香港IPO荒給地區企業蒙上陰影——《華爾街日報》

香港曾長期是內地及周邊地區企業首選的國際融資平台。圖片來源：Liau Chung-Ren/Zuma Press香港首次公開募股(IPO)市場低迷正導致企業面臨資金緊張並推遲擴張計劃，這表明市場大幅下跌正在對那些需要融資的企業造成打擊。

多年來，這個亞洲金融中心一直是中國及周邊地區企業首選的國際融資平台，並在幾年前幾乎可與紐約比肩。但香港股市的長期低迷和外資撤離已使許多企業上市變得極其困難。中國監管機構也擱置了許多IPO申請，這為企業設置了另一道需要克服的障礙。

根據Dealogic的數據，2023年香港交易所新上市公司的融資總額僅為59億美元，為20多年來的最低水平。2020年，即新冠疫情暴發的第一年，企業在香港通過IPO和二次上市籌集了逾510億美元資金。

中國內地IPO市場原本更為活躍，但情況發生了變化。自去年8月以來，中國證券監管機構擱置了大部分上市申請，以防止新股發行給低迷的國內股市帶來壓力。

中國證監會表示，截至2023年底，該機構共處理了72家尋求在香港或紐約上市企業的申請，並且沒有拖延其中任何一家企業的申請。

監管機構還表示，目前並未暫停或擱置任何境內IPO申請，並強調審核節奏會充分考慮市場情況。

“下一步，證監會將繼續加強監管機構間的溝通協調，提升IPO申報流程的質量與效率。“公告中如是表述。

字節跳動（TikTok母公司）和亞洲保險集團富衞保險等規模較大、根基穩固的企業（後者已多次推遲香港IPO計劃）尚可等待市場回暖。而那些資金週轉壓力更大的企業，在缺乏新融資的情況下則被迫進行調整。

“它們正在更嚴格地控制開支，“花旗集團亞洲股權資本市場聯席主管周永贊表示，“這些等待上市的公司正在保存現金。”

香港IPO排隊企業包括需要募集資金進行臨牀試驗的生物科技公司、尚未盈利的電動汽車製造商，以及希望擴大產能的其他工業製造商。

貝克·麥堅時律師事務所中國資本市場業務聯席主管王航在談及近期案例時表示：“在IPO籌備過程中，當我們討論募集資金用途和未來擴張計劃時，關於取消或推遲某些項目的討論非常多。”

去年10月，中國電動汽車製造商威馬汽車在停產大部分業務後，向上海法院申請破產。這家股東包括騰訊控股和百度等互聯網巨頭的企業，曾於2022年遞交香港IPO申請，並考慮通過反向併購上市。

中國大陸私立醫院運營商陸道培醫療集團於2023年向港交所遞交上市申請，但因未獲中國證券監管部門批准而無法推進股票發行。

該公司在招股書中表示，計劃將募資用於將河北旗艦醫院遷至更大場地，並指出現有醫院已超負荷運轉且租約將於2024年底到期。

中國最大商業地產運營商之一因未能在2023年底前完成港股上市陷入財務困境。

珠海萬達商業管理集團是中國億萬富翁王健林旗下大連萬達集團的核心企業。該商業運營商曾與上市前投資者簽訂協議，承諾若未能在年底前上市將償還42億美元本金及利息。珠海萬達於2021年首次提交港股上市申請，但始終未獲監管放行。

12月，該公司在最後關頭獲得投資者寬限，但實際控制人為此讓渡了業務多數控股權。

更多錯過上市期限的企業則未能如此幸運。根據開曼羣島法院文件，騰訊投資的在線醫療平台好大夫因五年內未上市且未履行股份回購義務，於9月被投資者向法院提交清盤呈請。

2023年中國新股上市市場之慘淡，令投行人士直言已觸底。香港股市連續四年收跌——創下其歷史上最長的低迷週期之一。交易撮合者們正以審慎態度預期緩慢漸進的復甦。

“我們需要看到更令人振奮的經濟增長數據，“瑞銀亞洲股票資本市場聯席主管張淑儀表示，“我只希望中國能企穩。“她補充説，如果國內消費顯著改善、中美地緣政治緊張局勢緩和，且中國證監會以穩定節奏批准更多交易，市場可能快速反彈。

花旗銀行周先生指出：“IPO市場要好轉，並不需要投資者突然對中國轉持看漲態度，只需他們不再那麼悲觀。”

市場低迷重創多家大型企業。原計劃在上海進行90億美元IPO的國有農業公司先正達集團表示，現擬延至2024年底前上市。“我們將保持方式靈活性，探索擴大股東基礎的其他途徑，“發言人表示。

阿里巴巴集團因市況疲弱推遲了旗下生鮮業務盒馬鮮生的上市計劃。阿里仍持續推進物流業務菜鳥在香港的IPO籌備工作。

電商公司京東旗下兩家子公司於2023年上半年提交了香港IPO申請，各自擬募資約10億美元，但因等待中國證監會批准期間招股書失效而擱淺。

在中國內地，自9月以來證券監管部門僅核准了17家企業在滬深交易所上市，而2023年前八個月這一數字為202家。金融數據提供商萬得數據顯示，目前有49家企業仍在等待監管放行，其中一家北京半導體制造商自2022年2月起便處於等待狀態。

部分企業在苦等無果後撤銷了上市計劃。擁有數百年曆史的中華名吃山東德州扒雞生產商，成為2023年內地交易所240家撤回IPO申請的企業之一。該公司原計劃通過上海上市融資，在蘇州周邊建立食品加工廠以實現全國擴張。

聯繫記者戴夫·塞巴斯蒂安請致信[email protected]，馮睿潔請致信[email protected]

本文發表於2024年1月3日印刷版，標題為《香港IPO荒給地區蒙上陰影》。