《華爾街日報》：市場或誤判降息速度與幅度

一名男子在悉尼澳大利亞證券交易所觀看指示牌時用手機通話。圖片來源：蒂姆·温伯恩/路透社悉尼——全球市場因預期2024年將多次降息而出現反彈，但威爾遜資產管理公司的一隻基金採取了更為防禦性的立場，認為一些交易員對貨幣政策寬鬆的主題反應過度。

WAM Leaders Fund的首席投資組合經理馬修·豪普特表示，投資者可能高估了利率下降的速度，尤其是在美國。

他在一次採訪中表示：“目前遠期利率曲線中的降息速度可能有點過於激進。我原本以為會有些寬鬆或回調降息預期。”

鑑於美聯儲以自20世紀80年代以來最快的速度加息，市場觀察人士曾預計2023年股市將表現平淡。但美聯儲發出的將轉向降息而非加息的信號，在年底前引發了股市的反彈。

此後，官員們試圖壓制3月降息的猜測，但美國的期貨市場顯示，交易員仍預計降息可能會從那時開始。美聯儲12月會議的紀要暗示加息已經結束，但沒有提供降息的時間表。

豪普特在談到美國降息時表示：“也許第一次降息會推遲，而且我們可能不會像目前市場暗示的那樣多次降息。”

美聯儲並非唯一轉向鴿派立場的央行。歐洲央行在12月下調了2024年的通脹預期，表明其預計物價增長將很快得到控制，並宣佈將加快退出疫情刺激計劃的步伐。

這種政策轉向使得澳大利亞儲備銀行日益成為異類——該行在12月會議紀要中持續向貨幣市場釋放鷹派信號，若對服務業通脹上升和國內需求強勁的擔憂未能緩解，明年可能進一步上調官方現金利率。

豪普特表示，管理着約17億澳元（11.4億美元）資金、投資於澳大利亞基準S&P/ASX 200指數成分股的WAM Leaders基金已為降息佈局。但該基金採取了防禦性策略，並未選擇高風險股票。

“如果真進入降息週期，這些股票應該會有不錯反彈，“豪普特談及那些看似被嚴重低估的股票時表示。

黃金一直是高活躍度的Leaders基金的重要配置標的，該基金與傳統買入持有型基金不同，會每日動態調整頭寸。12月27日金價創下每盎司2081.90美元的歷史新高。

豪普特還看好房地產投資信託基金和公用事業類股。

個股方面，Leaders基金正關注那些處於十年來低位且看似超賣的股票，包括地產集團Mirvac、星億娛樂、富邑葡萄酒集團及Challenger金融公司。

該基金對銀行和保險類股配置不足，並對銷售非必需消費品的消費類股票持謹慎態度。儘管生活成本上升和利率提高，澳大利亞家庭支出仍保持穩定，2023年ASX 200指數中的非必需消費品股票上漲了近19%。

豪普特表示，疫情期間澳大利亞政府提供的刺激資金支撐了家庭預算。但這種順風已大幅減弱，豪普特認為，即使利率可能下調，非必需消費品股票可能會回吐2023年部分漲幅。

“在正常週期中，非必需消費品通常在降息週期中期表現尚可，而非初期。”他表示，“我認為明年上半年對非必需消費品行業將相當艱難。”

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