Breakingviews：阿達尼的收費凸顯了印度太陽能的更廣泛風險 | 路透社

工人在印度孟德拉的阿達尼綠色能源有限公司（AGEL）工廠組裝光伏模塊，2024年4月11日。路透社/阿米特·達夫孟買，11月28日（路透社Breakingviews）- 美國對高塔姆·阿達尼的起訴將印度太陽能行業的潛在風險推到了聚光燈下。上週，紐約的檢察官指控這位億萬富翁和其他幾人通過賄賂政府官員來獲得阿達尼集團190億美元可再生能源部門的太陽能合同，涉嫌證券和電信欺詐。指控的核心是他因為未能找到“高能源價格”的買家而採取了這種行為。這突顯了困擾整個行業的一系列問題。

圖表顯示印度預計到2030年的綠色能源容量及阿達尼綠色能源的份額

首先是官僚主義。發電商為太陽能項目收取的關税是通過印度太陽能公司在贏得初始合同時進行的拍賣來確定的——在這個特定案例中是2020年上半年。然後，生產商尋找長期電力購買協議。通常，這之間會有幾個月的滯後。通常，這不是問題。四年前，這就是一個問題。

首先，太陽能模塊價格波動劇烈——這個問題在疫情期間惡化，因為半導體變得更加昂貴，歸因於供應鏈問題。這使得項目的成本計算變得複雜。

其次，生產商可以為太陽能發電收費的價格正在下降。這種情況已經持續了十年，但在2020年達到了歷史最低點。這一趨勢受到第三個因素的推動，即對太陽能項目的激烈競爭，導致了激進的競標。

把這一切放在一起，阿達尼綠色能源 (ADNA.NS)在贏得8吉瓦合同後，收費被認為在幾個月內就顯得過於昂貴，這並不奇怪，該合同被其宣傳為 全球最大的合同，來自SECI。這些壓力中的一些已經減輕：關税更加穩定，組件成本也是如此。而且一些參與者已經退出市場，比如軟銀 (9984.T)，它在2021年將其太陽能投資組合以 35億美元的價格出售給阿達尼，以及芬蘭的福圖姆 (FORTUM.HE)。不過，這些問題可能會再次出現——而且在投入使用和找到買家之間的內在延遲仍然存在。當然，如果美國的指控被證明是正確的，這並不能成為賄賂的藉口。事實上，週一，負責分配項目並將政府買家與電力供應商匹配的SECI明確表示，如果電力供應商找不到任何競標者，他們可以降低拍賣中設定的關税。

與此同時，仍然留在這個行業的公司，包括GIC和Macquarie，面臨着縮小的回報。例如，阿達尼綠色能源的股本回報率在2023年從20%降至13%。對於一家能源供應商來説，這仍然不錯，但這是一個大幅下降——如果出現舊的或新的財務挑戰，緩衝空間就會更小。關注 @ShritamaBose 在X上背景新聞

TotalEnergies將暫停對其阿達尼綠色能源項目的投資，直到對印度億萬富翁戈塔姆·阿達尼及其他人提起的美國證券和電信欺詐案件有進一步的明確説明，法國集團的首席執行官帕特里克·普揚表示。

印度安得拉邦可能會因指控暫停與阿達尼集團相關的電力購買協議，路透社當天引用兩位州政府消息人士報道。

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編輯：安東尼·庫裏和烏賈伊尼·達塔

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