為什麼墨西哥的全球貿易優勢可能會變得不利 | 路透社

卡車在墨西哥新拉雷多的世界貿易橋邊等待進入美國的邊境海關控制，2024年11月26日。路透社/丹尼爾·貝塞里爾倫敦，12月2日（路透社Breakingviews）- 唐納德·特朗普上次在白宮時，墨西哥的經濟表現出乎意料地好。這個講西班牙語的國家，以及圍繞它重建供應鏈的全球首席執行官們，將希望美國當選總統的初期敵意再次無疾而終。這看起來太過樂觀。

與2016年一樣，特朗普的2024年競選活動充滿了從美國南部鄰國的角度來看令人擔憂的承諾，該國的經濟規模為1.9萬億美元是世界第13大經濟體，根據國際貨幣基金組織的數據。上週，他承諾在上任的第一天對墨西哥商品徵收25%的關税，直到該國對跨境毒品和移民採取嚴厲措施。或許令人驚訝的是，新總統克勞迪婭·謝因鮑姆的政府似乎相對樂觀，宣傳與特朗普在本週晚些時候的友好電話交談。經濟部長馬塞洛·埃布拉德在特朗普第一任期內擔任墨西哥外交部長，他談到了自己國家的談判能力，聲明關税將導致美國失業並損害增長，因為從通用汽車 (GM.N)到斯特蘭蒂斯 (STLAM.MI)的公司在拉丁美洲經濟中都有基地。歷史支持一種寬鬆的態度。特朗普在2017年進入白宮 承諾徹底重塑北美自由貿易協定（NAFTA），以美國工人的利益為重，並以墨西哥的代價修建邊境牆。墨西哥的排名不斷上升，從1993年的12%上升到現在的43%，現在僅次於德國和韓國

實際上，2018年的美墨加協議（USMCA）對其最南端的簽署國幾乎沒有什麼擔憂。跨國公司，特別是汽車製造商，隨後重新調整了他們的供應鏈，以便通過墨西哥發送更多商品或在墨西哥生產這些商品——這一過程被稱為近岸外包。例如，在2023年初，德國的寶馬 (BMWG.DE)表示將投資8.7億美元擴展其在中部州聖路易斯波託西的基地。貿易蓬勃發展。去年，墨西哥向美國出口了4750億美元的商品，超過了中國。布魯金斯學會 分析得出的結論是，2017年至2022年間，由北美內部貿易支持的墨西哥就業崗位數量增加了約200萬個。簡而言之，特朗普八年前的好鬥言辭最終被證明是虛張聲勢。然而，謝因鮑姆若寄希望於重演這一幕將是不明智的。特朗普對其內閣的選擇表明，他正在迴避一些在其第一任期內起到温和作用的影響力。特朗普的提名人霍華德·盧特尼克負責領導商務部和貿易政策，他已批評USMCA損害了汽車製造業的就業。與此同時，墨西哥在該協議下的成功使其成為一個更顯眼的目標。根據美國人口普查局的數據，該國與美國的貿易順差在2016年至2023年間增長了140%，達到了1520億美元，而中國的貿易順差則下降了五分之一，降至2790億美元。如果趨勢以相同的速度持續下去，預計到2027年，美國與墨西哥的貿易逆差將在絕對值上超過與中國的逆差，根據Breakingviews的計算。

墨西哥的貿易逆差在去年超過了1500億美元，而2016年約為600億美元，而中國的數字則大幅下降。

這個拉丁美洲國家似乎也與中華人民共和國糾纏在一起。經濟部長埃布拉德最近試圖緩解這一點，聲稱僅有0.4%的中國投資流入北美是流向墨西哥的。但這些數字反映了兩國經濟規模和金融市場成熟度的巨大差異。貿易數據則更為複雜。

中國佔墨西哥進口商品的五分之一，聯合國商品貿易數據表明，2012年為15%。從統計數據中很難判斷這些商品中有多少比例會繼續進入美國。墨西哥銀行在一份最近的分析中認為這個比例很小。對於謝因布勞姆來説，危險在於特朗普和盧特尼克可能不會去了解情況，而是直接得出結論，認為中國製造商正在利用墨西哥獲得廉價進入美國市場的機會。有間接證據支持這一結論。羅迪歐集團的研究人員聲稱已識別出來自中華人民共和國的130億美元的宣佈外商直接投資。這一數字遠遠超過官方統計，分析師表示官方統計遺漏了通過香港和其他地方的離岸實體進行的投資。車輛和機械是墨西哥對美國商品出口中最大的部分

另一個警示信號是，旨在促進北美高工資生產的USMCA條款似乎充滿了漏洞。為了阻止外國汽車製造商通過墨西哥將成品汽車發送到美國，該協議規定，汽車的75%內容（按價值計算）必須來自北美，並且40%必須來自支付工人每小時16美元或以上的製造地點。

然而，未達到這些門檻的罰款僅為2.5%，這讓一些製造商似乎樂於支付，而不是徹底改革他們的運營。根據美國貿易代表在7月發佈的一份 報告，去年超過8%的美國-墨西哥-加拿大協定（USMCA）汽車進口按價值支付了關税，而2019年這一比例為0.5%。對於汽車零部件而言，這一數字在2023年上升至20.5%，而四年前為9.3%。一個可能的結論是，USMCA的罰款太小，無法發揮作用。把所有因素加在一起，很難想象特朗普會在2026年USMCA審查時讓現狀持續。貨幣投資者似乎已經考慮到了一些痛苦：現在一美元可以兑換超過20墨西哥比索，而在十月中旬大約為19。問題是謝因鮑姆能做些什麼來減輕可能的衝擊。考慮到特朗普對移民的敵意，向邊境投入額外資源將有所幫助。但墨西哥最近的 努力 逮捕前往美國的移民似乎並沒有贏得特朗普的共和黨多少好感。另一個選擇是通過關税或拒絕批准像深圳的比亞迪 (002594.SZ), . 這會造成傷害。銠的數據顯示，中國去年宣佈對墨西哥的38億美元外商直接投資主要集中在新建項目上，這通常會帶來新的就業機會。對謝因鮑姆來説唯一的好消息是，考慮到加拿大和美國的工資高且工廠工人稀缺，歐洲汽車製造商和其他全球製造商仍然沒有更好的選擇。這意味着首席執行官不太可能開始撤出墨西哥。但該國作為美國貿易緊張局勢的間接受益者的角色看起來脆弱。

美國佔出口的78%，第二大國是加拿大，佔3%。

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墨西哥總統克勞迪婭·謝因鮑姆在11月28日表示，她與唐納德·特朗普在友好的電話中達成了保持良好關係的共識，此前幾天美國當選總統提議對這個講西班牙語的國家徵收25%的普遍關税。

墨西哥經濟部長馬塞洛·埃布拉德在11月27日表示，計劃中的關税可能會導致40萬個美國工作崗位流失，並將減緩美國的經濟增長。

特朗普在他的Truth Social平台上發文稱，謝因鮑姆“同意停止通過墨西哥向美國的移民，實際上關閉了我們的南部邊界。”他將這次對話形容為“非常富有成效”。

特朗普曾表示，關税將持續生效，直到墨西哥控制毒品，特別是芬太尼和移民的流動。

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編輯：彼得·塔爾·拉爾森和普拉納夫·基蘭

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