《華爾街日報》：市場彷彿在重演1939年的狂歡

1月19日，交易員們在紐約證券交易所內工作。圖片來源：Spencer Platt/Getty Images以下是2024年開年至今全球發生的一些事件：

伊朗支持的胡塞武裝加強了對紅海西方航運目標的襲擊。美國與英國以導彈打擊胡塞控制的也門地區作為回應，並警告若襲擊持續將升級行動。

伊朗伊斯蘭革命衞隊對伊拉克和敍利亞目標發動襲擊，聲稱針對以色列情報設施，但險些擊中美國設施。以色列清除了敍利亞境內的伊朗間諜。德黑蘭向巴基斯坦境內所謂恐怖分子基地發射導彈。擁有核武器的巴基斯坦以同樣方式回擊並警告局勢可能升級。

以色列持續推進對加沙哈馬斯的攻勢，而對該恐怖組織的支持似乎在中東及其他地區蔓延。以軍擊斃黎巴嫩南部一名真主黨指揮官。

在台灣，一場被中國共產黨稱為“戰爭與和平”之選的選舉中，人民選出了北京視為戰爭派的賴清德。

朝鮮領導人金正恩宣稱該國不再尋求與韓國和平統一，並開始將首爾稱為國家的“頭號敵人”。

隨着烏克蘭戰爭即將步入兩週年，普京向波羅的海國家發出威脅，北約某成員國高級官員表示聯盟預計五到八年內將與俄羅斯開戰。

這一切恍如末日降臨——即便不是真正的世界終結，至少與葉芝那首著名詩篇形成強烈共鳴：一戰剛結束時寫下的分崩離析、中心難再維繫，暗示着更大災難將至的抒情預言。上週在愛荷華州，我們見證了另一種形式的降臨，這次同樣拖着緩慢步伐，向新罕布什爾州蹣跚而去。

而這一切都發生在一月。

唯有達拉斯牛仔隊履行了他們的職責，再次為弱旅送上大禮，維繫着某種常態感。

一個重大信號表明世界運轉如常：金融市場延續去年末的漲勢，標普500指數週五收盤創歷史新高，利率温和下行，儘管中東動盪但油價保持平穩，主要經濟體有望避免衰退的樂觀情緒正在蔓延。

世界看似處於二戰邊緣，投資者卻想如1939年般狂歡。

在這不穩定的基點上，我們展望這個被多數人認為至關重要的年份——上週瑞士達沃斯世界經濟論壇的參與者們稱之為"經濟軟着陸與地緣政治硬着陸並存之年"。

金融經濟情緒與政治現實的分歧並非新鮮事，甚至合乎邏輯。歷史上多次出現戰火紛飛時經濟增長、市場繁榮的景象。

我從不質疑市場（正如有人所言，市場的非理性可能比我保持償付能力的時間更長），但"通脹已死"的狂歡似乎確實過頭了。若出現更多跡象表明抗通脹戰役尚未取勝，對美聯儲多次降息的預期恐將落空。

更大的問題在於地緣政治動盪是否會擾亂經濟秩序。

這種可能性顯而易見。中東戰事可能升級，引發油價飆升，重燃通脹並抑制需求。紅海航運遇襲可能大幅推高貿易成本，進一步破壞價格穩定。某地若爆發核冒險——即便最樂觀的多頭恐怕也難以承受。

從達沃斯論壇上對美國現狀無休止的憂慮來看，國際社會似乎擔憂這種循環反饋將導致唐納德·特朗普在11月大選中獲勝，這一結果將給地緣政治穩定帶來更沉重打擊。

但當前地緣政治前景黯淡，很大程度上源於拜登政府展現的軟弱：未能威懾伊朗（這解釋了我們清單上的多個事件）；對烏克蘭這個"關乎全球安全"的代理人能否取勝缺乏信心；在以色列與哈馬斯的戰爭及長期安全問題上搖擺不定。

我毫不懷疑特朗普再度執政可能加劇國內政治動盪，為本就不確定的世界增添變數。但對我們的對手而言，或許早該讓他們面對美國意圖的不確定性，而非繼續確信當前政府的無能綏靖。