2025年中國股市展望：外資看好消費、內需與科技結構性機遇

【環球網財經報道 記者 劉曉旭】中國股市在2024年這一年中經歷了跌宕起伏，最終展現出強勁的復甦勢頭。上證綜指全年漲幅近14%，港股更是以超過20%的漲幅超越了全球其他主要股市。

在政策轉向的背景下，市場普遍預期中國經濟的實質性復甦，這一預期推動A股市場抹平了2023年的跌幅。多家外資資管機構表示，目前海外對中國的配置處於歷史較低水平，一旦市場反轉，中國股市有可能成為全球投資者的焦點。尤其是在外需放緩的情況下，消費能否持續重啓成為關鍵。

野村東方國際證券研究部總經理、首席策略分析師高挺指出，A股的復甦節奏將更多受政策與基本面復甦的影響。他強調，內需板塊將成為政策刺激的重點，特別是食品飲料、房地產和醫藥等行業，以及AI、儲能等高景氣科技領域。

政策轉向後，外資情緒明顯改善。9月之前，全球主動基金對中國股市的配置降至6%左右，但隨着一系列刺激政策的宣佈，市場做多熱情被點燃。特別是在中央政治局會議提出促進房地產市場止跌回穩的政策後，上證綜指一舉突破3000點大關。

對於2025年的展望，外資最關注的是刺激政策能否有效重啓消費。多家海外機構的股票投資經理認為，相比刺激基建投資，刺激消費對經濟的拉動更具持續性。野村預計，在美國可能對中國出口施加壓力的情況下，內需將成為中國經濟增長的重點。

施羅德基金管理（中國）副總經理安昀表示，當前政策效果較為顯著的領域仍然是傳統早週期行業，如地產、汽車和家電。市場關注的重點是房產交易的復甦能否持續，以及以舊換新補貼政策是否會延續。

儘管存在外部風險和內部挑戰，機構投資者仍看好中國股市的結構性機會。摩根士丹利中國股票策略師王瀅認為，儘管企業盈利前景可能面臨下調壓力，但MSCI中國指數的估值已屬合理，未來走勢將受外部風險變化的影響。

在當前背景下，機構投資者更傾向於尋找結構性機會，包括紅利類公司、內需驅動領域以及汽車行業。高挺指出，短期投資機會聚焦於內需驅動領域，特別是消費板塊，而科技與新能源領域則是全球投資者的關注焦點。

總體來看，2025年中國股市在消費、內需和科技等結構性機會的推動下，有望繼續吸引外資關注，並在全球經濟中扮演重要角色。