建築公司在巴西利率上升的背景下尋求新策略 | 路透社

里約熱內盧的建築工地 27/11/2020 路透社/皮拉爾·奧利瓦雷斯聖保羅，11月18日（路透社） - 隨着財報季節的結束臨近，許多建築公司的結果已經公佈，各種標準的開發商幾乎達成共識，認為巴西的利率上升是一個擔憂，一些公司正在採取新的策略來應對這一局面。

“我認為關注的重點在於明年市場將如何發展，考慮到這一利率甚至影響了銀行融資，”Eztec的首席執行官(EZTC3.SA)西爾維奧·埃爾南託·扎爾祖爾在本月的財報電話會議中表示。扎爾祖爾補充説，該公司專注於中高收入領域，將更多地在其信託資產組合上工作——這支持客户與建築商之間的直接融資——在預計的Selic利率上升週期中，限制了消費者信貸。

中央銀行的貨幣政策委員會（Copom）在最近一次會議上將基本利率Selic提高了0.5個百分點，至每年11.25%，分析師預計2025年將有新的加息。在2024年初，預計Selic將呈下降趨勢，預計到那時，利率將降至個位數。

集中在低收入領域的建築公司，如Tenda(TEND3.SA) 和 Direcional (DIRR3.SA)，在Selic的變動中部分“盲目”，因為主要的融資來源涉及到服務時間保障基金（FGTS），但在宏觀經濟方面，關注的基準利率仍然與人口的消費能力相關。“擔憂更多是在宏觀情景中，我認為穩定始終是理想的情景，但在微觀方面，也就是説，考慮到公司，我認為這個細分市場保護得很好，”Tenda的財務總監Luiz Mauricio Garcia對路透社表示。

在建築公司的信貸成本方面，財務總監表示，Tenda正在減少其負債，並將更昂貴的債務替換為更便宜的債務，這將有助於抵消Selic的影響。

在Direcional (DIRR3.SA)，公司的首席執行官Ricardo Gontijo表示，面對市場的新現實，正在為集團的中等收入開發商Riva採取新的戰略。該細分市場約佔公司運營的35%。“作為開發商，我們最終需要做的是調整我們單位的大小……以便我們向市場提供客户在此時能夠購買的產品。”根據這位高管的説法，在低收入細分市場沒有發生這種變化。

Gontijo補充説，目前“激發了一定的謹慎”，但建築公司一直在以“相當大的保守主義”運作，保持低負債水平。

高利率的情景與火熱的房地產市場形成對比，巴西經濟銀行在11月1日降低了住房融資的上限，並在強勁的信貸需求面前採取了新的二手房規則。

在分析師認為穩健的季度業績發佈中，Tenda提高了其2024年的同名品牌預測，而Eztec宣佈支付1.5億雷亞爾的特別股息。

在MRV&Co (MRVE3.SA)，財務總監Ricardo Paixão表示，鑑於Selic利率變動對債務成本的影響，公司在去槓桿方面“非常專注”。“優先事項沒有改變，因為11%或13%的利率在我們考慮負債時都是非常高的，”這位高管對路透社表示。

就該集團而言，美國的高利率也引發了警報。公司高管在上週與分析師的電話會議中表示，北美子公司Resia仍然是一個“挑戰”，主要是由於美國的高利率，並且公司正在尋求使 運營“更精簡”。在Cyrela (CYRE3.SA)，高管在發佈 季度業績宏觀經濟形勢是明年的一個關注點。“我認為2025年的重大風險是巴西，風險在於財政，利率水平，以及經濟可能大幅放緩。我認為這個行業並不容易，”Cyrela的聯合主席Raphael Horn説道。

儘管如此，開發公司的財務總監Miguel Mickelberg表示，鑑於公司在此期間的現金生成表現良好，企業將在12月初討論支付額外股息的可能性。

本月，Eztec的股票上漲約6%，而MRV和Cyrela分別下跌8%和5%，相比之下，Ibovespa指數幾乎下跌了2%(.BVSP)在同一時期。指數外，Tenda的月度漲幅為8%，而Direcional下跌4%。編輯阿爾貝託·阿萊裏吉·朱尼爾。

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