習近平在中國股市扮演克努特國王的角色——華爾街日報

中國國家主席習近平（攝影：Matthew WALSH，圖片來源：NOEL CELIS/AFP via Getty Images）圖片來源：noel celis/法新社/蓋蒂圖片社據野史記載，11世紀英格蘭國王克努特曾將王座搬至海邊試圖喝退潮水，實為向羣臣展示人力不可為。而如今21世紀的中國國家主席（實際上的君主）習近平似乎認為能對中國股市發號施令。這讓人想起克努特的智慧。

彭博社報道稱，北京可能即將動用約2萬億元人民幣（2800億美元）資金救市，以支撐內地和香港股市。該計劃要求國有企業將境外留存資金調回用於購買股票。此前中國最高行政機關國務院於週一明確要求官員採取更多措施穩定市場。

這種擔憂不難理解。自2021年1月以來，滬深300指數已累計下跌約42%，同期香港恒生指數跌幅達48%。

理性解釋並不匱乏：房地產行業持續信貸緊縮抑制了購房需求及相關產業（這些領域曾佔GDP比重高達三分之一）；嚴苛的疫情封控後經濟始終未完全復甦；外資企業正將更多產能轉移出中國以規避政治風險；人口結構衰退已然開始。

在股市方面，習近平主席定期對科技巨頭等行業進行打壓，而這些行業本應成為國內股市的中流砥柱。投資者永遠無法預料下一家熱門企業何時會面臨監管審查，或是高管突然失勢消失數月甚至更久。香港初現的民主法治遭到壓制，正將投資者從該地區市場嚇退。

這類事態發展在任何市場都會造成寒蟬效應，但北京對中國金融體系的管控方式使情況雪上加霜。共產黨雖允許股市開放，卻不讓其像西方市場那樣運作。黨組織對企業管理自上而下的普遍干預，使股票市場無法真正發揮企業控制權市場的作用。

加之多年來對外資金融機構忽冷忽熱的態度，導致能夠為散户提供更好投資機會、同時為市場增加穩定性的機構工具發育不良。中國儲户因此往往將股市視為賭場，而非長期投資的可行渠道。

值得注意的是，中國國內股市似乎並未吸納那些不再湧入房地產的家庭儲蓄。這些資金很可能正通過地下渠道外流——近期《華爾街日報》和《紐約時報》關於利用加密貨幣向美國轉移資金的報道便是明證。

共產黨救市的主要目標，似乎是在已受房產貶值衝擊的中產階級遭受更大損失前穩定市場，或防止金融體系其他環節崩盤。但中國股市近年來的下跌折射出更深層的問題，任何"命令漲潮"式的行政手段都無力解決。中國真正需要的經濟救援，是習近平放鬆黨對經濟的政治控制。

出現在2024年1月24日的印刷版中，標題為’習近平扮演克努特國王’。