英格蘭銀行的貝利提出儲備計劃，隨着其逐步減少大規模債券購買 | 路透社

人們在英國倫敦的英格蘭銀行大樓旁走過，2024年5月8日。路透社/卡洛斯·哈索/檔案照片倫敦，5月21日（路透社） - 英格蘭銀行行長安德魯·貝利概述了中央銀行如何保持貨幣市場穩定的計劃，因為它將出售在2009年至2021年間購買的8750億英鎊（1.11萬億美元）政府債券。

貝利在週二的演講中表示，隨着英格蘭銀行減少其債券持有量——目前的速度為每年1000億英鎊——銀行和其他金融機構希望與其持有的現金量將變得更加清晰。

由於其債券購買——或量化寬鬆——操作下創造的現金，英格蘭銀行的資產負債表規模激增，這些操作用於幫助經濟應對全球金融危機和COVID疫情的衝擊。

但中央銀行早已表示，它不期望其資產負債表完全回到2008年金融危機前的規模。

相反，貝利表示，他預計英格蘭銀行所稱的“首選最低儲備範圍”將在3450億英鎊到4900億英鎊之間，這一水平可能在明年下半年就能達到。

“如果我們需要再次使用資產負債表，我們將有餘地，並且可以通過使用銀行利率來維持貨幣控制，”貝利在倫敦經濟學院的演講中説道。

目前儲備約為7600億英鎊，低於2022年1月接近1萬億英鎊的峯值，但遠高於金融危機前約200億英鎊的水平。

全面量化寬鬆退出？

一旦儲備水平降至新的最低範圍，英格蘭銀行就不需要停止其債券銷售計劃，這將減少英格蘭銀行持有的儲備水平。

貝利表示，達到這一點將帶來“一個自然的反思時刻”，關於債券銷售的速度，但這可能會繼續進行，並引入一個系統，讓希望持有儲備的銀行和其他機構參與英格蘭銀行的回購操作。

在沒有足夠儲備的情況下，市場利率往往會高於英格蘭銀行設定的控制通脹的利率，最糟糕的情況下，銀行之間可能會難以進行支付。

回購操作允許參與者暫時用高質量資產（如政府債券）交換中央銀行現金，通常需要支付少量費用。

“我們預計，隨着我們展望未來，回購操作將顯著增加，市場應繼續為此做好準備，”貝利説。

貝利補充説，回購將減少英格蘭銀行面臨的利率風險，而在量化寬鬆下，這種風險一直很顯著。

一些英國保守黨政治家批評英格蘭銀行因其債券銷售而導致的損失，儘管貝利辯稱，其他中央銀行運營的系統在長期內也有類似的成本。

貝利表示，英格蘭銀行尚未決定是否有必要將其國債持有量減少至零，或者是否需要一些持有量來彌補回購系統可能難以覆蓋的缺口。

隨着英格蘭銀行接近銀行希望持有的最低儲備水平，貝利補充説，可能會出現“在貨幣市場上有一些暫時的摩擦”。

上週英格蘭銀行在其現有的回購中分配了創紀錄的144億英鎊，但貝利表示這反映了臨時因素。

（$1 = 0.7872英鎊）

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