貿易戰二對中國來説將很容易失利 | 路透社

一名工作人員在中國北京的一家超市的乳製品區為顧客服務，2024年6月13日。路透社/弗洛倫斯·羅香港，9月4日（路透社Breakingviews） - “貿易戰是好的，而且容易贏，”唐納德·特朗普在2018年3月作為美國總統時發推文，距他正式啓動現代歷史上最大的貿易衝突之一僅幾個月。隨之而來的華盛頓與北京之間的報復性關税行動幾乎沒有證明他的觀點是正確的：在6月，中國與美國的月貿易順差創下了990億美元的紀錄。但11月總統選舉的共和黨提名人威脅稱，如果他獲勝，將把對中國出口的關税從有效的10%提高到60%。隨着特朗普在關鍵戰場州與他的民主黨對手卡馬拉·哈里斯的民調勢均力敵，北京面臨着貿易戰二號的非常現實的可能性。如果第一次貿易戰可以作為參考，中國領導人可能無法阻止特朗普徵收關税。他對2023年與中國的2800億美元貿易逆差感到不滿。不過，官員們可以運用過去六年中學到的一些策略，以減輕對價值約5000億美元的年度出口的任何新攻擊的影響，並減緩在特朗普第一任期內根深蒂固的經濟脱鈎。

代價高昂的教訓

在第一次貿易戰中，外聯和談判幫助推遲了白宮威脅的一些最嚴厲關税的實施。北京允許人民幣對美元貶值，緩解了早期對中國出口商的衝擊；重新安排 電子和紡織品的運輸到美國，通過越南和墨西哥等其他國家幫助一些人規避高達25%的新關税。路透社圖形 路透社圖形

然而，經過大約一年半的十幾輪談判——期間華盛頓將中國標記為貨幣操縱國，然後又撤回了這一標籤——雙方在2020年1月達成了所謂的“第一階段”協議，結束了相互加徵關税。

也許第一次中美貿易戰最大的教訓是，一旦施加關税，就不會被取消。停火暫停了進一步的加徵，但並沒有提供明確的路徑來取消美國施加的關税，儘管習近平主席承諾在未來兩年內額外購買2000億美元的美國商品和服務，包括農產品和能源。

自2021年以來，喬·拜登總統增加了額外的關税和出口限制。如果副總統卡馬拉·哈里斯贏得白宮競選，尚不清楚她是否會走同樣的道路。同樣，特朗普可能在發出空洞的威脅——儘管在他上次贏得白宮時也曾如此説過他的原始關税威脅。

混亂的後果

最終，到目前為止，貿易戰的直接影響並沒有太嚴重。儘管根據美國人口普查局的數據，自2018年以來，中國在美國總進口中的份額下降了8個百分點，降至大約13%，但國際貨幣基金組織的數據表明，中國在全球出口中的份額在同一時期上升了1.5個百分點。此外，彼得森國際經濟研究所的分析發現，中國幾乎沒有購買其承諾的額外美國商品和服務。

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特朗普唯一的真正勝利之一來自美國在中國農業進口中的份額，根據海關數據，該份額從2019年的10%上升到2021年的19%，因為中國非洲豬瘟後恢復的豬羣增加了對穀物的需求。但去年該份額滑落至15%，因為北京在俄羅斯入侵烏克蘭後對食品安全感到擔憂，轉向巴西的大豆和玉米，減少了對美國農場的依賴。

與此同時，中國的製造優勢仍然是一些美國最有價值公司的核心，包括6550億美元的特斯拉 (TSLA.O) 和3萬億美元的蘋果 (AAPL.O)。去年，iPhone製造商表示計劃將全球智能手機生產的近五分之一轉移到印度，但在3月，首席執行官蒂姆·庫克在訪問北京時承認“沒有哪個供應鏈對我們來説比中國更重要。”無處可去

在貿易戰二中，中國的情況可能會更糟。華盛頓在談判中不太可能給習近平以懷疑的好處，這使得任何降級變得更加困難。風險也會更高。瑞銀經濟學家估計，提升到60%可能會使中國GDP下降2.5個百分點，基本上將其放緩的增長率減半。這家瑞士銀行認為，約一半的打擊將直接來自出口下降——儘管北京的政策支持可能有助於將整體下降限制在約1.5個百分點。

對中國貨幣的壓力將是立竿見影的，就像人民幣在2018年和2019年每次新的關税威脅中承受了市場恐慌的重壓一樣。法國巴黎銀行預測該貨幣將對美元貶值6%，無論是否有國內刺激措施來緩解衝擊。

無論哪種情況都將挑戰當局對匯率的控制——今年由於增長乏力，匯率控制已經受到壓力——並與習近平希望強勢人民幣以支撐中國成為全球金融超級大國的願望相悖。最終，新的關税可能限制中國放寬貨幣政策以支撐經濟的能力；北京已經看起來很難實現今年“約5%”的GDP增長目標。

更糟糕的是，黨領導人在7月最新峯會上的政策公報明確表示，他們正在加大依賴出口的工業政策，出口範圍涵蓋從電動車到醫療設備，以彌補疲軟的國內需求。這一推動將使其經濟更加暴露於美國關税的威脅之下。

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簡而言之，北京到目前為止可能相對安然無恙。但政策制定者所投資的增長模式將使與華盛頓的第二次商業衝突變得更加危險且難以撲滅。對中國而言，另一場貿易戰將是壞事，並且容易失利。

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編輯：Una Galani 和 Ujjaini Dutta

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