加密貨幣行業屏息以待首批現貨比特幣ETF的推出——《華爾街日報》

比特幣已連續數月上漲，市場預期美國將推出首批直接持有該加密貨幣的交易所交易基金。懷疑論者表示其上漲空間已所剩無幾。

美國證券交易委員會最快可能於下週批准這些被稱為現貨比特幣ETF的基金。獲批將成為該行業的分水嶺，投資者將能像買賣股票一樣便捷地通過經紀賬户購買比特幣。（追蹤比特幣期貨的基金已上市交易。）

包括貝萊德和富達投資等傳統金融機構在內的約12家資產管理公司，已加入首發現貨比特幣基金的角逐。

對ETF的期待近日推動比特幣價格突破4.5萬美元，創近兩年新高。去年6月當全球最大資產管理公司貝萊德——其ETF獲批記錄近乎完美——宣佈參與競標時，這場使比特幣全年漲幅超一倍的漲勢獲得加速。目前比特幣價格徘徊在4.4萬美元左右。

看空者警告監管批准並非板上釘釘，並指出SEC自2017年以來多次拒絕此類基金。該機構長期認為這類基金易受欺詐和市場操縱影響。即便獲批，部分策略師預計對比特幣將是"利好出盡"的拋售時機，因其短期漲幅已過大。

“那些以低價購入比特幣的人正坐擁極高的未實現利潤，”數據提供商CryptoQuant研究主管胡里奧·莫雷諾表示，“從歷史經驗看，當這種情況出現時，價格往往會回調。”

他預測，如果交易者利用ETF上市機會獲利了結，比特幣可能跌至32,000美元。

美國證券交易委員會（SEC）面臨週三的最終截止日，需決定批准或拒絕首個申請方——由凱茜·伍德的ARK投資管理與加密資產管理公司21Shares合資運營的基金。該機構此前已三次推遲決定。若SEC轉變態度，預計將同時批准其他資產管理公司的類似申請，以避免偏袒嫌疑。

“這完全史無前例，因為歷史上我們從未見過多家發行方排隊在同一天推出高需求產品的情況，”投資諮詢公司ETF Store總裁內特·傑拉西表示。

若這些基金獲批，擁擠的市場預計將爆發費率戰。這可能使部分資產管理公司陷入虧損競爭，至少在短期內如此。部分公司正借鑑傳統金融模式打成本戰，另一些則啓動了營銷攻勢。

與邁克·諾沃格拉茨的Galaxy Digital聯合申請現貨比特幣ETF的景順（Invesco）表示，計劃在前六個月免除該基金前50億美元資產的0.59%費用。富達（Fidelity）申報文件顯示其管理費為0.39%，是目前同類中最低水平。加密資產管理公司Valkyrie的基金費率略高，為0.8%。

這場競賽中的變數是灰度比特幣信託，該信託計劃在獲得美國證券交易委員會（SEC）批准後轉型為現貨比特幣ETF。目前管理着約270億美元資產的該信託，現行管理費率為2%。

灰度首席執行官邁克爾·索南辛表示，公司將在轉型後立即下調費率。以股票代碼GBTC聞名的該基金廣告，已在美國十餘個主要機場被目擊投放。

“對於部分小型發行機構而言，與貝萊德和灰度這樣的巨頭競爭將異常艱難，“彭博智庫ETF分析師詹姆斯·塞法特指出，“但最終投資者將成為贏家，因為競爭將促使費率下降。”

另一個潛在障礙？由於涉及繁瑣的運營準備工作，即便獲得批准，並非所有基金都能立即啓動。資產管理公司必須提前與託管方開設賬户、建立數據流並完成其他關鍵步驟。幕後信息顯示，Coinbase環球公司被列為至少九份申請中的比特幣託管方。

近幾個月來，SEC與資產管理公司、紐約證券交易所、納斯達克和Cboe交易所合作，協助其掃清部分障礙。監管機構要求申請人更新申請材料，明確基金的份額創設與贖回機制，以及與ETF做市商的合作協議——這些安排有助於保障交易效率和流動性。簡街資本是多數申請基金選定的做市商。

寫信給黃薇琪（Vicky Ge Huang），郵箱：[email protected]

刊登於2024年1月8日印刷版，標題為《加密貨幣行業屏息等待首批現貨比特幣ETF》。