。

中國精算師協會創始會員徐昱琛對《證券日報》記者表示，根據監管文件，從今年9月1日起，普通型保險的預定利率上限下調至2.5%，從今年10月1日起，分紅型保險產品的預定利率上限下調至2.0%。對險企來説，分紅險的產品優勢有兩點：第一，提高產品的吸引力。雖然分紅險的保證利率較低，但如果險企的投資回報較好，就能夠在2.0%利率的基礎上再額外給消費者分紅，因此，在考慮到預期分紅的情況下，其收益率可能高於普通型保險的預定利率（2.5%）。第二，險企也降低了其剛性的負債成本。也就是説，如果險企的投資收益率較低，其需要承受2.0%的剛性負債成本，壓力明顯低於普通型保險的2.5%。因此，分紅險既有相對較高的預期收益率，又能夠降低險企剛性負債成本，因此，保險公司有較強動力去推廣。

此外，中信證券研報分析稱，在新會計準則實施後，同為浮動利益產品形態的有分紅險和萬能險。其中，分紅險有更好的收益平滑機制，能大幅降低股票資產價格波動對保險公司當期利潤表的影響，有巨大發展空間。

展望未來，高超表示，短期看，在預定利率下調和資本市場回暖的背景下，分紅險產品“保底+浮動”優勢突出，分紅險供需兩端催化下高增長可期。從中長期看，分紅險產品凸顯頭部險企的投資能力和經營穩健能力，行業集中度有望提升，利差損風險有望改善，保險行業估值中樞有望提升。