日本大選結果可能會混淆日本央行的計劃 | 路透社

人們在日本東京日本銀行大樓前走動，2023年4月7日。路透社/安德羅尼基·克里斯托杜洛/檔案照片東京，10月22日（路透社）——日本在即將舉行的全國大選後可能出現少數派聯合政府的風險，引發了人們對中央銀行在逐步擺脱數十年貨幣刺激政策過程中可能面臨的複雜局面的擔憂。

最近幾項民調顯示，執政聯盟失去議會多數席位的可能性，這可能使首相石破茂失去職位，或迫使他的自由民主黨（LDP）尋找額外的聯合夥伴以維持執政。

一些分析師表示，這種前景可能剝奪日本銀行（BOJ）所需的政治穩定，從而順利擺脱接近零利率的局面。

這也將導致市場的不確定性，因為人們的注意力轉向可能成為潛在聯合夥伴的反對黨政策立場，其中許多黨派傾向於維持低利率。

“許多反對黨和執政黨呼籲採取措施提高工資，這可能使得日本銀行在明年工資發展尚不明朗之前很難加息，”岡三證券的首席債券策略師長谷川直也表示。

“如果執政聯盟失利，市場將開始考慮激進財政支出和進一步加息延遲的可能性，”他説。

分析師表示，加息延遲的預期可能會壓低短期利率，可能使得日本銀行更難順利執行其退出寬鬆政策的計劃。

當石破在10月9日解散國會並宣佈將於10月27日舉行提前選舉時，許多分析師預計執政聯盟將輕鬆贏得多數席位，從而讓新首相在政策上有更大的自由度。

這將使石破能夠兑現他在8月出版的一本書中所作的承諾，回滾前首相安倍晉三的“安倍經濟學”激進刺激措施，包括日本央行的超寬鬆政策。

“非常規貨幣政策無法治癒日本的病痛，”石破在書中寫道，指責安倍經濟學和超低利率導致日元過度貶值，損害商業銀行的利潤並侵蝕財政紀律。

日本央行在3月結束了負利率政策，並在7月將短期利率提高至0.25%，認為日本在實現2%通脹目標方面取得了進展。

日本央行行長植田和男已表示，如果經濟發展符合其預期，將準備繼續加息。

接受路透社調查的經濟學家中，只有少數人認為日本央行今年不會加息，大多數人預計中央銀行將在明年3月再次加息。## 新聯盟風險

然而，最近的媒體民調讓政策制定者對石破在選舉後鞏固其在執政黨中的地位並支持中央銀行逐步退出超低利率的希望破滅。

雖然早期民調預測自民黨及其聯盟夥伴公明黨將維持多數，但週末的民調《朝日新聞》顯示，他們可能會面臨困難，自民黨可能會失去目前247個席位中的50個。如此巨大的損失可能會使石破 vulnerable，受到像高市早苗這樣的激進貨幣寬鬆支持者的攻擊，石破在黨的領導競選中險勝她。

如果自民黨被迫尋求與反對黨合作以維持執政，這將增加進一步加息的挑戰，因為這會加大對新政府貨幣政策立場的不確定性。

最大的反對派，日本憲法民主黨，呼籲將日本銀行的通脹目標從當前的2%修改為“超過零”的目標——這一舉措將為即使在通脹降至2%以下時的加息留出空間。

但該黨的領導人野田佳彥已排除了與自民黨組建聯盟的可能性。

這使得較小的反對黨日本創新黨和國民民主黨成為潛在的聯盟夥伴。

前者希望修訂賦予日本銀行貨幣政策獨立性的法律，並將最大就業創造和持續經濟增長納入其任務。後者則支持擴張性的財政和貨幣政策，以實現更高的工資增長。

瑞穗證券首席市場經濟學家上野康成表示：“如果在選舉後經濟政策制定中考慮這些提案，額外的日本銀行加息的障礙將會加大。”

即使當前的聯盟保持多數並讓石破繼續掌舵，首相也將面臨提升其低支持率的挑戰，而他的支持率部分因在貨幣政策等話題上的反覆而受到打擊。

在成為首相的前一天，石破 震驚了市場，表示經濟尚未準備好進一步加息，這顯然與他之前支持日本銀行解除數十年極端貨幣刺激的立場相反。如果自民黨-公明黨聯盟失去多數，新成立的聯盟可能被迫承諾大規模財政支出，並依靠超寬鬆的貨幣政策來安撫選民，以迎接明年的參議院選舉，法國農業信貸證券的首席經濟學家相田拓司表示。

“石破實現轉向反安倍經濟學、收緊財政政策的目標幾乎變得不可能。”

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