中國出口税炸彈震撼鋁市場 | 路透社

一名員工在中國山東省鄒平的一家工廠的鋁卷生產線上工作，2019年11月23日。路透社/記者/檔案照片倫敦，11月18日（路透社）——中國宣佈將結束出口鋁半成品的税收退税，導致週五市場混亂，並可能對全球鋁供應鏈產生重大長期影響。上海價格下跌，倫敦價格飆升，交易員們考慮到國際市場上中國產品可能每年損失超過500萬噸的潛在情況。

這是一個最壞的情況，現實可能會更不戲劇化，具體取決於中國的鋁加工商如何應對對許多人來説是重要收入的損失。

中國的半成品出口

財政生命線

財政部自12月1日起取消13%的增值税退税，這也適用於銅產品的出口。

中國的銅產品出口量每年約為70萬噸，雖然不算小，但鋁的出口量則是另一個規模。

該國的半成品出口，如棒材、板材和管材，在2023年總計達到520萬噸。今年的出口量將更高。2024年前九個月的出口增長了17%。

幾乎所有的噸位都符合增值税退款的條件，這對許多較小的產品製造商在競爭激烈的市場中起到了財務生命線的作用。

在12月1日的截止日期之前，預計會有一波出口潮，那些能夠做到的加工商無疑會試圖將部分成本轉嫁給國際買家。

市場反應是開啓一個金融套利窗口，以促進鋁產品從東向西的持續流動。

最可能的結果是明年出口量急劇下降，隨後隨着出口商適應新的財務現實而有所穩定。這與2020年當局取消對板材和薄板的税收返還後鍍鋅鋼出口的情況類似。

不過，很多事情將取決於中國加工商在沒有增值税生命線的情況下的運營能力。

根據研究機構AZ Global的數據顯示，中國的中游鋁加工行業受到產能過剩的困擾，利用率通常低於65%，在某些行業甚至低至40%。

並不是每個人都能生存下來。

LME和ShFE鋁年初至今的相對錶現

國際緊張局勢

中國為什麼會拉動税收觸發器？而且為什麼是現在？

這一決定似乎是出於國際和國內的考慮。

中國的鋁產品出口長期以來一直是與西方貿易伙伴之間的緊張點，他們指責中國存在不公平補貼和損害貿易的做法。

取消税收出口刺激可能是在外交壓力上升時的一項先發讓步。

中國一直在與歐盟就該集團對中國電動車出口徵收高達45%的關税進行談判，雙方都希望避免更廣泛的貿易戰。與此同時，新的美國政府的前景承諾給中國帶來更多的關税麻煩，因為唐納德·特朗普威脅對所有進入美國的中國產品徵收高達60%的進口關税。

值得注意的是，週五的公告還包括對光伏電池和電池的增值税退税的削減，這兩者是國際貿易緊張的另兩個主要來源。

國內重組

減少鋁產品的出口也可能解決中國國內供應鏈中的一個根本性緊張。

政府對其冶煉行業施加了4500萬噸的產能上限。國家的初級金屬產量目前以每年4350萬噸的速度運行，表明幾乎沒有進一步增長的潛力。

然而，中國將需要更多鋁，這種金屬與清潔能源革命密切相關，主要用於太陽能電池板和電動車車身的包裝。

需求上升和產量靜止意味着，只要有500萬噸產品被運往海外，國內市場的平衡將變得越來越緊張。

激勵該行業將這些材料留在國內是確保未來幾年自給自足的一種方式，這是中國政策制定者在各類商品領域的關鍵目標。

全球不再

税收減免取消的短期影響可能沒有市場擔心的那麼糟糕，但這標誌着最近仍然是全球化市場的又一步重大裂變。

美國對中國鋁材設置了越來越高的貿易壁壘，最近以25%的進口關税形式出現。加拿大也採取了同樣的措施，而墨西哥向美國的貨物現在必須提供證據，證明它們不是由中國金屬製造的。

歐盟對一些中國鋁產品徵收了進口關税，而更大的壁壘即將到來，形式是該集團的碳邊界調整機制。

中國限制出口的舉動只是增加了全球鋁市場正在分解為由貿易壁壘定義的獨特區域市場的感覺。

許多因低價格而關閉的西方冶煉廠和產品製造商可能會成為中國出口減少的最終受益者。

然而，這在多大程度上取決於財政部對其税法的調整對中國國內運營商的影響有多大。

***這裏表達的觀點是作者的觀點，他是路透社的專欄作家。***路透社每日簡報新聞通訊提供您開始一天所需的所有新聞。請在 這裏註冊。

編輯：埃梅利亞·西索爾-馬塔裏塞

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