普拉博沃的免費餐計劃引發投資者對印尼財政的擔憂 | 路透社

學生們在雅加達郊外的丹格朗（Tangerang）一所初中參加免費午餐計劃試驗，2024年2月29日。路透社/斯特凡諾·蘇萊曼（Stefanno Sulaiman）/文件照片 雅加達/新加坡，7月8日（路透社）- 印度尼西亞當選總統普拉博沃·蘇比安託（Prabowo Subianto）希望為學生提供免費餐，但這一計劃以及他在支出上的承諾讓該國的債務和貨幣市場感到不安。普拉博沃及其團隊試圖與財政揮霍的任何暗示保持距離，並向市場參與者保證即將上任的政府尊重法定債務上限，將其預算赤字限制在經濟產出的3%。但對於一個剛剛適應了目前財政部長斯里·穆利亞尼·因德拉瓦蒂（Sri Mulyani Indrawati）的穩定和財政審慎認可的市場來説，僅僅提出大規模支出的建議就令人不安。

債券收益率上升，印尼盾貶值，儘管貨幣疲軟主要是由於美元強勢。

安聯亞太固定收益首席投資官曾靜（Jenny Zeng）表示：“我們的基本情況仍然是目前更多的是噪音，但我們確實看到財政風險增加，因此市場可能開始要求印尼政府債券更多的風險溢價。”

“另一個風險是由於部長變動，”曾説，指的是誰將接替備受讚譽的前世界銀行董事長斯里·穆利亞尼的不確定性。

印尼一家中國貸款人的銀行家表示，財政擔憂促使該行將其30%的投資組合轉移到較低期限的工具，包括將部分資金轉移到印尼銀行發行的以印尼盾計價的短期證券（SRBI）。

普拉博沃在二月贏得選舉，但直到十月才上任。他的免費餐計劃，他的團隊估計將在2025年耗資71萬億印尼盾（43.5億美元），通常不應引起任何不安。

東南亞最大國家在佐科威政府下財政狀況有所改善，並實現了健康的預算盈餘。從本世紀初被評為垃圾級別，其債券現在被視為投資級別。

一些投資者甚至認為印尼增加支出以實現8%的經濟增長目標是有利的。然而，人們對普拉博沃打算在其項目上花多少錢以及他是否會削減燃料和其他補貼和投資以平衡預算感到不安。

“看起來會有更多的不確定性而不是確定性。我仍然保持投資，但可能不像以前那樣過度投資，”威廉·布萊爾的投資組合經理克利福德·劉説。

外國投資組合投資正在減少，海外投資者正在從印尼盧比政府債券和其股票市場中撤出28億美元(.JKSE)直到今年6月。印尼盧比對美元創下四年低點，今年已經下跌超過5%，儘管大部分是受到新興市場貨幣普遍下跌的影響，原因是美國收益率上升和美元走強。

尋求更高收益債券的投資者也開始轉向印度，印度的債券不僅收益率可比，而且剛剛進入摩根大通全球指數。

自5月底以來，印尼10年期債券的收益率上升了35個基點，達到7.05%。

並非全是壞消息

一些投資者對普拉博沃持保留意見，指出他的政府還計劃增加收入、改善税收合規性，並將財政赤字控制在GDP的2.8%，即使高於今年的2.3%目標。

“他還談到了增加財政收入的必要性……因此，這並不完全是關於增加支出，” abrdn亞洲投資經理傑羅姆·泰説。泰在中期對印尼政府債券持有超配和樂觀態度。

這些債券長期以來一直是新興市場投資者的最愛，因為它們具有“攜帶”或高收益。

印尼和美國債券收益率之間的利差目前是美聯儲在2022年開始加息之前的600個基點的一半，儘管如此，對於固定收益投資者來説仍然具有吸引力。

考慮到外國持有者僅佔未償還政府債券的14%，該國現在也不那麼脆弱了。十年前，外國持有者曾擁有一半的債券。

美聯儲很快開始降息的預期對印尼盾和印尼債券投資者來説是一些安慰，當地資產管理公司Panin的董事Rudiyanto表示。

但其他風險仍然存在，尤其是2025年約800萬億印尼盾的鉅額債務到期，幾乎是今年的兩倍，儘管斯里穆延尼表示，只要政府保持市場信心，再融資不會成為問題。

（1美元=16,335.0000印尼盾）

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