黃金開採業最熱門的資產是銅——《華爾街日報》

資料照片中，一名工人正在南澳大利亞一座銅鈾礦場觀看鑽機作業。圖片來源：Sonali Paul/Reuters澳大利亞阿德萊德——近期金礦開採商們為黃金創下歷史高價而歡慶，同時將大部分意外收益再投資於銅礦。

從墨西哥中部到澳大利亞內陸，以紐蒙特和巴里克黃金為首的金礦企業正通過交易與其他投資加大對銅的押注，以增強其對這一全球能源轉型關鍵大宗商品的影響力。銅是製造電動汽車、風力渦輪機和太陽能系統不可或缺的材料。

巴里克黃金首席執行官馬克·布里斯托去年11月向投資者表示，公司計劃通過巴基斯坦項目及贊比亞銅帶省盧姆瓦納礦的擴產，成為"頂級銅生產商"。巴里克稱，預計2028年投產的雷科迪克項目將成為全球十大銅礦之一。

總部位於科羅拉多州的紐蒙特去年11月以約150億美元收購澳大利亞新峯礦業，擴大了銅業務版圖。與此同時，包括Evolution Mining和加拿大阿格尼克鷹礦在內的其他大型礦企近期也完成了銅礦重大交易。

“我們對銅的追求與黃金同等迫切，“瑞吉斯資源公司首席執行官吉姆·拜爾表示。該公司地質學家正在悉尼以西數小時車程的區域開展勘探。

銅常與金礦伴生。但多年來，黃金開採企業高管們大多對此輕描淡寫，他們常利用這種工業金屬的收益在財務報表中壓低黃金開採成本。歷史上，純金礦企業的股票估值始終高於多金屬開採公司。

隨着全球電氣化轉型和化石燃料退場引發銅供應爭奪戰，投資者正逐漸意識到這一變化。許多金礦企業面臨成本攀升、礦坑老化及多地社區抵制的困境。

紐蒙特公司首席執行官湯姆·帕爾默表示：“未來十年內全球將出現巨大的銅供應缺口。”

據部分預測，到2050年銅需求將翻倍。電動汽車的用銅量約為燃油車的四倍，而每兆瓦風能與太陽能發電設施所需的銅材也遠超化石燃料發電。

但礦企對銅的投資回報可能需數年時間。自2022年3月創歷史新高後，銅價已下跌超20%。部分能源轉型所需的其他大宗商品跌幅更大。

銅價疲軟部分反映美國電動汽車銷售增長停滯，以及對美國經濟前景的廣泛擔憂。一些汽車公司正推遲電動汽車投資計劃，這可能抑制未來銅需求。

對南非和諧黃金礦業公司而言，斥資2.3億澳元收購澳大利亞銅金礦項目，有助於平抑金屬價格反向波動對營收的衝擊。銅被視作經濟晴雨表，而黃金往往在經濟前景黯淡時因投資者對沖通脹及金融風險的需求而上漲。

黃金生產商還面臨着一些質疑其存在價值的批評聲音。牛津大學研究人員呼籲停止金礦開採，指出該行業在排放、廢物管理和水資源利用方面存在諸多問題。他們認為現有流通領域的黃金已足以支撐科技應用和貿易需求。

Regis Resources公司的拜爾表示，黃金仍是礦企存在的根本理由，股東們並未施壓要求投資銅礦，因為他們視這種貴金屬為全球金融體系的關鍵組成部分。

不過拜爾也注意到行業風向變化：“如今人人都推崇可再生能源及其相關產業——他們稱之為’面向未來的金屬’。”

金礦商對銅礦的渴求加劇了全球已知銅礦資源的爭奪戰，同時也吸引了大量希望發現銅礦的勘探者。必和必拓、力拓等全球礦業巨頭已將銅列為優先開發資源，因其在能源轉型中的關鍵作用。

最大膽的舉措之一當屬Agnico Eagle去年收購了泰克資源位於墨西哥薩卡特卡斯州聖尼古拉斯銅鋅項目50%股權，該地區曾是殖民時代的白銀開採中心。這家目前黃金業務集中度高於同行的礦企，通過5.8億美元投資正式進軍工業金屬領域。

Agnico Eagle首席執行官阿馬爾·阿爾-瓊迪預計，這個銅礦項目將為股東帶來極高收益，公司貴金屬收入佔比僅會從約99%降至93%左右。

紐蒙特公司在收購Newcrest後，其約10%的收入來自銅業務，並預計隨着計劃項目的開發，這一比例將上升至20%或更高。目前，紐蒙特約30%的儲量是銅。

“你可以預期銅的價值將會上升，銅在投資組合中的重要性也將增加，”紐蒙特的帕爾默表示。

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本文發表於2024年1月4日的印刷版，標題為《銅吸引黃金生產商》。