活動家搭乘日產復甦的長途旅程 | 路透社

日產汽車公司總裁兼首席執行官內田誠在法國巴黎附近的布洛涅-比揚古舉行的雷諾集團、日產汽車公司和三菱公司的新聞發佈會上發言，介紹聯盟更新，時間為2023年12月6日。路透社/斯蒂芬妮·勒科克香港，11月12日（路透社Breakingviews）- 日產汽車(7201.T)可能會是一個漫長且潛在不適的旅程，適合激進投資者。對沖基金Effissimo Capital Management已購買了這家陷入困境的日本汽車製造商2.5%的股份，週一的披露顯示，導致股價在第二天上漲了13%。但這家價值90億美元的品牌已經宣佈了雄心勃勃的成本削減計劃，且加速的空間有限。這是一個冒險的賭注，首席執行官內田誠能否在緊張的情況下成功進行復雜的操作。Effissimo的股份突顯了激進投資者在日本企業融資中已成為關鍵角色。然而，內田已經借鑑了股東價值的操作手冊。他上週的提案包括裁員9000人，生產減少20%，將總產能降至每年約400萬輛。他還希望減少車型數量，並從每款車型中榨取更多銷售，這是特斯拉(TSLA.O)自2020年以來，已部署以實現兩位數的運營利潤率。所有這些都應該有助於提高日產自己的利潤率，而日產在截至2025年3月的財年上半年的利潤率僅為0.5%。此外，日產出售了三菱汽車的10%股份(7211.T)，價值約4.5億美元，增加了投資於電池動力和混合動力車型所需的現金儲備。可能沒有太多的削減空間。Effissimo可能會促使內田出售日產在聯盟夥伴三菱和雷諾的剩餘股份(RENA.PA)，或部分上市的汽車零部件單位日產車體(7222.T)，該對沖基金自2007年以來一直持有其股份。然而，Effissimo的聲音很小：其2.5%的股份相較於控制日產15%投票權的雷諾而言顯得微不足道。而理順與雷諾的關係並非易事。此外，日產比以往任何時候都更需要合作伙伴關係，以在日益嚴峻的市場中維持規模經濟。更有可能的是，Effissimo正在利用一個可負擔的入場點。根據LSEG的數據，日產的股票估值約為當前賬面價值的0.2倍，低於行業平均水平約1.3。這反映了其脆弱的地位。該公司在週四將全年運營利潤預測下調70%，正面臨來自美國和中國這兩個最大市場的強勁逆風，在這些市場中，它必須應對電氣化和激烈的競爭。這個便宜的股價意味着投資可能會有回報，但這可能是一個漫長而曲折的旅程。

一條顯示日產汽車股價在最近幾個月持續下跌的折線圖

關注 @KatrinaHamlin 在 X 上背景新聞

在11月11日的監管文件中，日產汽車披露了註冊在開曼羣島的ECM Master Fund作為股東，持有截至9月底的2.5%股份。根據SEC的文件，ECM Master Fund與激進投資者Effissimo Capital Management有關聯。

日產上週宣佈計劃裁減9,000個工作崗位和20%的全球生產能力，將其年度運營利潤預期下調70%。

日產股價在11月12日上漲了13%，達到415.8日元。

想要獲取更多這樣的見解，請點擊 這裏免費試用Breakingviews。

編輯：Neil Unmack 和 Streisand Neto

Breakingviews路透社Breakingviews是全球領先的議程設定金融洞察來源。作為路透社的金融評論品牌，我們每天在全球範圍內剖析重大商業和經濟新聞。來自紐約、倫敦、香港及其他主要城市的約30名記者組成的全球團隊提供即時的專業分析。在 https://www.breakingviews.com/trial 註冊我們的全服務免費試用，並在Twitter上關注我們 @Breakingviews 以及在 www.breakingviews.com。所有觀點均為作者個人意見。