中國在特朗普的貿易戰二中處於弱勢地位 | 路透社

共和黨總統候選人、前美國總統唐納德·特朗普在2024年11月6日於佛羅里達州西棕櫚灘的棕櫚灘縣會議中心舉行的選舉之夜集會上與他的妻子梅拉尼婭同台亮相。路透社/布賴恩·斯奈德香港，11月7日（路透社Breakingviews）- “對我來説，字典中最美麗的詞是關税，”唐納德·特朗普在上個月的芝加哥經濟俱樂部採訪中説道，並補充道，“這是我最喜歡的詞。”

現在他成為美國總統當選人，這個詞將成為本週在北京聚集的每位中國官員嘴邊的熱詞，他們正在制定策略以促進18萬億美元經濟體的疲軟增長。他們必須考慮特朗普兑現他對中華人民共和國所有出口徵收60%關税的承諾的可能性。

中國領導人是否將這一威脅視為實話或談判策略尚不清楚；在這次美國選舉前，國家媒體異常沉默。但中華人民共和國的智庫警告稱，特朗普將比之前的貿易戰期間更難以談判。這是一個公正的評估。

或許削弱中國談判籌碼的最大因素是其未能履行承諾，根據“第一階段”協議的條款，額外購買2000億美元的美國商品和服務，該協議結束了2020年1月的首輪中美貿易戰中的對等關税上漲。這意味着北京向華盛頓作出的任何新承諾以緩解衝突的力度將會減弱。

中國也比以前更脆弱，這要歸功於習近平主席決定加大對依賴出口的工業政策的支持，以彌補長期疲軟的國內消費。如果其出口商將商品重新導向歐洲和亞洲的其他市場以彌補損失，這些國家可能會在自衞中加大自己的關税。中國在全球貿易中的整體份額可能最終會停止增長，或顯著縮小。

一張顯示中國與各國之間進出口的柱狀圖

北京在新關税帶來的潛在經濟損害方面也無法與華盛頓相提並論。根據海關數據，美國仍然是中國最大的外國市場，去年出口超過5000億美元，約是中國從美國進口的三倍。如果特朗普提議的關税付諸實施，瑞銀的經濟學家警告，這可能在12個月內將中國的5% GDP增長率基本減半。

中國中央銀行在使用人民幣貶值來減輕衝擊方面的空間也更小。花旗分析師估計，在60%關税的影響下，人民幣可能會從當前水平對美元貶值近12%，而北京沒有任何回應。任何進一步的貨幣寬鬆以支持增長都可能會加劇資本外流，並與習近平對強勢貨幣的渴望相悖。

這一切聽起來可能極其末日化，而目前中國在岸股票指數包括CSI 300(.CSI300) 尚未暴跌。但分析師們在特朗普的首次開火之前也對第一次貿易戰的前景持相同看法。關注 @KangHexin 在 X 上背景新聞

唐納德·特朗普於11月6日當選為美國總統，四年後他被投票驅逐出白宮。他威脅要將所有中國出口的關税提高到60%。

愛迪生研究公司預測，特朗普獲得了超過270張選舉人票，足以贏得總統職位。

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編輯：Una Galani 和 Oliver Taslic

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